Tres ideas del Informe de actividad publicado ayer por el BOJ:
1. No cambia el escenario internacional de fuerte crecimiento
2. El impacto del Terremoto/Tsunami puede cambiar con el tiempo: a corto plazo a travíés de una disrupción en la cadena de distribución, para dar paso a un efecto positivo en la inversión de reconstrucción
3. Hay una elevada incertidumbre sobre el coste y las consecuencias del Desastre
Ayer el BOJ nos sorprendió al rebajar su previsión de crecimiento para este año fiscal hasta un 0.6 % del PIB desde el 1.6 % inicial. Para 2012 eleva su previsión de crecimiento hasta un 2.9 % frente al 2.0 % anterior.
Tambiíén muy interesante se eleva la previsión de inflación subyacente (sin alimentos frescos) hasta un 0.7 % este año desde el 0.3% anterior. Y podría mantenerse en este nivel el próximo año (0.6 % anterior previsión). Pero espera que los precios crezcan a un ritmo del 2.2 % este año (1.0 % antes) y del 0.6 % el próximo (0.7%).
Entrando a valorar el tercer punto de la lista anterior, sigue sin aclararse cómo se resolverá la factura de la reconstrucción (recuerden que el S&P la cifraba en un máximo de 50 tr. JPY). El BOJ ayer aclaró poco sobre el tema, aunque esta actitud ya dice bastante sobre el rechazado implícito a financiarla más allá del los príéstamos temporales por 1 tr. aprobados para la banca comercial en el área más afectada o los 40 tr. JPY de compras de deuda pública decididos antes de la Catástrofe.
Josíé Luis Martínez Campuzao de Citi
