El presidente de Legg Mason cree que la bolsa está igual de barata que en el suelo de 2009
La resistencia de las bolsas en medio de la tormenta geopolítica y económica que estamos viviendo (Japón, Libia, Portugal...) ha sorprendido a muchos inversores, pero puede estar justificada. Así, Bill Miller, presidente y director de inversiones de Legg Mason, cree que el mercado está un 20% infravalorado, lo que le confiere un gran potencial alcista.
"Soy alcista, aunque quizá no tanto como Laszlo Birinyi", declaró ayer a la CNBC. Se refiere a un famoso analista que había dicho en la misma cadena que las bolsas sólo están a medio camino en su mercado alcista.
A juicio de Miller, hay dos vías para confiar en un mercado al alza. "Cuando el mercado hizo suelo en marzo de 2009, en torno a 660 puntos del S&P 500, la estimación de beneficio por acción del índice para los siguientes 12 meses era de 54 dólares. Ahora, hemos subido alrededor del 90% desde esos niveles y los beneficios tambiíén han crecido un 90%. De ahí que la estimación para este año sea de 95 dólares", explica.
"Por tanto, aunque el mercado haya subido un 90%, los inversores no están pagando por íél mucho más, sino sólo un poco más, de lo que pagaban en el suelo de 2009", concluye.
Su otro argumento alcista es que "sólo el 10% del valor del mercado actual está basado en las expectativas de futuro. Lo normal históricamente es un 30%. Por tanto, estamos un 20% infravalorados según esa medida".
