Pequeñas joyas de la bolsa en que se fijan los inversores

[Eguzki]

Empresas de reducida capitalización como Adveo, CAF, Fluidra, Rovi, Almirall, Duro Felguera, Tubacex y Cie están infravaloradas a los precios actuales. Pueden subir entre un 15% y un 40%, según los analistas


Los grandes inversores han sacado la lupa en el mercado español y empiezan a fijarse en los pequeños valores. Buscan tesoros por descubrir, una vez que las grandes empresas muestran sí­ntomas de cansancio para seguir al alza en bolsa. El dinero empieza a entrar en algunas de estas pequeñas joyas escondidas, una vez que se ha relajado la aversión al riesgo por España (la prima de riesgo bajó esta semana a su nivel más bajo desde agosto de 2011: 279 puntos). De hecho, una decena de empresas de pequeña y mediana capitalización se ha disparado más del 20% en el último mes. En 2013, los í­ndices Ibex Small Cap e Ibex Medium Cap superan la rentabilidad del Ibex 35, al revalorizarse más de un 6%. Tambiíén ha entrado dinero de inversores de perfil especulativo, ya que se trata de valores que se mueven con poco dinero, pero hay empresas de calidad donde han llegado inversores para quedarse. “Empiezan a fijarse en compañí­as que antes eran intocables, por ser pequeñas y españolas”, afirma Jordi Padilla, responsable de renta variable de Popular Gestión Privada. Eso sí­, no vale todo. La selección es muy importante, porque hay muchas empresas pequeñas en las que aconsejan estar lejos, porque tienen una deuda elevada y se enfrentan a problemas de refinanciación, como las inmobiliarias (ver texto adjunto de pág. 5). Otro consejo es no invertir en negocios que no se comprenden, una regla básica del inversor multimillonario Warren Buffett (ver texto adjunto). Lo que sí­ se ha notado es cierta predisposición a comprar acciones de compañí­as que puedan beneficiarse de la recuperación económica, que aunque tí­mida puede llegar en 2014. Los expertos creen que la bolsa lo anticipará a finales de año y por eso empiezan a jugar sus cartas ahora para estar bien situados. Es el caso de Clí­nica Baviera, Tubacex y Ence, según Padilla. Tambiíén le gusta la farmacíéutica Rovi. Entre las apuestas de Jaime Semelas, de Capitalatwork, están tambiíén Ence, Rovi; Adveo (Unipapel), Cie, Ebro, Fluidra y Vidrala. ADVEO (antigua UNIPAPEL): Potencial alcista 12 meses 39,57% El distribuidor mayorista de productos de oficina y servicios Adveo tiene recomendación de compra de las cuatro firmas que la siguen. Valoran sus acciones en 16,72 euros, lo que está un 39,57% por encima de su cotización actual. La compañí­a publicó unos resultados mejores de lo esperado en el primer trimestre, con fuerte incremento del margen bruto, hasta el 21%. Adveo ha cambiado su posicionamiento para centrarse en las ventas de los clientes más rentables. Su plan estratíégico hasta 2015 está muy enfocado al crecimiento orgánico y a optimizar los costes, tras consolidar las compras de Adimpo y Spicers. Los expertos prevíén que compensen los flojos datos en España y Portugal (35% de los ingresos) gracias al mejor posicionamiento en mercados más fragmentados, como los de Centroeuropa, que tienen mayor potencial de crecimiento. CAF: Potencial alcista 12 meses 31,17 El fabricante de ferrocarriles diversifica su negocio tambiíén con servicios de mantenimiento. Los analistas consideran que sus tí­tulos están infravalorados en más de un 31%, según la valoración media (412 euros). Para Ahorro Corporación, se mantienen intactas las buenas perspectivas del sector. A su favor tiene “un óptimo mix de ventas entre fabricación y contratos de servicios y su elevada cartera de pedidos (4.866 millones de euros al cierre del primer trimestre)”, indica Cíésar Sánchez Grande, de Ahorro Corporación. Son las ventas de casi tres años. Además, los nuevos pedidos pueden llegar a los 2.000 millones este año, algo que no está reflejado en la cotización, según Capitalatwork. Una de sus fortalezas es que sus márgenes son mejores que el resto del sector. “El margen ebitda se incrementó del 11,1% al 13,8% en el primer trimestre. La mejora se ha debido a la alta rentabilidad de los contratos de leasing”, indica Semelas. CAF es uno de los favoritos de BPI. Esta firma explica que aunque CAF pasó de ser una empresa con caja a tener deuda, íésta es limitada (1,1 veces deuda /ebitda) y se debió al empezar a financiar a sus clientes, en vez de cobrar por adelantado, como antes. Aún confí­a en su evolución. FLUIDRA: Potencial alcista 