El íéxito de la subasta de Portugal de ayer abona el terreno para que el Tesoro Público afronte hoy con más confianza su primera prueba de 2011, con la que se evaluará la confianza de los inversores sobre la economía. Pretende colocar entre 2.000 y 3.000 millones en bonos a cinco años.
No cabe duda de que la demanda cubrirá la oferta. El Tesoro trabaja con 22 bancos (creadores de mercado), que se comprometen a pujar por un mínimo del 3% del volumen que se pretende colocar. Es decir, que de 3.000 millones, ya tendría asegurados casi 2.000 millones.
Sin embargo, otro tema diferente es el precio de la emisión. El optimismo inyectado ayer por Portugal ha provocado que el bono español a cinco años, que cotizaba en el mercado secundario en el 4,931% el pasado lunes, cerrara ayer en el 4,767%, 16 puntos básicos por debajo, lo que se notará ligeramente en las arcas públicas. Aun así, el interíés que pagará finalmente a los inversores será muy superior al 3,601% de la última subasta que celebró el organismo de financiación del Estado a ese plazo, el pasado 4 de noviembre.
Apoyo de China
Fuentes de un creador de mercado confiaban ayer en que el fondo público chino SAFE puje en la subasta de hoy, despuíés que las autoridades políticas manifestaran la semana pasada su voluntad de seguir apoyando las necesidades españolas de financiación.
Será el pistoletazo de salida de una carrera de fondo para captar 90.000 millones en 2011 (bonos y obligaciones). La semana que viene tendrá que colocar letras a 12 y 18 meses, así como una emisión a 10 años y “a partir de la siguiente sondearemos para intentar sacar una sindicada (a travíés de bancos)â€, reconocen fuentes de Economía. Las mismas fuentes indican que hoy se publicará con más detalle la estrategia de financiación del Tesoro que aplicará a lo largo del ejercicio, que servirá, a su vez, de carta de presentación en el road show mundial que iniciará en febrero el Secretario de Estado de Economía, Josíé Manuel Campa, y la directora general del Tesoro, Soledad Núñez.
El mercado celebra el apoyo al euro y la subasta lusa
Tal y como decía el reconocido inversor húngaro, Andríé Kostolany, “las reacciones psicológicas de masas son en la bolsa como en el teatro: uno bosteza y en breves instantes todos bostezan, uno tose y al poco tose toda la salaâ€. Y es que la corriente vendedora que vivían las bolsas y los mercados de deuda durante las últimas semanas, principalmente en los países perifíéricos, se ha convertido en compradora en menos de 24 horas.
Los inversores esperaban como agua de mayo un compromiso en firme por parte de Bruselas para atajar la crisis de la deuda soberana que se ha llevado por delante ya a Grecia e Irlanda. Y así lo interpretaron del artículo que el comisario de Asuntos Económicos y Monetarios, Olli Rehn, publicó en el diario británico Financial Times: “La capacidad real de príéstamo de la actual facilidad europea de estabilidad financiera –en referencia al fondo de rescate– debe reforzarse y el alcance de su actividad ampliarseâ€.
Colocación
El buen tono se intensificó despuíés de que Portugal superara con íéxito la prueba de fuego que iba a determinar la mayor o menor urgencia para que la UE y el FMI tengan que salir al rescate con un paquete de ayudas al que ya se pone cifra. Según recoge Bloomberg, íéste podría alcanzar los 60.000 millones de euros.
El Tesoro portuguíés colocó en el mercado 599 millones de euros en obligaciones a diez años a un interíés del 6,716%, casi una díécima menos que en la última emisión de esas características, ejecutada en noviembre. Se situó así por debajo del 7%, niveles críticos en los que Grecia e Irlanda terminaron cayendo.
Tambiíén emitió otros 650 millones de euros a cuatro años a un interíés del 5,39 por ciento, en este caso penalizados con 1,3 puntos porcentuales más que la anterior colocación, en septiembre, cuando la presión de los mercados sobre Lisboa era mucho menor. A ambos plazos, la demanda fue alta, de 3,2 y 2,6 veces la oferta, respectivamente. No obstante, las múltiples compras de deuda lusa realizadas por el Banco Central Europeo (BCE) durante las últimas jornadas ya habían evitado que la prima de riesgo de Portugal se desbocara. “Sigo pensando que el problema de Portugal y el resto de los países del euro que ahora son cuestionados, tras Irlanda y Grecia, es de liquidez y no de solvenciaâ€, recuerda Josíé Luis Martínez, estratega en España de Citi.
El ministro de Finanzas luso, Fernando Teixeira dos Santos, consideró “un íéxito†la emisión y reveló que el 80% de la demanda sobre las obligaciones procedió del extranjero, lo que atribuyó a las gestiones del Gobierno con diferentes inversores internacionales en los últimos meses. No obstante, no es momento de echar las campanas al vuelo. Portugal debe colocar este año 20.000 millones de euros y los costes siguen siendo elevados.
Reacción
Las bolsas reaccionaron con sus mayores avances en ocho meses y se desplomó la prima de riesgo de los perifíéricos. La de España, que se acercaba peligrosamente a máximos de la historia del euro, cedió de los 270 a los 240 puntos básicos, aunque la rentabilidad del bono a diez años sólo cayó ligeramente del 5,484% al 5,454%. El diferencial de Portugal pasó de 425 a 373 puntos básicos. “í‰sto –en referencia a las declaraciones de Oli Rehn– nos sugiere que las autoridades europeas podrían estar comenzando por fin a captar la gravedad de la situación de países como Italia, Bíélgica y Españaâ€, indica Jacques Cailloux, economista jefe de RBS.
Tambiíén el euro, deprimido en las últimas jornadas ante la especulación de un inminente rescate de Portugal, recuperó ayer posiciones frente al dólar. Antes del cierre de esta edición registraba un avance del 1,17%, hasta los 1,3126 dólares por euro.
El presidente de la Comisión Europea, Josíé Manuel Durao Barroso, refrendó ayer el mensaje lanzado por el comisario de Asuntos Económicos y Monetarios e instó a los líderes europeos a que tomen una decisión en la próxima cumbre de líderes europeos prevista para el 4 de febrero.
Este buen clima creado allana el camino para el test al que se somete hoy el Gobierno español, con su primera emisión de bonos del presente ejercicio, a un plazo de cinco años.
