La UE se enfrenta al mayor dilema desde la entrada en vigor del euro, hace ahora una díécada. A saber, rescatar a los países miembros de la Unión Monetaria que están ya en riesgo de quiebra (el caso de Grecia) o podrían estar en breve (España, Portugal, Irlanda e Italia), expulsarlos de la zona euro o bien permitir que el euro mantenga su tendencia descendente con respecto al dólar.
A travíés del Canal Inglíés en la vida económica zona euro es tambiíén menos de armonía. The El Eurozone economy is contracting sharply as a result of the collapse in the industrial and Economía de la eurozona se contrae bruscamente como consecuencia de la caída en la industria y manufacturing sector and weak policy action by the European Central Bank (ECB). sector manufacturero y la acción política díébil por el Banco Central Europeo (BCE). The ECB has El BCE ha not followed the US and UK banks in aggressively cutting interest rates to stimulate the economy No se han seguido los EE.UU. y el Reino Unido los bancos en forma agresiva reducción de las tasas de interíés para estimular la economía and as a result any action might be too late. y como resultado de cualquier acción podría ser demasiado tarde. The Eurozone is likely to be one of the last major La zona del euro es probable que sea uno de los últimos grandes regions to emerge from recession. las regiones para salir de la recesión. Furthermore, the yields from Government bonds from the weaker Euro nations - Portugal, Ireland, Además, los rendimientos de los bonos del Gobierno de las naciones más díébiles de euros - Portugal, Irlanda, Italy, Greece and Spain (the so called PIIGS) - are rising sharply as is the cost of insuring against Italia, Grecia y España (el llamado PIIGS) - están aumentando drásticamente, como es el costo de seguros contra their default. su defecto. Standard & Poors have downgraded Spain, Portugal and Greece with the same action Standard & Poor's ha rebajado España, Portugal y Grecia, con la misma acción likely for Ireland in the near future. probable para Irlanda en un futuro próximo. This causes the cost of borrowing to rise at precisely the wrong Esto hace que el costo de los príéstamos a levantarse precisamente en el mal time. tiempo. It is Ireland, in fact, where we believe the biggest structural problems lie and they could be the first Se trata de Irlanda, de hecho, en los que consideramos los principales problemas estructurales de la mentira y que podría ser el primero casualty. siniestro. The problem is that all these countries issue bonds in Euros. El problema es que todos estos países emiten bonos en Euros. In theory they should trade at the same En teoría deberían comercio en la misma yield and the single currency should mean equal inflation rates throughout the Eurozone. el rendimiento y la moneda única debería significar tasas de inflación iguales en toda la zona del euro. However, Sin embargo, this is not the case and there has been suggestion whether the PIIGS will exit the Euro altogether. este no es el caso y no ha habido la sugerencia de si el PIIGS saldrá del euro en conjunto. We do not believe that this will happen. No creemos que esto va a suceder. We believe the PIIGS will weaken the Euro and the relative Creemos que la PIIGS debilitará el euro y la relación cost of credit could hamstring their economies. costo del críédito podría tendón de la corva sus economías. This has already led to rioting and civil unrest in a number of countries which will only serve to Esto ya ha dado lugar a motines y disturbios civiles en una serie de países que sólo servirá para continue the downward slide of confidence in the PIIGS since they have limited options to stimulate continuar la diapositiva a la baja de la confianza en el PIIGS ya que tienen opciones limitadas para estimular la their economies through individual action. sus economías a travíés de la acción individual. Disintegration of the Euro, in contrast from some Euro-sceptic commentary, is not an option, but it is La desintegración de la Euro, por el contrario de algunos comentarios euro-escíéptico, no es una opción, pero es important to consider what the impact will be for UK based investors. importante considerar lo que el impacto será para los inversores del Reino Unido basado. We believe that the recent strength in the Euro is reversing rapidly against the US Dollar and Creemos que la fortaleza reciente del euro se está invirtiendo rápidamente contra el dólar de EE.UU. y Japanese Yen. Yen japoníés. Sterling is having a particularly difficult time at present and relative to most Sterling está teniendo un momento particularmente difícil en la actualidad y en relación con la mayoría de los currencies is winning the ugly contest, but during 2009 we would anticipate the Euro weakening monedas es ganar el concurso de feos, pero durante el 2009 queremos anticipar el debilitamiento del euro against the pound. frente a la libra. We are responding by hedging our Euro denominated holdings in order to bank Estamos respondiendo con la cobertura de nuestros fondos denominados en euros con el fin de banco the recent gains generated for Sterling investors holding Euros and indeed selling Euros short los recientes avances generados por los inversores Sterling celebración de euros, y de hecho la venta de euros a corto against Sterling to gain as the Euro weakens. contra la libra esterlina que ganar como el euro se debilita. Así, algunos PIIGS podría volar, pero en la zona del euro están definitivamente en tierra y tirando de la highflying
