Por... Jon C. Ogg
Es posible que Axalta Coating Systems Ltd. (NYSE: AXTA) no sea la acción más emocionante en un mundo que está pagando entre 50 y 100 veces los ingresos por nuevas empresas de gran crecimiento que están perdiendo dinero. Después de todo, la pintura y los revestimientos de alto rendimiento para automóviles no tienen el mismo tono que el crecimiento explosivo que viene con un modelo de negocio resistente al coronavirus en la nube.
A veces, son estas empresas menos visibles y menos interesantes donde se pueden encontrar los mejores valores para los inversores que buscan nuevas ideas. El equipo de BofA Securities tiene una calificación de Compra en Axalta, y la firma acaba de agregar al jugador de recubrimientos a su preciada Lista US 1. Las notas de esa lista de enfoque también mostraron que el precio objetivo de Axalta se elevó a $ 31 desde $ 27, lo que implica un 35,6% de alza para el nuevo objetivo de la empresa.
Si bien la opción US 1 List se centró principalmente en Axalta, también hubo una perspectiva muy optimista sobre DuPont de Nemour Inc. ( NYSE: DD ) con un 25% de alza implícita. Esa llamada se destaca a continuación.
La mayoría de las calificaciones de Compra y Mejor desempeño ahora vienen con objetivos al alza que implican un retorno total de alrededor del 10%. Quizás los inversores realmente deberían estar entusiasmados con lo que suena tan poco emocionante en la superficie.
Recuerde que ninguna llamada de un solo analista, sin importar cuán positiva o fuerte suene la convicción, debería usar un solo informe de analista como la única razón para comprar o vender una acción.
Según Steve Byrne de BofA y su equipo, el ciclo automático está cambiando y el equipo está ajustando las expectativas de un aumento en la producción. Su nota especificó que los datos automáticos recientes están cambiando y superando las expectativas. Todo esto se suma a una vista de que el ciclo automático ha tocado fondo.
Los cierres relacionados con COVID-19 han causado graves daños al mercado automotriz en todo el mundo. Los fabricantes de equipos originales de automóviles habían cerrado sus plantas de fabricación, los talleres de carrocería se cerraron, las millas de vehículos se desplomaron y las ventas de automóviles cayeron por el abismo proverbial. BofA señaló que esto es ahora cinco meses después del mínimo de abril y la recuperación en el sector automotriz parece ser mejor de lo esperado.
Se demostró que las millas recorridas por vehículos disminuyeron un 40% en abril. Esa lectura se redujo solo en un 13% en junio. El informe de Byrne también señaló que las ventas de vehículos ligeros en los Estados Unidos también experimentaron menos daños sobre una base anualizada: 15,2 millones (−10,5% interanual) en agosto, en comparación con el −47,7% en el mínimo de ventas de abril.
Otro impulso es que otros mercados para las empresas químicas con enfoque en el automóvil también están mejorando significativamente. BofA señaló que los niveles de tráfico pico en América del Norte permanecen casi un 50% por debajo de lo normal, pero el tráfico ha aumentado considerablemente en otros lugares. Su opinión es que el tráfico pico ha vuelto a la normalidad en muchas ciudades europeas y es casi un 20% más alto en las ciudades chinas.
Si bien el equipo de BofA también encuentra valor en el posicionamiento para un repunte de la producción, y si bien ve a los rivales de Axalta como las mejores formas de posicionarse para una recuperación automática, se considera que Axalta tiene un valor particularmente fuerte.
El informe decía:
En nuestra opinión, las estimaciones y valoraciones son insosteniblemente bajas a la luz de la mejora de los mercados finales, valoraciones relativas históricamente baratas y un alto sentimiento bajista de los inversores. La compañía sigue siendo una opción de primera calidad debido a su flujo de caja libre sosteniblemente sólido y su posición de liderazgo en el mercado en la mayoría de sus principales regiones y negocios clave. También esperamos que la administración brinde claridad estratégica en trimestres futuros, respaldando una nueva calificación.
BofA ha elevado las expectativas de ganancias por acción de Axalta. Las estimaciones anteriores de $ 0,80 por acción en 2020 y $ 1,50 por acción para 2021 se elevaron a $ 0,90 y $ 1,70, respectivamente. Refinitiv mostró que el precio objetivo de consenso de Axalta era de $ 26,83 antes de esta subida de precios, y el máximo de la calle estaba en $ 33.
DuPont tiene una calificación de Compra y BofA elevó su precio objetivo a 70 dólares desde 67 dólares. Por supuesto, esta empresa está mucho más diversificada. Se vio por última vez cotizando cerca de $ 55,75 por acción, y el precio objetivo de consenso es de $ 64,10. Según BofA, DuPont se beneficiará de muchos de los mismos vientos de cola señalados en este informe. La firma también ve un mejor desempeño en los mercados de automóviles, electrónicos y construcción.
En DuPont se notaron continuos vientos en contra relacionados con las interrupciones en los segmentos de transporte e industrial, de ahí el aumento proyectado del 25%, en comparación con el aumento del 35% proyectado en Axalta. El objetivo de precio más alto de la empresa también se vio en un saldo de efectivo más alto relacionado con su venta de Hemlock y basado en múltiplos de sector más altos. DuPont también viene con un rendimiento de dividendos del 2%.
A continuación se muestran otros aumentos de los objetivos de precios del sector BofA:
Celanese Corp. ( NYSE: CE ) cotizaba cerca de $ 109, con una calificación Neutral en la opción call del sector, y su precio objetivo anterior de $ 104 se elevó a $ 115.
Eastman Chemical Co. ( NYSE: EMN ) estaba más cerca de $ 79, y BofA tenía una calificación Neutral, a pesar de que su precio objetivo se elevó a $ 85 desde $ 75 en la opción call.
PPG Industries Inc. ( NYSE: PPG ) cotizaba cerca de $ 120, y BofA tiene una calificación Neutral, pero aún así elevó su precio objetivo a $ 128 desde $ 124.
