El Ibex 35 terminó el pasado año en los 8.167 puntos y cerró la sesión ayer en los 7.844. Por tanto, acumula una caída en los seis primeros meses del año del 4% y del 10% desde el máximo anual que marcó el 25 de enero. Desde entonces, varios han sido los factores que han provocado su caída, destacando especialmente dos en las últimas semanas: la negativa del Banco de China a inyectar liquidez en el sistema financiero (decisión que posteriormente ha rectificado) y la posibilidad de que la Reserva Federal (Fed) retire parcial o incluso totalmente sus políticas de estímulo monetario en los próximos meses. Y esos mismos focos de tensión –especialmente el segundo- serán los que la bolsa española tendrá que superar para remontar en el segundo semestre y acabar el año en positivo. Difícil, pero no imposible. Al menos, así lo consideran unánimemente los analistas consultados por El Confidencial.
En opinión de Daniel Pingarrón, "todo puede ser posible en los seis meses que quedan por delante; sin embargo, somos positivos mientras esperamos en los próximos días una matización de la Reserva Federal que suavice las palabras de las últimas semanas y aporte un sesgo de continuidad a los estímulos". Otros factores que Pingarrón señala como claves para que el selectivo finalice el año en verde son que se produzca una nueva vuelta de tuerca en las políticas monetarias de Japón, que China adopte nuevas medidas para calmar a los mercados y otras opciones "más improbables" como la reactivación de medidas para que el críédito fluya a las pymes por parte del Banco Central Europeo.
Nicolás López, de MG Valores, afirma que una de las claves para que el Ibex remonte es "que los mercados acaben de incorporar las expectativas sobre el nuevo escenario de tipos de interíés" resultado del fin de las inyecciones de liquidez. Cuando lo hagan, "sería razonable asumir que las rentabilidades a largo plazo en Estados Unidos puedan alcanzar el 3,5% en los próximos meses, un nivel perfectamente compatible con una evolución positiva de las bolsas más allá de las actuales turbulenciasâ€. En el caso de López, el analista tambiíén señala que será vital que se estabilice "la economía en España", situación de la que se pueden observar "los primeros indicios, pero es importante que la mejoría de los datos se mantenga".
Desde Inversis, María Muñoz mantiene unas expectativas positivas de aquí a final de año, "si bien el camino no va a estar exento de volatilidad, fruto de la incertidumbre por la Fed y las tensiones de liquidez bancaria que se están viviendo en China". La analista recuerda que "el mercado español es el que menos ha recuperado de todos y, por tanto, el que puede tener un mayor recorrido al alza". Para que se cumplan estas estimaciones, "el catalizador para mantener un Ibex en positivo a finales de año sería contar con el apoyo del mercado de deuda. Hay que digerir todas las noticias de retirada de estímulos que han supuesto una fuerte tensión en las rentabilidades. Una relajación en nuestro bono a 10 años sería apoyo suficiente", concluye Muñoz, quien asegura que es esencial "mantener los 7.500-7.650 puntos, que son los niveles de noviembre 2012".
Por su parte, Javier Urones, analista de XTB, asegura que una vez que los estímulos de los bancos centrales comiencen a desaparecer los mercados se podrán resentir, pero afirma que ese es un escenario "esperado". Por ello, apunta que la bolsa no debería perder demasiado terreno, asegura que la segunda parte del año "será muy buena para la renta variable" y que el Ibex "recuperará los 9.000 puntos en ese periodo".
Beneficios empresariales y elecciones alemanas
Entre los 10 analistas consultados, tambiíén hay una buena parte de ellos que cree que el rebote bursátil debe pasar por los buenos resultados empresariales y por el cumplimiento de la recuperación económica que el Gobierno de Mariano Rajoy ha anunciado. Uno de ellos es Alberto Roldán, director de inversiones de Lloyds Bank, que además de asegurar que "si los bancos centrales siguen sosteniendo al mercado habrá motivos para el optimismo", afirma que "una mejoría de los beneficios empresariales supondría un balón de oxígeno para la renta variable españolaâ€. De la misma opinión es Victoria Torre, de SelfBank, quien afirma que el objetivo para el final de 2013 puede estar en torno a los 8.900 puntos y para ello "una de las claves estará en las presentaciones de resultados de los próximos trimestres".
Desde Renta 4, Nuria ílvarez apunta al comportamiento de varios sectores concretos como los posibles artífices de un próximo repunte del selectivo. En el caso de los bancos considera que "es imprescindible conocer cuanto antes la clasificación del saldo de refinanciados para delimitar la cuantía de posibles nuevas provisiones". En el caso del sector elíéctrico, ílvarez tambiíén cree que "es importante que el Gobierno deje zanjadas las cuestiones relativas a la regulación para que el sector pueda coger aire en la segunda mitad del año".
Virginia Píérez, de Tressis, cree, al igual que el conjunto de los analistas preguntados, que el Ibex cerrará el año en positivo, pero atisba un verano muy caliente, marcado por las elecciones al Senado de Japón y, posteriormente, los comicios en Alemania. "En principio se da por descontado la continuidad en los respectivos Gobiernos, pero siempre se crea cierta incertidumbre a medida que se acercan estas fechas". Para Píérez, las últimas caídas en bolsa responden a una respuesta "lógica y un tanto excesiva, más todavía despuíés de que se haya dejado muy claro el calendario de retirada de los estímulos económicos". Al mismo tiempo, tambiíén subraya que resulta clave que el Ibex no pierda los 7.500 puntos en las próximas semanas.
Por último, Miguel Pareja, gestor de Bolsa 3, apunta que el primer semestre de 2013 el Ibex ha desarrollado un amplio desarrollo lateral que a la postre podría ser "una fase de consolidación que díé paso a continuidad de la fase alcista que comenzó el verano pasado. Si estamos en lo cierto, la zona 8.750 puntos se superaría durante segundo semestre favoreciendo cotizaciones superiores en la segunda mitad del año".
