Telefónica, Repsol y OHL son los preferidos, junto a otras empresas de corte internacional como Ferrovial, Tíécnicas y Acerinox. De la banca, BBVA, Santander y Popular son los que más gustan para este trimestre.
La bolsa se ha encontrado con viejos enemigos en las últimas semanas. Los temores en torno a la crisis de la zona euro han resurgido en el mercado de la mano del rescate de Chipre y de la inestabilidad política en Italia. Debido a ello, el Ibex registró un saldo negativo del 3,03% en los tres primeros meses del año, un comportamiento que contrasta con el 5,6% que el índice acumulaba hasta el 8 de marzo.
Pese a estas incertidumbres, 21 de las 22 firmas de inversión que participan en el concurso de carteras de EXPANSIí“N han logrado sortear las turbulencias bursátiles y sus cestas de valores se han comportado mejor que el selectivo español. Diecisiete de ellas han registrado ganancias con sus apuestas de los tres primeros meses del año. En cabeza se han situado Interdin, Mirabaud y Uno-e, cuyas carteras han acumulado subidas superiores al 8%. La selección de algunos de los valores que mejor mantienen el tipo en el año (Repsol, OHL o Dia) ha sido el secreto de su íéxito. Estas compañías han subido un 10,7% de media, entre enero y marzo.
Volatilidad
De cara al segundo trimestre, las casas de análisis piensan que varios aspectos podrían hacer que la volatilidad perdure en el parquíé. “Los detalles de la situación de Chipre y la formación del Gobierno italiano marcarán el ritmo del mercadoâ€, apuntan desde Cortal Consors.
Con este panorama, las firmas han ampliado sus apuestas: la cartera de consenso de cara a la primavera está compuesta por 42 valores, frente a los 38 que conformaban la de los tres primeros meses del ejercicio. Aunque sus preferencias no han variado mucho. Repiten podio Telefónica y Repsol. Al menos diez firmas de inversión confían en la buena marcha de estas compañías, que tienen un peso conjunto del 19,2% en la cartera de EXPANSIí“N.
Favoritos
Telefónica tiene a su favor los esfuerzos que está realizando para reducir su apalancamiento, algo que no se ha recogido aún en el mercado. La última ficha que ha movido en este sentido es la venta de su autocartera, que representaba el 1,9% de su capital y que le ha reportado 1.100 millones de euros. Telefónica gana un leve 1,77% en el año, pero podría subir un 9% adicional, según el consenso de analistas consultado por Bloomberg.
Repsol repite este trimestre como la segunda compañía preferida de los expertos. “La petrolera presentó unos resultados mejores de lo esperado al ganar 2.060 millones, un 6,1% menos que un año antes. Esta caída proviene del impacto de la nacionalización de YPF por parte de Argentina. Aun así, incrementó su ebit (beneficio bruto de explotación antes de impuestos) un 77% respecto a 2011, lo que demuestra la buena gestión de su negocioâ€, afirma Eduard Iglesias, de Banco Caminos. Por otro lado, la empresa sigue avanzando en su proceso de desapalancamiento y cerró 2012 con una deuda/ebitda de 1,7 veces, “con lo ha eliminado la posibilidad de nuevas bajadas de ráting, que era uno de sus incertidumbres a corto plazoâ€, añade. Repsol sube un 4% en 2013, pero podría escalar un 17,5% adicional, según los analistas.
OHL sigue gustando a las firmas y es el tercer valor favorito para este trimestre gracias a su posición geográfica y a las últimas operaciones con las que reducirá deuda. “Ha realizado la venta de su negocio en Brasil a Abertis a un precio atractivo con lo que mitigará su endeudamiento. A cambio, la compañía ha adquirido un 15,4% de la empresa concesionaria, algo que será positivo a largo plazoâ€, asegura Josep Monsó, de GVC Gaesco. Dentro del sector constructor, Ferrovial es otro de los valores favoritos de los analistas para el segundo trimestre. Su posición exterior (el 62,2% de las ventas proviene de fuera de España) y las desinversiones que está realizando juegan a su favor, según los expertos. OHL y Ferrovial ganan más de un 8,7% en 2013. Al menos un 90% de las casas de análisis que siguen estos valores aconseja comprar o mantener sus títulos en cartera.
Bancos
Tres bancos repiten en la lista de valores preferidos para los próximos meses, pese a su tropiezo de inicio de año. Santander, BBVA y Popular cedieron un 4% de media en el primer trimestre, pero los analistas esperan que tras este castigo empiecen a remontar el vuelo. “Una vez se han despejado gran parte de las incertidumbres chipriotas con las que hemos convivido en las ultimas fechas, esperamos que las entidades financieras detengan sus caídas y mejoren su comportamiento a semanas vistaâ€, asegura Carlos Morales, de Banco Madrid. BBVA es su preferido de cara a los próximos meses debido a la mayor estabilidad de su balance y su acertada diversificación geográfica, especialmente la de Míéxico, “cuyo negocio sigue creciendo trimestre a trimestreâ€, apunta.
De Santander gusta que es uno de los bancos mejor capitalizados. Las firmas de inversión ven adecuada la decisión del banco de absorber su filial Banesto y creen que es una de las apuestas más atractivas si se mira al dividendo. Tiene una rentabilidad del 11,6% para este año. Y cuatro casas de análisis confían en la recuperación de Popular porque piensan que despuíés de la ampliación de 2.500 millones de euros que realizó en noviembre es una de las entidades mejor recapitalizadas en España.
Cambios
Este trimestre han abandonado el top ten Dia, Ebro y Abertis, aunque continúan en la cartera de consenso con un menor peso (de entre el 2,95% y el 2,5%). El primer valor ha corrido mucho gracias al íéxito de su negocio en plena crisis: acumula un alza del 73% desde que saltara al parquíé en verano de 2011, pero empieza a dar síntomas de cansancio.
Las tres cotizadas han dejado sitio en lo alto de la lista de valores cuyos negocios tienen un perfil más cíclico, como preferidos Jazztel y Acerinox, (ver pág. 6). Tambiíén Tíécnicas ha subido posiciones.
Pequeños valores
Diecisiete compañías de pequeña capitalización se han hecho un hueco en las apuestas para este trimestre. Siete de ellas se estrenan este año dentro de la cartera de consenso. Natra, EADS y Adveo son las favoritas gracias a sus ingresos recurrentes y a la buena marcha de sus negocios. Al menos un 80% de los expertos que sigue estos valores aconseja comprar o mantener sus títulos en cartera. Los tres cuentan con un recorrido alcista superior al 83%, según Bloomberg.