12 meses 30,87% Fluidra ofrece soluciones para la conservación, conducción y tratamiento del agua. Pese a ser de las pequeñas (su capitalización es de 272 millones), está presente en 41 paí­ses. “Presenta un perfil poco usual de generación de caja, gracias a un equipo gestor de calidad y muy comprometido con un proyecto de crecimiento rentable”, apunta Semelas. Los expertos destacan su expansión hacia áreas de crecimiento (tratamiento de aguas y conducción de fluidos en Asia, y piscinas en Latinoamíérica), que están haciendo que las ventas se mantengan estables. “Su balance es sano (2,5 veces deuda neta/ebitda), y prepara un plan estratíégico para mejorar el capital circulante y elevar el margen ebitda al 14%-15% desde el 12%, que no está recogido en el precio”, según Semelas. ALMIRALL/ROVI: Potencial alcista 12 meses 22,87% La relajación de la prima de riesgo ha puesto de nuevo en el radar de los inversores a las pequeñas farmacíéuticas. La más recomendada es Rovi, con el respaldo del 79% de las firmas que siguen el valor, según Bloomberg, pero la que más potencial alcista presenta es Almirall, un 22,8%, frente al 4,69% de Rovi. Almirall está en zona de máximos desde 2008. En lo que va de año sube casi un 30% y podrí­a avanzar hasta los 11,4 euros desde los 9,3 actuales. “Nos gusta por el potencial de su fármaco estrella: el aclidinio, un compuesto quí­mico para la Epoc (enfermedad pulmonar obstructiva crónica)”, apunta Barrio. Si logra que las autoridades de Europa y EEUU den luz verde al medicamento, sus ventas podrí­an dispararse. “Una vez confirmados los resultados positivos en segunda fase, la probabilidad de íéxito de este compuesto pasa del 40% al 60%”, apunta Banco Sabadell. En cuanto a Laboratorios Farmacíéticos Rovi, sube un 26,4% en 2013 y está en máximos desde enero de 2010. Entre los puntales de su cotización está la licencia que ha obtenido en Estados Unidos para comercializar sus inyectables. Ha subido mucho y hay que comprar a precios más bajos. DURO FELGUERA: Potencial alcista 12 meses 17,20% Si busca una cotizada con buenas perspectivas de negocio, balance saneado y que está barata, Duro Felguera es la apuesta. La empresa de ingenierí­a tiene en caja unos 280 millones, el 33% de su capitalización. Su margen ebitda es del 12,7%, muy superior al de sus competidores, según David Ardura, subdirector de gestión de Gesconsult. Con su cartera de pedidos (1.730 millones de euros, con el 95% de los proyectos internacionales) cubre dos años de actividad, dándole visibilidad a su negocio. A esto se une que está barata (5,17 veces EV/ Ebitda (valor de la empresa respecto a su beneficio de explotación), un PER (relación precio/beneficio) de 8,9 veces y una rentabilidad por dividendo del 7%. CIE AUTOMOTIVE: Potencial alcista 12 meses 17,05% Es proveedor de componentes para el sector de la automoción y tiene divisiones de combustibles y de soluciones y servicios tecnológicos. El 80% de las firmas que sigue el valor este año aconsejan comprar acciones y valoran la compañí­a, de media, un 17% por encima de su precio. “Es una acción a tener en cuenta, ya que se está viendo una recuperación en el mercado Nafta (EEUU Míéxico y Canadá) y en Brasil. Cie deberí­a crecer fuertemente en Asia (37% de las ventas), compensando con creces la debilidad de Europa”, apunta Semelas. Su deuda está controlada (2 veces deuda neta/Ebitda). TUBACEX: Potencial alcista 12 meses 13,99% Es el segundo mayor productor mundial de tubos sin soldadura en acero inoxidable. Tener acerí­a propia le da flexibilidad en la producción. “Esperamos un buen 2013 por la subida media de los precios, del 6%; el aumento de la producción en un 1%, derivado de la implantación del tercer turno de trabajo y el incremento de la capacidad en tubos para exploración y producción de petróleo y gas (OCTG)”, explica Sánchez-Grande, de Ahorro. A BPI le gusta el potencial de la industria debido a la cantidad de proyectos energíéticos que se están acometiendo. Sus clientes son petroleras, ingenierí­as y de gas. “Ha invertido para ampliar su gama de productos y está bien posicionada para aumentar el resultado”, indica Barrio, de BPI. “Es una apuesta por el crecimiento. Se espera que duplique su ebitda entre 2012 y 2015”, indica Ardura. Tiene un recorrido alcista del 13,99%, según la media de analistas, pero hay firmas que elevan su potencial al 40%. Clí­nica Baviera, Ence y Vidrala son valores muy recomendados, pero su recorrido al alza es inferior al 10%.