Pequeños valores para ganar
por Clarisa Sekulits en Expansión
La presencia internacional de Tubos Reunidos, Duro Felguera y Europac conquista a los expertos, que los citan entre sus favoritos, mientras que Cie Automotive, Codere y Fluidra son los mejores para jugar a corto.
Los pequeños valores del mercado suelen ser los más castigados en tiempos de crisis. Así, desde el 17 de julio de 2007 el Ibex Small Cap –que mide la evolución de las compañías de pequeña capitalización– acumula una bajada del 63% y el Medium Cap –que representa a las de tamaño mediano– cae un 49%, mientras que el Ibex 35 limita la bajada hasta el 20%. Pero en los últimos tiempos las tornas han cambiado. El Medium Cap cogió la delantera el año pasado (bajó un 4% cuando el Ibex 35 cayó un 13%) y este año es el Small Cap el que se desmarca del resto, ganando un 8,4%, el doble que el Ibex.
Les mostramos los tres valores favoritos de varias casas de análisis (Ahorro Corporación, Banco Sabadell, Self Bank e Inversis Banco), los tres mejores en tíérminos especulativos, los dos con mayor potencial según su precio objetivo y los dos mejores para mantener en cartera.
Las ‘mini multinacionales’
Las pequeñas compañías favoritas de los expertos consultados por EXPANSIí“N tienen un rasgo en común: la internacionalización. Sin embargo, la cotización de estos valores no siempre ha puesto en precio este factor. “Sólo por ser españoles, el inversor internacional nos ha puesto la cruz, pero sentimos que esta tendencia ha empezado a cambiar en 2011â€, explica Diego Otero, director de Estrategia de Tubos Reunidos.
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EXPANSIí“N EN ORBYTLa compañía, que se dedica a la producción y distribución de tubos de acero, facturó un 92% de sus ventas en el extranjero en 2010. Estados Unidos supone su mercado principal, aunque tambiíén tiene presencia en los mercados asiáticos. Este valor constituye, además, la opción más recomendada por los analistas consultados dentro del universo de pequeños valores. Su revalorización en lo que va de año es del 13,66%, muy por encima del 6,86% que acumula su índice de referencial, el Ibex Small Caps. No obstante, los expertos consideran que aún le queda potencial. Según las estimaciones del consenso de analistas recogidas por Factset, el valor aún tiene un recorrido del 32%.
“La compañía ya ha comenzado a recuperarse de la crisis, esperando volver a repartir dividendos este año. Esperamos mejoras de márgenes gracias a su capacidad para lograr incrementos de precio y fuertes pedidos, que compensará los posibles incrementos del coste de materias primasâ€, explica Victoria Torre, responsable de Análisis y Producto de Self Bank. Además, Tubos Reunidos cotiza con descuento frente a sus comparables, con un PER 2011 (relación entre el precio de la acción y el beneficio esperado para este año) de 8,11 veces frente a las 9,47 veces de la media del sector.
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EXPANSIí“N EN ORBYTOtro de los valores favoritos de los expertos es Duro Felguera, cuyo porcentaje de ventas en el exterior es aún mayor (supera el 96%) y proceden, principalmente, del mercado latinoamericano. Además, el fabricante de bienes de equipo ha anunciado esta semana la compra de la compañía española de defensa Núcleo de Comunicaciones y Control. Tras incorporar esta nueva división de negocio, en la que inyectará 20 millones de euros, Duro Felguera incrementará aún más su presencia en otros mercados y especialmente en el africano.
“Esta compañía supone una excelente oportunidad de inversión por su elevada cartera de pedidos y su posición de caja neta, que le permitirá afrontar con garantías las turbulencias económicas actualesâ€, explican en Ahorro Corporación. La compañía acumula una revalorización del 11% en el año –un 9% más que su índice de referencia, el Ibex Medium Caps– y, según los expertos del mercado, tiene un potencial de crecimiento del 6,8%, Además es una de las empresas que están ofreciendo un dividendo más elevado entre los valores de mediana capitalización del continuo. La remuneración vía dividendo asciende al 6,21% en 2011, según las previsiones, y podría situarse en el 6,24% el año que viene.
Europac completa el trío ganador para los analistas. La empresa papelera ha apostado por la diversificación a otros mercados en los últimos tres años y actualmente más del 70% de sus ventas proceden del extranjero y en especial del mercado francíés y portuguíés.
“La empresa seguirá caracterizándose por una mejora de sus resultados y una progresiva reducción de su deuda. Además, la presentación de un plan estratíégico antes de verano podría dar momentum al valorâ€, explican desde Banco Sabadell.
La compañía acumula una revalorización del 5,14% en el año, ligeramente por debajo de su índice de referencia, el Ibex Small Caps. Sin embargo, su potencial de revalorización podría alcanzar el 36%, según los expertos.
Para jugar corto
La especulación es un deporte intelectual en el que tratas de ganarle la partida al mercadoâ€, explica Josíé Antonio Fernández-Hódar, analista de EXPANSIí“N. Sin embargo, en tiempos revueltos como los actuales, puede constituir un deporte de alto riesgo. Para minimizarlo, el experto recomienda apostar por valores que aunque tengan un buen potencial de subida en el corto plazo desde un punto de vista tíécnico, se vean tambiíén avalados por unos sólidos fundamentales.
En este sentido, Fernández-Hódar recomienda Cie Automotive, que además de sus buenas perspectivas de revalorización cuenta con unos ingresos estables y una amplia diversificación geográfica de sus ventas. Sin embargo, el mercado no siempre ha sido capaz de rconocerlo. El valor acumula una caída del 29% desde el comienzo de la crisis (desde el 17 de julio de 2007).
