Por... Brett Arends
Berkshire Hathaway parece una apuesta decente si el mercado sube, baja o de lado
En momentos como este, debe ser un alivio tener parte de su cartera de jubilación administrada por Warren Buffett.
De acuerdo, Buffett y el vicepresidente de Berkshire Hathaway, Charlie Munger, no son los pollos de primavera que fueron durante el colapso de las punto com o la crisis financiera mundial, cuando eran jóvenes jóvenes de 70 y principios de los 80.
Hoy, a los 89 y 96, respectivamente, son parte de una población vulnerable al coronavirus y al tiempo. La oficina de prensa de la compañía dice que Buffett no planea hablar en público antes de mayo.
En este momento, su vehículo de inversión que cotiza en bolsa, Berkshire Hathaway BRK.A, + 3.91% BRK.B, + 2.14% Parece ofrecer a los inversores tres formas de ganar.
Si el mercado de valores sube, eso debería ser excelente para la acción. Berkshire tiene inversiones en Bank of America BAC, + 4.04%, Goldman Sachs GS, + 3.19%, varias aerolíneas y otras compañías sensibles a la economía. Berkshire Hathaway tenía poco más de $ 250 mil millones en acciones que cotizan en bolsa al 31 de diciembre, y actualmente está recuperando alrededor de $ 100 mil millones en pérdidas de papel en estos solo por el reciente accidente.
Entonces, si hay una recuperación rápida, es de esperar que las acciones de Berkshire, que han caído de $ 230 a $ 176, vuelvan a subir bastante rápido.
Por otro lado, si la crisis del coronavirus continúa y la angustia económica empeora cada vez más, la compañía tiene un gigantesco tesoro en efectivo de $ 125 mil millones que puede usar para aumentar las inversiones a precios de ganga. (Eso, por ejemplo, vale aproximadamente $ 50 por cada acción Berkshire Hathaway "B").
Así es como Buffett ha ganado mucho dinero en el pasado, desde el mercado bajista de 1974 hasta la crisis financiera de 2008. "Tenga miedo cuando otros son codiciosos", aconsejó famoso, y "sea codicioso solo cuando otros tengan miedo".
Luego está la tercera forma de ganar. Si las cosas no empeoran mucho o mejoran, pero rebotan indefinidamente, Buffett siempre puede usar parte de ese efectivo para recomprar acciones de Berkshire.
"Con el tiempo, queremos que el recuento de acciones de Berkshire baje", recordó a los inversores en su última carta. Cuantas menos acciones, mayor es el interés proporcional de cada una. Pero, agregó, "Berkshire volverá a comprar sus acciones solo si ... Charlie y yo creemos que se está vendiendo por menos de lo que vale".
Los precios en 2019 fueron "moderadamente favorables a veces", escribió, lo que significa que las acciones se negociaban por mucho menos que el valor intrínseco.
El año pasado, revelan las presentaciones de la SEC de Berkshire, la compañía compró 4.440 de las acciones "A" más antiguas y más caras y 17,6 millones de las acciones "B" más nuevas y más baratas.
Total gastado: $ 5 mil millones, a un precio promedio equivalente a $ 207 por acción B. El precio más alto pagado fue de $ 222.
Los asesores financieros generalmente advertirán a los inversores ordinarios que no incursionen en acciones individuales, sino que se adhieran a los fondos mutuos, especialmente en estos días, "fondos indexados" con índices de gastos muy bajos.
Pero Berkshire Hathaway no es realmente una acción regular, excepto en el nombre. Es un fondo ampliamente diversificado en todo menos en nombre.
Considere el rango de inversiones. Posee acciones en American Express AXP, -0,96%, De Apple AAPL, + 1.66%, Bank of America, Bank of New York BK, + 2.87%, Carta de Comunicaciones CHTR, + 2.74%, Coca-Cola KO, + 4.34%, Delta Air Lines DAL, -4,98%, Goldman Sachs GS, + 3.19%, JP Morgan JPM, , Moody's MCO, + 4.64%, Southwest Airlines LUV, -1,68%, United Continental Airlines UAL, -8,69%, USB Bancorp de EE . UU. , + 2.31%, Visa V, + 2.79%, Wells Fargo WFC, + 2.44%, Y Kraft Heinz KHC, + 4.05%. Solo las acciones de Apple tienen un valor de $ 22 por acción B de Berkshire.
Luego están las empresas de propiedad absoluta, desde el gigante de seguros de automóviles GEICO y el ferrocarril Burlington Northern Santa Fe, hasta las baterías Duracell y las pinturas de Benjamin Moore, sin mencionar el Seguro Nacional de Indemnización, Dairy Queen y See's Candies. Los negocios de Berkshire incluyen Clayton Homes, que fabricó 52,000 casas rodantes, pequeñas y otras casas el año pasado, camiones McLane, Jordan's Furniture y operaciones industriales como Lubrizol, Marmon y Precision Castparts.
Hay muchos riesgos y problemas con el stock, naturalmente. Stephen Biggar, analista de Argus Research, dice que Berkshire enfrenta una serie de problemas. Buffett hizo apuestas a tiempo sobre las aerolíneas recientemente, señala. Posee una gran cantidad de otras acciones económicamente sensibles, particularmente acciones bancarias. El estilo de inversión de Buffett, orientado hacia las acciones tradicionales de "valor", ha pasado de moda durante el auge en los últimos años para acciones de crecimiento más glamorosas. Buffett ha estado vendiendo acciones, como su legado caritativo para la Fundación Bill y Melissa Gates. Buffett (y Munger) son ancianos. "¿Qué pasa cuando se va?", Pregunta Biggar. "Hay una buena cantidad de riesgo principal".
Además, agrega Biggar, Buffett no parecía estar activo en el mercado cuando las acciones cayeron en las últimas semanas. Eso es normalmente cuando hace sus grandes movimientos. "Ha estado un poco callado", dice Biggar.
Todos los puntos justos. Por otro lado, el rendimiento de las acciones de Berkshire se ha mantenido ampliamente con el S&P 500 SPX, + 2.28% en los últimos cinco y diez años, a pesar de su sesgo de "valor" y su creciente pila de efectivo. Ha superado ampliamente el índice de valor S&P 500 SP500V, + 2.43% por la mayor parte de ese tiempo
Uno podría esperar razonablemente que sea aún mejor si y cuando la moda de Wall Street vuelve al "valor". (La última vez que sucedió, en 2000-2001, la acción casi se duplicó en un año, incluso mientras el mercado más amplio se hundió).
Y Berkshire no necesita reemplazar su S&P 500 y otros fondos indexados. Pero podría ser una adición a la cartera. Uno que tiene una posibilidad razonable de zigzaguear cuando otros lo hacen. Y eso podría ayudarlo a dormir un poco mejor por la noche, algo que está resultando un desafío para muchas personas en este momento.
