Por... Paul Ausick
Decir que JC Penney Co. Inc. (NYSE: JCP) ha logrado un cambio significativo en los últimos siete trimestres, Fitch Ratings el jueves actualizan calificación de incumplimiento de emisor de la compañía de CCC a B- con perspectiva estable. El movimiento de una sola muesca mantiene bonos de JC Penney firmemente en el rango de grado de no inversión.
Utilizando su metodología de calificación de recuperación, Fitch elevó las calificaciones de las instalaciones senior garantizada de la compañía de críédito bancario y de su príéstamo garantizado plazo de B / RR1 a BB- ​​/ RR1 y la calificación de las notas senior no garantizadas y obligaciones de CCC / RR4 a B- / RR4 . Una calificación de recuperación de RR1 indica "las perspectivas de recuperación pendientes (91% a 100%) en un escenario de dificultades." De acuerdo con el análisis de Fitch, el valor de liquidación de JC Penney en un escenario en dificultades es de aproximadamente $ 5,6 mil millones.
Fitch espera que la compañía genere un EBITDA de alrededor de $ 650 millones en 2015 (la adición de nuevo en un cargo de $ 40 millones para la compensación basada en acciones), más del doble de 2014 un EBITDA de $ 277 millones.
La agencia explica:
Nuestras expectativas se basan en las ventas en tiendas comparables (comps) crecimiento del 4%, el margen bruto de aproximadamente 36%, y aún más la venta, (SG & A) de reducción de gastos generales y administrativos de aproximadamente $ 120 millones. La mejora refleja una mayor confianza en la capacidad de JC Penney para mejorar el EBITDA en el rango de los $ 800 millones en 2016 y avanzar hacia $ 1 mil millones en 2017.
Se espera que el flujo de caja libre de ser neutral en el 2015, llegando a $ 75 millones en 2016 y casi $ 200 millones en 2017.
Fitch considera que el crecimiento en las ventas en línea representan más del 50% en el crecimiento de las ventas comparables del 2% al 3% en los próximos dos años. La no tan buena noticia es que las tendencias de tráfico tienda "siguen siendo suave y se espera que las ventas de la industria que siga disminuyendo 2% anual como el volumen continúa cambiando a los canales fuera del centro como en línea, descuento, y fuera de los precios minoristas".
JC Penney social recibió un impulso jueves por la mañana, hasta cerca de 4% a $ 8,25, en un rango de 52 semanas de $ 5.90 a $ 11.30. El precio objetivo de consenso sobre las acciones es de $ 9,50.
