La Bolsa es el activo más interesante por la rentabilidad esperada, entre el 10% y el 30%. Pero hay que diversificar con renta fija, liquidez y gestión alternativa. Los valores españoles están entre los favoritos.
Dónde invertir en 2014 para obtener una rentabilidad aceptable? Es el dilema al que se enfrentan millones de inversores tras un jugoso 2013, y ante la expectativa de que los activos sin riesgo mantendrán bajos rendimientos. Los expertos lo tienen claro. Para obtener rentabilidades suculentas en 2014 hay que invertir en bolsa. Gana por goleada a la renta fija y a otros activos. Es lo que opina la mayoría de las firmas de análisis, que en sus apuestas para el nuevo año apuntan con el dardo a las bolsas europeas y en menor medida a EEUU, Japón y los emergentes. Podrían ofrecer rentabilidades entre el 10% y el 30%.
Pero, ¿dónde poner el dardo para acertar? Depende del perfil del inversor. Los más conservadores deberían concentrar entre el 40% y el 80% en renta fija. Si está dispuesto a sumir algo de riesgo para ganar en rentabilidad, el porcentaje en bolsa rondaría entre el 75% y el 83%, según Tressis, Inversis y Abante. Pero es importante diversificar y por eso tambiíén aconsejan mantener en liquidez entre el 10% y el 15% de la cartera y otras estrategias. "Las acciones están al nivel más atractivo de los últimos 40 años", asegura Citi. "Las bolsas europeas están superbaratas respecto a otra clase de activos", afirma el banco de inversión. Bolsa europea Las bolsas europeas parecen ganar la partida en esta ocasión, despuíés de que los índices de EEUU coticen ahora en zona de máximos y que hayan subido hasta un 32% este año. A su favor tiene que los expertos esperan que el BCE siga con medidas de estímulo, mientras en EEUU iniciarán la retirada, tambiíén que están baratas y que se espera una mejora de los resultados empresariales, explica Víctor Alvargonzález, director de inversiones de Tressis.
Stu Linde, jefe de análisis de renta variable de Barclays, afirma que esperan retornos del 27% para las bolsas europeas en 2014 y asegura que están un 30% más baratas que las estadounidenses en tíérminos de precio/valor contable. "Este nivel de descuento, históricamente, ha estado seguido de un mejor comportamiento de las bolsas europeas", apunta. Para las bolsas de EEUU, la rentabilidad esperada la sitúa en el 10% y en el 18% para la de Japón. Peter Oppenheimer, jefe de estrategia de renta variable de Goldman Sachs, comenta que ahora los mercados están en la transición de la llamada fase de esperanza a la de crecimiento, que llega tras la desesperación y es previa al optimismo. España Dentro de Europa, muchas firmas señalan a la bolsa española como una de las favoritas. El Ibex podría escalar hasta los 11.700-12.000 puntos, según Ahorro Corporación, lo que supone una revalorización del hasta el 30% sobre el nivel actual. Uno de los motores de las cotizaciones será la mejora de los resultados empresariales, junto a la relajación de la prima de riesgo española. Las quinielas de cuánto subirá el Ibex el próximo año van desde el 10% tradicional a casi el 30% que supondría alcanzar los 12.000 puntos. "El potencial aumento de los beneficios se acompaña de una mejora en la percepción de España, con los consecuentes flujos de inversión", explica Inversis.
Eso sí, los inversores tendrán que apretarse los cinturones, porque "el Ibex será un índice con mayor volatilidad que sus comparables europeos", según Inversis. Schroders apunta que cotiza por debajo de sus máximos desde 2007 y prevíé una mejora de los resultados en Europa. Estos últimos, "aún están un 30% por debajo de sus máximos, mientras que en EEUU los beneficios ya han superado su ríécord", explica Rory Bateman, jefe de renta variable europea. Tambiíén la bolsa alemana podría hacerlo muy bien, ya que se puede beneficiar de los estímulos monetarios que pueda activar el BCE y de una economía más saludable, según Alvargonzález. Valores estrella Con este telón de fondo, los sectores que se pueden beneficiar de la mejora del consumo y de la recuperación triunfan entre las propuestas, como el sector financiero. En España, firmas como Ahorro Corporación, aconsejan jugar la baza de la mano de medianos como Popular y Sabadell por su exposición a la recuperación española. Otros como Tressis y Cortal Consors señalan a Bankinter, que aunque ha corrido mucho este año aún tiene potencial. Inversis tiene en cartera a BBVA, por su diversificación y tamaño. Coincide con Goldman Sachs y Cortal Consors.
En el sector constructor, Inversis y Tressis señalan a ACS, aunque tiene la incertidumbre de la elevada deuda que le vence entre 2014 y 2015, según Virginia Píérez, de Tressis. Esta firma tambiíén cree que puede hacerlo bien Tíécnicas Reunidas, que terminará este año con una cartera de pedidos ríécord. Dentro del sector energíético la gran apuesta es Repsol. Tiene potencial derivado de su buen negocio de upstream (exploración) y ante la expectativa de que se concrete el acuerdo con Argentina por YPF. Otros valores en la lista de la compra son Enagás, Mapfre, IAG, Iberdrola, OHL, Telefónica, Inditex y Abertis. Gas Natural, por ejemplo, es el único valor español que Barclays incluye en su lista de favoritos para 2014, que está compuesta por 140 empresas. Entre los pequeños, las apuestas son muy variadas: Miquel y Costas, CAF, Duro Felguera, Almirall, Elecnor y Tubos Reunidos son algunos. En Europa, entre los recomendados se repiten BNP Paribas, la tecnológica SAP, EADS, las aseguradoras Allianz y Axa y el fabricante de automóviles Volkswagen. Renta fija Los inversores de perfil más conservador se enfrentan a un reto: conseguir rentabilidad extra en un entorno con los tipos de interíés bajos. "Con la renta fija podrán obtener entre un 2% y un 3%, pero el que intente sacar más se puede dar un batacazo. Hay mucho riesgo", advierte Alvargonzález. Aconseja centrarse en renta fija europea para limitar los riesgos, ya que en EEUU "hay mucho peligro de perder dinero". Muchas firmas ven atractiva la rentabilidad de países perifíéricos como España, que puede ofrecer un 4%. Además se espera que vayan mejorando las calificaciones tanto de países europeos como de empresas. Los más prudentes tienen tambiíén fondos más tranquilos, depósitos y seguros de ahorro. Otra alternativa para diversificar la cartera son los bonos convertibles, a lo que se dedicaría una parte pequeña de la inversión (5%). Alternativos Si tiene excedentes de liquidez una opción es invertir en el sector inmobiliario en el año de la recuperación. Pero tambiíén se puede optar por inversiones diferentes, como el oro, el arte o el vino, que son activos con baja correlación con las bolsas. Y ante la expectativa de retirada de estímulos en EEUU los expertos creen que el dólar subirá y es una baza para invertir.
