El Ibex carece de atractivo en 2011. Así lo cree el equipo de análisis de Bankinter, que sitúa el selectivo español en 10.744 puntos a cierre de ejercicio. Es más, para 2012 sus cálculos apuntan a que el índice suba un 6,7% para colocarse a finales de año en 11.465 puntos.
El Ibex ha sido el índice que mejor comportamiento ha registrado desde enero, al beneficiarse del desplazamiento de España desde el grupo de los perifíéricos con problemas de insolvencia (Portugal, Grecia e Irlanda) hacia los que han tenido problemas de iliquidez (Italia y Bíélgica).
Por ello, en Bankinter aseguran que el selectivo carece de atractivo. “A pesar de haber reducido en nuestros cálculos la prima de riesgo que hoy soportan los bonos soberanos hasta 125 puntos básicos a finales de 2011 desde 160 puntos básicos, no es suficiente para compensar las revisiones a la baja de las perspectivas de crecimiento de los beneficios (-9,1% frente a +6,4% anterior)â€, explican.
Así, estiman que el Ibex cerrará el año a 10.744 puntos y que, en 2012, considerando una nueva reducción en la prima de riesgo hasta 100 puntos básicos, acabe en 11.465, lo que supone un potencial del 6,7%.
MEJOR EUROPA Y EE UU
Los analistas de Bankinter, sin embargo, se muestran mucho más optimistas con el Eurostoxx y con el S&P 500.
En el caso del primero, su objetivo para 2011 está en 3.611 puntos (+24%) mientras que para 2012 el potencial se reduce hasta +6,6%, para finalizar el ejercicio en 3.849 puntos. “La revisión al alza de los beneficios esperados para las compañías europeas (+19,1% frente a +12,2% anterior) ha compensado el incremento de las primas de riesgo empleadas en las valoraciones, ante la perspectiva de subidas de tipos y la mejora de contexto en cuanto a la solvencia de la Eurozonaâ€, explican.
Por lo que respecta a la principal Bolsa estadounidense, el S&P 500, afirman que presenta un potencial similar a la bolsa europea. Su nivel objetivo para 2011 está en 1.610 puntos (+22,9%) y en 1.752 puntos (+8,8%) para 2012. “En este caso tambiíén la revisión al alza de las perspectivas de crecimiento de beneficios (+16,3% frente a +14%) equilibra la subida de las primas de riesgo en EE UUâ€.
En cuanto a la Bolsa nipona, tambiíén creen que el potencial es reducido este año (11.011 puntos, +5,8%) para ser mucho más generoso en cuanto a retorno en 2012 (12.476 puntos, +17%). La revisión a la baja del potencial del Nikkei ha estado condicionada por un incremento de la prima de riesgo, ante el terremoto de Japón, pero especialmente por una revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento de los beneficios de las compañías niponas.
“No obstante, y en un plazo de dos años las tres bolsas mencionadas (Eurostoxx, S&P 500 y Nikkei) ofrecen potenciales similares, cercanos al 30%. Estos precios estimados suponen pagar unos multiplicadores implícitos que nos parecen adecuados. En el caso del Ibex estaríamos pagando un P/E´11e implícito de 12x; Eurostoxx: 11x , S&P 500: 12x y Nikkei algo superior, 15,8xâ€.
