Por... Paul Ausick
Cuando Range Resources Corp. (NYSE: RRC) anunció el lunes por la mañana que había acordado adquirir Memorial de Recursos Development Corp. (NASDAQ: MRD) por $ 4,4 mil millones en una transacción de acciones, las acciones de Gama abrió hasta más de 3% a $ 40.70 antes caer aún más para cerrar en $ 37.69. Por campana de apertura del viernes, las acciones se habían recuperado a $ 40,30.
Es fácil ver por quíé la reacción inicial fue negativo: ambas empresas son principalmente productores de gas natural y los precios del gas natural no han ido a ninguna parte sino hacia abajo en el último año más o menos. Range ya producido alrededor de 1,4 millones de pies cúbicos equivalentes por día de gas natural, más de tres veces la producción de Memorial.
CEO de rango, Jeff Ventura, dijo el lunes que la adquisición le dio a la empresa una posición estratíégica en el área de la Costa del Golfo para añadir a su posición dominante en el juego de esquisto Marcellus en los Apalaches. Tambiíén observó el crecimiento del flujo de caja, un mejor perfil de críédito y una cartera mejorada.
analista de Nomura Securities Lloyd Byrne pesó en la mañana del viernes con un aumento del precio objetivo para las acciones de la gama de $ 29 a $ 45 cada una, mientras que reitera recomendación de compra de la empresa. justificación de Byrne es instructivo:
[W] e son creyentes cada vez más en los atributos de escala de cara al futuro. Hemos escrito sobre esto a menudo, pero la industria está en las primeras etapas de conducir por costo marginal sostenible con ser escala de un componente Go Forward importante. íšltimo ciclo estaba a punto de captación de recursos. Este ciclo está a punto productividad de los recursos, con los operadores juzgadas en los rendimientos y la trayectoria.
El tamaño importa si el objetivo es aumentar los márgenes y las ganancias y mantener contentos a los accionistas durante el ambiente de bajo precio actual. Escurriendo costos se trata de la única flecha en la aljaba de gestión y, por lo menos en el caso de los productores de energía, la reducción de gastos es más fácil para los jugadores más grandes (hasta cierto punto).
Nomura todavía tenía algunas preguntas, sin embargo:
En particular: (1) ¿Está RRC preocupado por la duración de los diferenciales básicos en el Noreste? A medida que nuevos tubos están retrasados ​​o cancelados por las preocupaciones económicas y regulatorias, es RRC preocupado base? (2) ¿Por quíé el MRD para vender una prima baja, en un 100% acuerdo stock? La reacción inicial de acciones tuvo que ser anticipado. Ambas cuestiones están regañando a los inversores.
Ambos son preocupaciones legítimas, y llevará un tiempo para conseguir un mejor agarre en la primera. En cuanto a la segunda, la superficie del Memorial en el norte de Louisiana asciende a unos 220.000 acres netos, con un potencial de 5 billones de pies cúbicos equivalentes de recursos. Pero bajo precio del gas y posición de efectivo de Memorial probable que se combinaron para pintar un cuadro de lento o ningún crecimiento. Accionistas en cobertura por lo menos conseguir un dividendo anual de ocho centavos. Eso es la mitad de lo que era hace un año, pero es mejor que ningún dividendo en absoluto, que es lo que ofreció Memorial.
Las acciones de gama negoció a $ 39.81 en la mitad del viernes por la mañana, por debajo de 0,4% para el día, y en un rango de 52 semanas de $ 19,21 a $ 59,47.
