Publicamos la opinión actual del gestor estrella de Wall Street, John Hussman, que ha expuesto recientemente en una carta dirigida a sus clientes.
En recientes semanas, el mercado de acciones de EEUU se ha caracterizado por una sobrevaloración, sobrecompra, sobrealcista, y aumento de rentabilidades, que históricamente ha sido negativa para las acciones. La semana pasada esta situación se hizo más extrema, por lo que cualquier análisis sobre el escenario actual debería estar acompañado por la palabra: Advertencia.
1.) El S&P 500 se sitúa más de un 8% por encima de la media exponencial de 52 semanas. (Sobrecompra)
2.) El S&P 500 se sitúa más de un 50% por encima de los mínimos de cuatro años. (Sobrecompra)
3.) El ratio Shiller P/E es mayor de 18 veces beneficio. (Sobrevaloración)
4.) La rentabilidad del bono a 10 años es la más alta en 6 meses. (Subida de rendimientos).
5.) El sentimiento alcista inversor está cerca del 50% y el bajista del 27%. (Sobreoptimismo).
Los ejemplos históricos y evolución posterior de los mercados de estas condiciones so los siguientes:
- Diciembre 1972-Enero 1973 (seguido por un colapso del mercado del 48% en los siguientes 21 meses).
- Agosto-Septiembre 1987 (seguido por una caída del mercado del 34% en los siguientes 3 meses).
- Julio 1998 (seguido por una caída del mercado del 18% en los siguientes 3 meses).
- Enero 2000 (seguido por una píérdida del 10% en las siguientes 6 semanas).
- Marzo 2000 (seguido por una caída del 12% en 3 semanas, y del 49% hasta 2002).
- Julio 2007 (seguido por una caída del 57% en los siguientes 21 meses).
- Enero 2010 (seguido por una caída del 7% en 4 semanas).
- Abril 2010 (seguido por una caída del 17% en los siguientes 3 meses)
- Diciembre 2010 ( ¿? )
El análisis que envía a sus clientes es mucho más extenso, pero creemos que lo anterior resume bien su opinión actual de los mercados. Este gestor, que como decíamos anteriormente, se ha hecho un brillante hueco en Wall Street, finaliza diciendo a los inversores que: "Es un momento horrible para invertir".
Su análisis fundamental coincide con el análisis tíécnico que publicamos de Eduardo Faus de Renta 4, con el título "USA a las puertas de una corrección de consideración", en el que llega a la misma conclusión que John Hussman, a pesar de que como reseñábamos en un artículo anterior, la totalidad de los gestores consultados por Bloomberg son optimistas para las bolsas en 2011.
Fuente: Capitalbolsa
