Por... Cullen Roche
Lo que es clave comprender: los inversores siempre están evaluando las perspectivas futuras del mundo empresarial
El mercado de valores en abril tuvo su mejor mes desde 1987. Y la economía tuvo uno de sus peores meses.
¿Cómo es eso posible? ¿Es una conspiración de la Reserva Federal? ¿Están locos los corredores de bolsa? ¿Ambos, tal vez?
Entonces, ¿qué hacemos con todo esto? Hablemos de eso.
Primero, el mercado de valores es prospectivo. Entonces, mientras vemos todo por lo que es, el mercado de valores está buscando en lo que podría convertirse. Esto disminuye y fluye a través del tiempo. Las fluctuaciones del mercado son una serie de conjeturas sobre los resultados futuros. Warren Buffett siempre describe esto como "Sr. Mercado ", un hombre (sí, un hombre) que es bipolar y grita constantemente sus opiniones de manera maníaca. A veces bien, a veces mal, pero nunca en duda.
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La gran recesion
Para comprender mejor cómo piensa el mercado de valores, revisemos la recuperación de 2009. En noviembre de 2009, cuando las perspectivas financieras parecían tristes, el mercado de valores SPX, -2,80% aumentó un 53% respecto al año anterior, mientras que la economía creció un 1% en el mismo período.
El mercado de valores anticipó años de crecimiento futuro. En ese caso, el mercado obviamente tenía razón. Pero esa es la forma en que siempre se verá. El mercado de valores siempre detectará una recuperación antes de que los datos económicos lo demuestren porque las personas están fijando precios en función de lo que esperan que suceda, no de lo que realmente está sucediendo.
Aquí está la gran cosa que el mercado está lidiando ahora. Como señalé en mi artículo diciendo que esta no era la próxima Gran Depresión , la respuesta del gobierno ha sido masiva.
Este es el truco para el mercado de valores:
Beneficios corporativos = Inversión + Dividendos / recompras - Ahorro de los hogares - Ahorro del gobierno - Ahorro del resto del mundo
Esta es la ecuación de Kalecki Profits . Y es bastante fácil de descomponer. Claramente, esos primeros tres elementos serán arrastrados en el futuro previsible. La inversión colapsará más del 30%. Los dividendos y las recompras disminuirán más del 20%. El ahorro de los hogares aumentará un 20% más. (Volverán, pero lentamente).
Los ahorros del gobierno, por otro lado, han sido un gran impulso. El déficit del gobierno debería ser de alrededor de $ 3.7 trillones este año. La gente no parece entender cuán grande es ese número. Y qué gran bendición es esto para las empresas estadounidenses, porque, en última instancia, todo fluye a las corporaciones ya que los estadounidenses no ahorran.
El trabajo pesado del gobierno
Permítanme ponerlo en perspectiva: en 2019, la inversión neta, los dividendos / recompras, los ahorros de los hogares y los ahorros del resto del mundo sumaron $ 4.7 billones. En 2020, el gobierno va a generar el 78% de eso por sí solo .
Así que esto es lo que enfrenta el mercado de valores: tenemos el potencial de una desaceleración sin precedentes en la economía. La inversión colapsará. Los ahorros se dispararán. Los dividendos y las recompras caerán. Pero entonces tienes un paquete de gastos colosal del sector gubernamental.
Mirando hacia 2021
Por lo tanto, no me sorprende de manera remota que el mercado de valores se haya recuperado porque ahora está tratando de adivinar cuándo se recuperarán esas otras variables. Y si se recuperan, entonces hay una posibilidad muy real de que veas ganancias récord en 2021 y 2022.
Entonces esta no es una teoría de conspiración de la Reserva Federal. No se trata de que el mercado de valores se desconecte de la realidad. Este no es el mercado de valores que disfruta de la muerte y la pérdida de empleos. Esto se trata principalmente de un estímulo gubernamental sin precedentes que va a los hogares y las empresas y, seamos sinceros, no será salvado por los hogares porque los hogares estadounidenses no ahorran.
Y cuando el número de ahorro de los hogares cae, lo que ocurrirá, el dinero fluye directamente a las arcas de las empresas estadounidenses. El mercado de valores no es tonto. Lo sabe Y es un precio en ese resultado potencial mientras hablamos.
