Tras la “amenaza†de Standard & Poor's (S&P), Moody's ha sido más directa y ha pasado al acción: ha recortado el rating de Telecom Italia hasta el nivel de “bono basura†(“Ba1â€), con perspectiva negativa, ante el elevado endeudamiento del grupo y tras la salida del consejero delegado (CEO) Franco Bernabíé. Su dimisión, explica la agencia, “ha aumentado la incertidumbre en torno a la capacidad de la compañía para fortalecer su balance (…) no parece probable una mejora en su calidad crediticiaâ€.
Asimismo añade que algunas de las medidas barajadas por los principales inversores para reducir su pasivo “tardarán tiempo en ser implementadas e implican un importante riesgo de ejecuciónâ€. Su accionista de control, Telco, capitaneado al mismo tiempo por Telefónica, apuesta por la venta de activos para conseguir efectivos. En concreto, por la desinversión en TIM Brasil.
Banco Sabadell, y el consenso en general, considera que desde el punto de vista de Telefónica, la dimisión de Bernabíé es positiva, ya que sin este ejecutivo queda casi descartada la idea de ampliar el capital de la teleco italiana. “Creemos que la mejor opción para la operadora capitaneada por Cíésar Alierta sería la venta de TIM Brasil por partes, algo que evitaría seguir aportando capital e introduciría mayor racionalidad en el mercado brasileño. Si bien, las últimas declaraciones de Anatel (regulador brasileño) apuntaban sus preferencias por vender el activo a un nuevo entranteâ€.
Como decíamos al principio S&P situaba ayer la calificación de la teleco italiana “en revisión para una posible rebaja†ante las recientes preocupaciones en torno a la gestión y gobernanza del grupo, tras la salida de su CEO la semana pasada. Explicaba la agencia que es una opción “muy probable†que el recorte sea en un escalón, hasta “BB+â€, pero añadía que no se puede descartar que sea en dos, hasta “BBâ€, es decir, “bono basuraâ€. La firma considera que las posibilidades de la operadora de “acelerar su reducción de deuda o estabilizar su comportamiento operativo son limitadas en el corto plazoâ€.
Recordemos que ayer los analistas de HSBC señalaban el lunes que el grupo tiene “todas las opciones abiertas... y todos sus problemas sin resolverâ€. El bróker cree que ahora mismo “su principal problema es proteger su rating y mantenerlo en grado de inversión†y la siguiente cita clave es la presentación de resultados del tercer trimestre, el próximo 8 de noviembre.
