Valores con los que triunfan los mejores fondos de inversión

[Eguzki]

El parquíé madrileño, pese al leve respiro que se ha tomado en los últimos dí­as, sigue luciendo un verde intenso que ha llevado al Ibex a ganar más de un 20%este año.


Y, aunque la subida vertical de las últimas semanas sugiere que una corrección sana podrí­a estar próxima, los expertos coinciden en que la tendencia a medio y largo plazo es alcista. El apetito por la bolsa española, tanto por parte de inversores nacionales como extranjeros, queda reflejado en las abultadas entradas de dinero que los fondos de esta categorí­a han registrado en los últimos 12 meses:más de 1.000 millones. El ritmo de suscripciones se ha visto acompañado por rentabilidades elevadas. Sólo en el mes de septiembre, estos productos se anotaron una rentabilidad media del 8,48%, mientras que en el año ganan más del 17%y en los últimos 12 meses, cerca de un 27%, según datos de Inverco. Los gestores de los fondos más rentables desvelan para EXPANSIí“N sus apuestas para beneficiarse del inicio de la recuperación en España. Firmino Morgado, gestor de Fidelity Iberia, el mayor fondo de bolsa española, con más de 500 millones de euros de patrimonio, confí­a en el potencial de Telefónica, puesto que “está haciendo un trabajo estupendo tanto en su internacionalización como en la racionalización de su estructura, concentrándose en los temas que le generan caja”, explica. Grifols y Tíécnicas Reunidas tambiíén figuran entre sus valores estrella, junto al sector financiero, donde destaca las buenas perspectivas de BBVA, CaixaBank, Santander, Bankinter y Mapfre. Para Morgado, “la espectacular consolidación del sector bancario está en la fase final y deberí­an producirse mejoras cuando los bancos, a precios históricamente atractivos, apuntalen sus balances”. El reputado equipo de Bestinver, integrado por Francisco Garcí­a Paramíés, ílvaro Guzmán y Fernando Bernad, ha incorporado en el tercer trimestre a la cartera de Bestifond los tí­tulos de Endesa, ante el importante descuento que presenta, tras el fuerte castigo que ha sufrido el sector por la incertidumbre regulatoria”. Ha deshecho posiciones en Atresmedia, tras el buen comportamiento de la acción en bolsa, mientras que ha incrementado el peso en Tíécnicas Reunidas y Gas Natural entre otras, tal y como consta en el informe de CNMV de Soixa, sicav que replica, aunque no al 100%, la cartera de Bestifond.

