Por… Xavier Sala-i-Martín
Hace unos días escribí un artículo sobre el nuevo fenómeno mundial llamado “bitcoinâ€. En aquel artículo expliquíé que era muy probable que el valor fundamental de la nueva moneda electrónica fuera cercano a cero y que, por lo tanto, el hecho de que su cotización subiera como la espuma (en aquel momento un bitcoin se cotizaba a 124 dólares comparado con los 10 dólares que había valido un año antes).
En aquel artículo daba cinco razones que me llevaban a pensar que el valor fundamental era cercano a cero:
(1) Existe el riesgo de que el bitcoin no cuaje como medio de intercambio como, de momento, no ha hecho. Si las empresas no aceptan bitcoins como míétodo de pago, si no pagan salarios en bitcoins y si el gobierno no acepta bitcoins como míétodo de pago de impuestos, la demanda de esa moneda será cero y por lo tanto, su valor intrínseco tambiíén.
(2) Aunque cuaje, existe el riesgo de que el gobierno lo ilegalice ya que, según las leyes de la mayoría de países, el único organismo con potestad para emitir dinero es el estado. Cuando los gobiernos vean la competencia que les hace el sector privado, van a declarar ese mecanismo de pago ilegal y el valor intrínseco del bitcoin será cero.
(3) Existe el riesgo de que haya robos de bitcoins. El crimen informático está cada día más generalizado y si cuando haya grandes sumas de dinero navegando por internet, la tentación para los hackers será cada día mayor. Pronto veremos aparecer la versión electrónica de los cuatreros de Arkansas que asaltaban diligencias. Cuando eso suceda, la gente va a desconfiar de los bitcoins y eso puede significar su muerte y la de su valor intrínseco.
(4) existe el riesgo de que los organizadores se vean tentados a emitir más monedacambiando esos programas que poca gente entiende o creando nuevas monedas paralelas o complementarias. La misma tentación que tienen los estados a crear nueva moneda para poder gastar (aquello que los economistas llamamos impuesto inflacionario o de señoriaje), la misma tentación digo la pueden tener los que saben cómo cambiar la dificultad de los problemas matemáticos que dan lugar a la creación de monedas bitcoin. …
Y finalmente (5) existe el riesgo de que el bitcoin funcione, de que eso genere competencia y que eso pase entes de que bitcoin se establezca como una moneda estable. Es decir, que induzca a emprendedores a crear otras monedas privadas encriptadas y descentralizadas parecidas pero que sean un poco o mucho mejores. Como ha pasado tantas veces en la historia de la innovación, el primero en innovar no es necesariamente el que acaba dominando el mercado. Si la introducción de mejores monedas privadas sucede antes de que el bitcoin sea ampliamente aceptado como medio de pago para productos normales, el valor fundamental del bitcoin será cero.
Desde entonces, hemos visto como el bitcoin subía hasta 1200 dólares a principios de diciembre. Durante unos días tuvimos que aguantar las mofas de los defensores del bitcoin que se reían de los que habíamos dicho que el bitcoin era una burbuja especulativa. Desde entonces han cambiado mucho las cosas. La cotización del bitcoin ha sufrido un monumental colapso y vuelve a estar por debajo de 100 dólares (por lo que los listos que compraron en enero han perdido el 91% de su inversión en menos de un míés).
¿La razón? Ver el punto número 3 en la lista de problemas del bitcoin: parece que, tíécnicamente el bitcoin no era tan perfecto como nos decían los apologetas y los cibercriminales han encontrado la manera hackear el sistema. Al parecer (y según informa CNN) todas las transacciones en bitcoins quedan registradas y grabadas en piedra cada 10 minutos. Esos 10 minutos han resultado fatales porque abren la ventana (de 10 minutos!) para utilizar el dinero en actividades delictivas. Es decir, los cibercriminales realizan una transacción legal e, inmediatamente despuíés realizan otras actividades ilegales y eso confunde a los programas de actividad. El error ha causado pánico entre los inversores y el desplome de la nueva moneda ha sido monumental.
¿Puede este fallo representar el fin del bitcoin? No necesariamente. Parece que el ataque se ha producido en una de los mercados donde se intercambian bitcoins (el Mt. GOX) y allí es donde el bitcoin ha caido masivamente, Pero el resto los mercados no se libran de la caida. Elprecio medio del bitcoin en todos los mercados ha caído a la mitad del máximo alcanzado a finales de Noviembre y ha pasado de más de 1000 dólares a 563 dólares por bitcoin hoy. Parece claro que los cibercriminales han hecho mucho daño ya quehan desenmascarado una de las grandes mentiras y a la vez una de las granes debilidades del bitcoin: ¡la seguridad! Cuando los cuatreros entran en el banco y roban tu dinero, el banco le devuelve a los clientes lo que han robado. Cuando los timadores utilizan tu tarjeta VISA de manera ilegal, el banco te devuelve el dinero. Cuando los cibercriminales entran en tu ordenador y te roban los bitcoins, no hay nada que puedas hacer porque no puedes demostrar que los tenías. La anonimidad del bitcoin es su gran ventaja. Y tambiíén su gran inconveniente.
Suerte en sus inversiones, nos vemos en el Foro de Bolsa!
