Ence encaró 2013 con decisión. El 21 de enero, y con el posible rescate de España presidiendo todavía los debates, la compañía productora de celulosa y energía renovable anunció su intención de emitir deuda por primera vez. Lo hizo con el propósito de captar 250 millones con obligaciones síénior a siete años. En ese momento -y por esas circunstancias-, dicha maniobra acaparó mucha expectación. Una empresa española con una capitalización de poco más de 600 millones de euros salía al mercado para financiarse mediante la colocación de deuda. Y lo logró. Obtuvo esa cantidad con el apoyo de los inversores, cuya demanda cuadruplicó la oferta, y pagando un cupón del 7,25%.
Poco más de nueve meses despuíés, esos inversores están de enhorabuena. Los títulos, que se colocaron a la par -100%-, se han disparado más de un 8%. Ayer, coincidiendo con la presentación de los resultados trimestrales de la empresa, marcaron el precio más alto desde su emisión al llegar hasta el 108,4%. El panorama para quienes acudieran al lanzamiento no puede ser más favorable: si mantienen los títulos recibirán ese 7,25% y si deciden venderlos, lo harán con una plusvalía nada despreciable para un activo de estas características. En caso de querer incorporar los títulos en la cartera en estos momentos, a la cotización actual los inversores pescarían un rendimiento del 5,64%.
Ence, que emprendió la emisión con el propósito de "ampliar el perfil de vencimiento de la deuda, optimizar la estructura de sus recursos e incrementar su flexibilidad financiera", está viendo premiada esta maniobra con el comportamiento de los títulos en el mercado. Todo un acicate en caso de que, en un futuro, baraje ejecutar otra emisión. "Cuando ya te conocen y si la empresa va bien, en el futuro te podrás financiar a un coste inferior", aseguraba Diego Maus, director general financiero de Ence, en un acto organizado por Arcano y Axesor a comienzos de octubre.
Tambiíén las acciones
Pero no es sólo la deuda de Ence la que va bien. Las acciones tambiíén están corriendo lo suyo en el parquíé. Ayer cerraron en los 2,9 euros y en octubre han tocado los 3 euros, algo que no ocurría desde 2008. Hasta la fecha, acumulan una revalorización del 41% en 2013.
Tanto los bonos como las acciones recibieron ayer con subidas los resultados que presentó Ence. Entre enero y septiembre la compañía acumuló un beneficio de 38 millones de euros, un 31% más que en el mismo periodo de 2012, con un incremento de las ventas del 9% y del beneficio bruto de explotación (ebitda) del 29%. Además, la sociedad recortó su deuda financiera neta en un 35%, hasta los 99 millones de euros.
Las primeras reacciones de los expertos a estas cuentas no se hicieron esperar. Los analistas de La Caixa y BBVA mantuvieron su consejo de compra sobre sus acciones. En el caso de la primera, además elevaron su precio objetivo de los 2,7 a los 3,6 euros, un 24% por encima de la cotización actual. BBVA dejó su precio objetivo donde ya estaba: en los 3 euros. Muy distinta es la visión de Ahorro Corporación, que mantuvo el consejo de vender las acciones, aunque aumentó el precio objetivo desde los 2,35 hasta los 2,8 euros.
