El 24 de julio de 2012, España se asomó al abismo. Ese día, el Ibex 35 cerró por debajo de los 6.000 puntos por primera vez desde 2003; la rentabilidad de los bonos españoles a 10 años escaló hasta el 7,6%, algo que no se veía desde los años 90, es decir, desde los tiempos de la peseta; y los seguros contra el impago (CDS) de la deuda española alcanzaron la cotización más alta de siempre en los 647 puntos básicos. Todos ellos, niveles de pánico, del temor a que España no pudiera afrontar sus compromisos financieros.
Quince meses despuíés, la situación es bien distinta. El interíés de los bonos está en el 4,15%, el nivel más bajo desde mayo, y el Ibex merodea los 10.000 puntos, algo que no ocurría desde 2011. Pero los que están yendo más lejos con su relajación los CDS. Y a distintos plazos, porque cubrirse del riesgo de impago de la deuda española a uno, dos y cinco años no era tan barato desde 2010. Es decir, desde la primera fase de la crisis del euro... e incluso un poco antes.
En concreto, los seguros de críédito sobre la deuda española a un año cotizan por debajo de los 100 puntos básicos e incluso en las últimas sesiones han llegado a caer hasta los 72 puntos, el nivel más bajo desde enero de 2010, en tanto que la cobertura a dos años cotiza a 116 puntos básicos, el precio más barato desde comienzos de abril de 2010. Por tanto, hay que retroceder hasta antes del primer rescate de Grecia, solicitado a finales de abril de 2010, para verlos a cotizaciones inferiores a las actuales. En cuanto a los seguros de críédito a cinco años, el plazo que suele tomarse como referencia en el mercado, cotizan bajo los 200 puntos básicos por primera vez desde agosto de 2010.
Además de haber descendido a los niveles más reducidos de los tres últimos años, estos registros cada vez están más alejados de los vistos aquel 24 de julio. En concreto, los CDS a uno y dos años han bajado entre un 80 y un 85% y los seguros a cinco años, un 70%.
El retroceso de los CDS evidencia el cambio de sentimiento que envuelve a España. Del mismo modo que su precio se disparó en 2012 por el miedo a que España no pudiera pagar sus deudas, su moderación actual certifica que como los inversores ya no tienen tanto miedo, venden esos seguros o los demandan menos, de ahí que su precio estíé cayendo. La relajación de los seguros de críédito complementa así el comportamiento de la deuda pública española desde julio de 2012. En este mismo periodo, la prima de riesgo, que mide la diferencia entre la rentabilidad de los bonos españoles y alemanes a 10 años, se ha estrechado de los 650 a los 240 puntos básicos.
Este cambio de percepción ha estado apadrinado, fundamentalmente, por el compromiso lanzado por el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, en favor del euro. En concreto, desde el histórico mensaje que lanzó el 26 de julio de 2012, cuando declaró que estaba dispuesto a "hacer lo que sea necesario" para salvar el euro. Estas palabras, afianzadas en septiembre del año pasado con la creación de un nuevo programa de compras de deuda pública (OMT), reforzaron la confianza en torno a la moneda única y en torno a los países más expuestos a la crisis de la deuda soberana