“El mercado no era consciente de nuestra exposición a emergentes hasta nuestra salida a bolsa en San Paulo. La gente nos relacionaba con automóviles y con España, algo nada positivo en los últimos añosâ€, explica Antón Pradera, presidente de Cie Automotive. La compañía cotizaba a 6,06 euros al cierre de ayer, por lo que acumula una revalorización del 26% en el año. El experto recomienda comprar a 6,1 y tener como primer objetivo de venta los 6,5 euros, lo que supone una subida del 7,3%. Los que quieran apurar un poco más pueden esperar hasta que el valor alcance los 6,9 euros por acción, con una ganancia del 14%.
Codere es otro de los valores recomendados por Fernández Hodar para ganarle el pulso al mercado en el corto plazo (o al menos intentarlo). La compañía dedicada al juego privado, gana un 5,6% en el año y el experto recomienda entrar a 9 euros, con un primer objetivo de venta de 9,5 euros (con una rentabilidad del 5%) y un segundo objetivo de 10 euros (11º%).
Un tercer valor que puede dar grandes alegrías en el corto plazo es Fluidra. La empresa de tratamiento de aguas sube un 32% en lo que va de año. El precio de compra recomendado es de 3 euros y tiene una resistencia en 3,10. El precio de venta objetivo se sitúa en los 3,30 euros, lo que supone una ganancia del 8,2%, aunque el valor aún podría subir hasta los 3,5 euros (14%).
No apto para cardiacos
Si se atiende únicamente al precio objetivo calculado por el consenso de mercado, destacan algunos valores con expectativas de revalorización de ensueño. Pero ojo, pese a su potencial, estas compañías no siempre se encuentran entre las recomendadas por los analistas. “Lo más importante es que tengan ingresos predecibles y márgenes establesâ€, recomienda Fernando Hernández, responsable de Gestión de Inversis Banco. El experto tambiíén señala la importancia de la liquidez, por lo que es importante no perder de vista la capitalización de la compañía y el free float, que es la parte del capital que no está controlada por accionistas de forma estable.
Con datos de Factset, los valores pequeños y medianos con más recorrido son Víértice 360 y Grupo Tavex. De estos tres, el preferido por los expertos es el primero, Víértice 360, que es además el que mayor potencial de revalorización presenta: hasta un 115% según el consenso de analistas. En lo que va de año el valor se ha comportado como una autíéntica montaña rusa, llegando a subir un 19% desde el 1 de enero hasta el 16 de mayo para luego caer un 15% –desde esa fecha hasta ayer– tras anunciar los resultados del primer trimestre, que supusieron un descenso del 98% respecto a los beneficios obtenidos en el mismo periodo del año anterior. A cierre de ayer acumulaba una subida del 0,5% en el año, muy por debajo de su índice, el Ibex Small Caps, que sube un 6,86%. No obstante, algunos expertos se muestran optimistas. “La empresa ha tenido crecimientos estables en los últimos años y valoraciones bajasâ€, explica Hernández.
Desde Self Bank, en cambio, prefieren mantenerse neutrales. “Vemos positiva la evolución de la parte alta de la cuenta de resultados pero todavía hay necesidad de mejoras en tíérminos de deudaâ€, opina Victoria Torre, responsable de Análisis y Producto en la entidad. En cuanto a Tavex, el potencial de revalorización según el consenso de analistas es del 46%. En la otra cara de la moneda, los expertos alertan del elevado endeudamiento de la compañía algodonera y de su baja liquidez en tíérminos de free float.
Apuestas a largo plazo
Para aquellos que busquen valores para construir una cartera a largo plazo, lo recomendable es optar por compañías con un mayor tamaño y liquidez así como una elevada rentabilidad vía dividendo, ya que su evolución bursátil suele ser, en principio, más estable. “Lo más importante es que tengan ingresos predecibles y márgenes establesâ€, recomienda Fernando Hernández, responsable de Gestión de Inversis Banco.
Sin embargo, esto no significa que los inversores tengan que renunciar a un ambicioso perfil de rentabilidad. El Grupo Empresarial Ence, por ejemplo, tiene un potencial de revalorización del 50% según el consenso de analistas calculado por Factset y además goza del favor de los expertos. “A los niveles actuales, y a pesar del buen comportamiento en 2010, Ence sigue cotizando con un descuento medio frente a otros valores comparables de más del 30%â€, señalan desde Banco Sabadell.
La compañía productora de celulosa y energía renovable acumula una rentabilidad en el año del 7,35% y su PER 2011 es de 9,4 veces. La empresa ofrece además una expectativa de rentabilidad por dividendo del 3,75% para 2011 y 2012. Otra opción recomendada por los analistas es CAF. La compañía de componentes para sistemas ferroviarios acumula un ligero descenso en el año, del 0,51%, y ofrece un potencial de revalorización cercano al 31%. “Los resultados de la compañía han sido mejores de lo esperado y deberían impactar positivamente en la cotización del valorâ€, afirman los expertos de Ahorro Corporación. “CAF continúa siendo el valor preferido dentro de nuestro universo de compañías de pequeña capitalización gracias tanto al buen momento del sector como a la enorme visibilidad a corto plazoâ€, añaden.
Además, el valor cotiza con un descuento del 27% en tíérminos de PER frente a su media histórica de los últimos diez años. El PER de la compañía para 2011 es de 9,8 veces para 2011 y 9,4 para 2011. La empresa acaba de repartir un dividendo de 10,5 euros por acción a cuenta de los resultados de 2010. La rentabilidad por dividendo para el 2012 se sitúa en el 3,14%.
