Llevamos un mes especulando con el “conjunto de medidas†que prepara el ECB para ser aplicadas tras su reunión de mañana. Un mes discutiendo sus potenciales implicaciones. Y valorando palabra a palabra los comentarios desde consejeros presentes y pasados de la Institución. Yo diría que no recuerdo en el pasado reciente una reunión que haya sido tan desmenuzada como la del ECB mañana.
Pero, con todo dispuesto para esperar estas medidas (hablo en plural….más allá de medidas convencionales) en los últimos días comienzan a surgir dudas entre los inversores sobre su calado.
En definitiva: ¿irán más allá de un ligero recorte de tipos?. En principio, ya la semana pasada algunos consejeros comenzaron a cuestionar la posibilidad de un QE en estos momentos. Naturalmente, es una opción abierta para el futuro. Pero no de forma inmediata.
Luego, el debate se centró sobre la asistencia de críédito con colateral en SME. La decisión que se tome debe ser contundente: ¿ha llegado el momento de hacerlo? Veremos.
¿Quíé restarían entonces? Recorte de tipos, suspensión del drenaje de fondos de SMP y depósito en negativo. Pero incluso este último no parece contar con el soporte de muchos miembros del Consejo.
Desde su calificación como complejo hasta ayer mismo Caruana del BIS lo valoraba como indiferente para movilizar el críédito productivo. Bueno, sólo resta esperar. Apenas un día y medio. Horas.
