Por... Chris Matthews
La venta de acciones por pánico ha cesado a medida que el estímulo económico se consolida, pero las incógnitas permanecen
Las acciones estadounidenses experimentaron un repunte impresionante la semana pasada, ya que la Reserva Federal y el Congreso han brindado un estímulo fiscal y monetario sin precedentes destinado a amortiguar el golpe que la epidemia de coronavirus ha asestado a la economía estadounidense.
La pregunta que los inversores deben hacerse ahora es si el mercado de acciones ya ha tocado fondo o no en este mercado bajista o si los inversores deberían prepararse para lo peor.
Durante la semana que terminó el viernes, el DIA Jones Industrial Average DJIA, -4.05% subió 12.8%, el índice S&P 500 SPX, -3,36% ganó 10.3% y el índice COMP compuesto Nasdaq , -3,78% aumentó un 9.1%, después de que cada uno cayera más del 30% desde sus máximos récord de mediados de febrero.
Si bien la mayoría de los inversionistas y analistas entrevistados por MarketWatch están de acuerdo en que es posible una nueva prueba de los mínimos del lunes, cuando el S&P 500 cerró en 2,237.40, si no es probable, siguen divididos sobre si las acciones tienen más que caer.
La variable más importante es la duración final de la pandemia de COVID-19 y el cierre de franjas de la economía para restringir su propagación.
"No tenemos idea de cuánto tiempo será", dijo Yousef Abbasi, estratega de mercado global para acciones institucionales estadounidenses en INTL FCStone. "En este momento, los fundamentos no importan porque hay muy poca claridad sobre cuándo la economía puede reiniciarse, y dependiendo de cuánto tiempo transcurra, cómo se verá la economía cuando se reinicie".
Dejando a un lado estas incertidumbres, hay varios indicadores que refuerzan el caso de que podría haber comenzado una recuperación del mercado de valores, dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors.
"La severa venta indiscriminada que vimos antes de la semana pasada ha disminuido", dijo, y señaló que hasta el lunes pasado, casi todas las clases de activos, incluidos el oro, los bonos del Tesoro de EE. UU. Y las acciones se vendieron. "Fue ese movimiento clásico de capitulación al efectivo", mientras que en sesiones más recientes, los bonos se recuperaron cuando las acciones retrocedieron y viceversa, típico del comportamiento normal en los mercados financieros.
Otra posible señal de un fondo del mercado es la acción en los mercados de divisas, donde el dólar estadounidense ha perdido valor en las últimas sesiones después de que la Reserva Federal hizo movimientos agresivos para reducir el costo del préstamo de dólares y aumentar la liquidez. El índice ICE dólar estadounidense DXY, -1.05% , que mide el valor del dólar en relación con una canasta de seis pares principales, cayó un 4,4% durante la semana que terminó el viernes.
Arone citó otros factores del mercado interno, incluida una contracción en el número de acciones que cotizan en sus mínimos de 52 semanas, una disminución semanal en el índice de volatilidad CBOE VIX, + 7,44%, la reafirmación de los mercados bursátiles mundiales, incluido el Stoxx Europe 600 SXXP, -3,26% y el Nikkei NIK, + 3.88% - y los precios de los productos básicos BCOM, -0,96% como señales, lo peor puede haber pasado.
Sin embargo, estos indicadores también podrían volverse hacia el sur si los inversores perciben que los riesgos para la economía de la epidemia de coronavirus aumentarán significativamente más. "El mercado puede recuperarse agresivamente, si se espera que este sea un evento de uno o dos trimestres", dijo Marc Pfeffer, director de inversiones de CLS Investments. El riesgo es que la epidemia de COVID-19 persista y requiera intervenciones gubernamentales prolongadas o múltiples para prevenir una crisis de salud pública inmanejable.
"El mercado bajó más rápido y debería recuperarse más rápido que la economía real, pero la apertura de la economía llevará tiempo", agregó. "Cuando se vuelve a abrir un negocio después de un cierre prolongado, no significa que el primer día los clientes regresen de inmediato o que esté preparado para funcionar a plena capacidad".
Otros argumentan que el catalizador único de la caída actual de las acciones debería hacer que los inversores dejen de lado las métricas que han predicho los fondos anteriores. "Otro descenso del 10% al 20% no está fuera de discusión, especialmente considerando el creciente número de pronósticos despectivos y la crisis en la confianza de los gobiernos", dijo Brian Belski, estratega jefe de inversiones de BMO Capital Markets.
"Dada la naturaleza irracional y cargada de miedo del mercado de valores actual, los precedentes históricos y las señales de fondo tradicionales tienen poco peso", agregó. "Esto significa que tenemos que dejar de escuchar sobre el coronavirus cada minuto y debemos dejar de ser irracionales con respecto al miedo y la retórica que lo rodea", antes de llegar al fondo del mercado.
La próxima semana proporcionará una prueba para los inversores con varios puntos de datos de EE. UU. Que se lanzarán y que darán una idea de cómo le ha ido a la economía de EE. UU. En las primeras etapas de la epidemia. "Los números malos son mejores que ningún número", dijo Arone de State Street. “El miedo a la incertidumbre llevó a los precios a la baja. Incluso si obtenemos números, y son terribles, será información valiosa y si el mercado puede soportarlo, eso es optimista ”.
Es probable que los mercados pasen por alto más datos retrospectivos, incluidas las ventas de viviendas pendientes para febrero, que se publicarán el miércoles, el jueves, el índice de precios de viviendas Case-Shiller para enero, los gastos de construcción de febrero y los pedidos de fábrica, que se publicarán el miércoles y jueves, respectivamente.
Más pertinente será el índice de confianza del consumidor de The Conference Board, cuya publicación está programada para el martes, y los índices de gerentes de compras de fabricación de IHS Markit e ISM para marzo, que vencen el miércoles.
El miércoles también contará con la estimación de ADP de la empresa de nómina de crecimiento del empleo privado en el mes de marzo, mientras que el jueves traerá una estimación de nuevas solicitudes de beneficios por desempleo para la semana que finalizó el 28 de marzo, y el viernes presentará el informe de nóminas no agrícolas, que se observará de cerca, dar a los mercados la primera idea del alcance del daño que se está causando en los mercados laborales.
En el frente de las ganancias ConAgra Foods Inc . CAG + 0.25% y McCormick & Co . MCK -4,52% emitirá informes el martes. Jueves, Walgreens Botas Alliance Inc . WBA -3,65% emitirá resultados y Constellation Brands Inc . STZ, + 2.97%.