Josíé Ramón Iturriaga, gestor de Okavango Delta –mejor fondo del año con un retorno cercano al 70%– se muestra muy optimista con el futuro de Catalana Occidente, “un valor muy penalizado por el estigma de los perifíéricos, pese a que se trata de una firma muy bien gestionada, que se beneficiará de la recuperación de España”, explica el experto. Además, “cotiza barata a múltiplos estimados de 10 veces PER (relación precio beneficio por acción) estimado para 2015-2016”. Una de sus apuestas es la banca mediana, Bankia, Bankinter, CaixaBank y Popular, que cotiza entre 0,9 y 1 veces valor en libros cuando, en su opinión, elevará estas ratio un 50% hasta 1,5 veces, en tres años”. Compañí­as industriales como Acerinox, Tubacex, Tubos Reunidos y Gamesa son una buena opcion. Gonzalo Lardiíés gestiona uno de los fondos más consistentes de bolsa española, Banco Madrid Ibíérico Acciones. Si hasta hace unos meses se mostraba positivo con compañí­as como Jazztel, Inditex, Grifols, Amadeus y Dia, ahora ha dado un giro a su cartera para aprovechar el potencial tirón de valores más ligados al ciclo o que se han quedado atrás en el rally de los últimos meses. Confí­a en el potencial de Telefónica, cuya “polí­tica de dividendo se ajusta a la realidad de la compañí­a”. NH y Sol Melia tambiíén cotizan a precios atractivos, según Lardies y, entre las industriales opta por Acerinox y ArcelorMittal. Otra de las bazas del gestor es la banca mediana, sobre todo Bankia, Liberbank y Popular. “Sus beneficios van a mejorar de forma significativa en los próximos dos o tres años, por la normalización de su balance, dadas la menores provisiones”, explica. Joan Grau, gestor de EDM Inversión, cuyo fondo gana casi un 30%este año, coincide en la apuesta por Grifols y Telefónica, “protagonista en la consolidación del sector en Europa, ha realizado un importante esfuerzo en la racionalización, tanto de la deuda como de sus negocios”, indica. Tíécnicas Reunidas y Acerinox completan el cuarteto de EDM. De la primera, el gestor destaca que “vive una íépoca de fuerte implantación de su ingenierí­a, con contratos cada vez de mayor tamaño, clientes más importantes y más diversificación geográfica”, mientras que considera que Acerinox es “una clara apuesta para jugar a la recuperación económica y, en especial, al consumo de acero inoxidable”. Por su parte, Ricardo Cañete, director de renta variable de Mutuactivos, firma que está cosechando un notable íéxito con Mutuafondo España (gana un 26%en 2013), confí­a en BBVA. “Es un buen valor que, aunque no está barato, presenta capacidad para incrementar sus márgenes a medio plazo, lo que hará que mejore sustancialmente la rentabilidad del banco”, sostiene Cañete. Tambiíén Almirall, que ha iniciado recientemente la venta de productos para tratar la obstrucción pulmonar crónica y que, previsiblemente, ganará cuota de mercado, está en las quinielas del gestor. Por último, señala el potencial de Telefónica. Bankia está sacando pecho con sus buenos resultados en la gestión de bolsa española y uno de sus productos Bankia Bolsa Española se anota más de un 18%desde el inicio de año. Manuel Miguel Sanabria, gestor del fondo, apuesta con decisión por la banca. “Esperamos que Bankinter aumente los márgenes de intermediación en 2014, ante la reducción del coste del pasivo y el posible incremento de su cartera crediticio. Por su parte, Caixa Bank, siendo el banco que más adquisiciones ha realizado en España, será uno de los que más se pueda beneficiar de la recuperación económica;y Santander verá un punto de inflexión en los resultados el próximo año”, explica. Dentro del sector asegurador, confí­a en Mapfre y en telecomunicaciones, en Telefónica. “Serí­a una de las compañí­as beneficiadas tanto en España como en Europa de la posible consolidación que puede haber en el sector. Creemos que los precios en datos y voz han tocado suelo en Europa y cotiza a unos múltiplos bastante razonables, 12 veces su beneficio 2014”, explica. En redes de distribución, destaca que “Red Elíéctrica y Enagás ofrecen unos dividendos sostenibles”, y, por último, Repsol se beneficiarí­a de la posible desinversión en Gas Natural y un acuerdo con Argentina. Los gestores de Bankinter Bolsa Española sostienen que de cara al año que viene prefieren el sector financiero y, en general, compañí­as ligadas al ciclo. “Caixabank tiene margen de mejora en márgenes, control de costes, normalización de provisiones y una excelente solvencia”, destacan. Tambiíén ven atractivo en Acerinox, puesto que, cotizando a unos niveles de valoración “muy atractivos”, es un claro beneficiario de la recuperación económica global, hay expectativas de una racionalización en la oferta en Europa y por su posición en EEUU”. Atresmedia es otro de sus valores top. “Se esperan crecimientos del mercado de la publicidad del 15% al 20% en el 2014-2015, frente a las caí­das del 50% en 2007-13.Vemos un potencial significativo de crecimiento de ingresos, que junto al apalancamiento operativo y los balances más saneados nos deberí­a de llevar a un crecimiento exponencial de los beneficios”, destacan los expertos. Por último, mencionan el recorrido al alza de Melia, “para jugar la recuperación en España y Europa” y por la “confianza en el reposicionamiento de la compañí­a, con una estructura financiera más estable”. Finalmente, Ana Besada, gestora del FonCaixa Bolsa Gestión España, aconseja Acerinox, al contar con un catalizador importante en el corto plazo: la consolidación en la industria de acero inoxidable en Europa, tras la fusión de Outokumpu e Inoxum. Tambiíén Dia, compañí­a con dos mercados estratíégicos, Iberia y Latinoamíérica, con buenas perspectivas, e IAG, de la que destaca que protagoniza “una historia de reestructuración, de mejora de rentabilidad y de optimización de recursos con mucho momentum”. La experta señala el potencial de Mapfre, dada la reducción de la prima de riesgo en España y un re-rating derivado de un ROE creciente por mejora en la rentabilidad del negocio. Melia Hoteles, Tíécnicas Reunidas y Telefónica tambiíén figuran entre sus valores estrella. Fondos muy rentables, pero con pocos partí­cipes El volumen de activos de los fondos de inversión ha crecido en más de 24.200 millones de euros, entre diciembre de 2012 y octubre, lo que supone un fuerte incremento del 20%. Estos productos no registraban un avance de patrimonio tan abultado desde octubre desde 2003, es decir, hace diez años. Según datos provisionales de Inverco, al cierre de octubre el sector canalizaba 146.571 millones de euros, cifra similar a la de octubre de 2010. A pesar de que la categorí­a de bolsa nacional es una de las más rentables del mundo este año, en España sólo hay 2.990 millones colocados en estos productos (el dato no incluye los fondos domiciliados fuera de España), lo que representa el 2%del total. El fondo más rentable de bolsa española hasta septiembre es EDM Inversión, seguido por Bankia Small&Caps, Mutuafondo España y Santander Small &Mid Caps España.