Guía para entender la semana negra de las bolsas europeas
por Juanma Lamet en Expansión
La economía española se tambalea como una vieja gloria del boxeo en el noveno asalto. Sonada sin saber muy bien por quíé, la deuda soberana del país ha sufrido el ataque más duro de los inversores desde que existe el euro. Pero, ¿quíé ha pasado esta semana? Pues que, como titulaba EXPANSIí“N en la portada del miíércoles, “los especuladores acosan a Españaâ€.
Y así ha sido durante toda la semana, siempre de la mano de Italia, la otra potencia que está a punto de besar la lona. La prima de riesgo, que no hace mucho rondaba los 200 puntos básicos, ha llegado a superar los 400 puntos básicos en ambos países. Tan volátil está el mercado que el riesgo país italiano ya es mayor que el español, por primera vez desde mayo de 2010.
Los golpes van destinados a la Unión Europea (UE), pero impactan en los dos gigantes de la periferia. Se han encendido todas las alarmas europeas. La situación es tan tensa que el presidente del Gobierno, Josíé Luis Rodríguez Zapatero, así como la práctica totalidad de mandamases europeos, se han visto obligados a posponer sus vacaciones para afrontar esta crisis.
Recapitulemos. Para empezar, ¿quíé es la prima de riesgo? ¿quíé mide? Es la diferencia entre la rentabilidad exigida en los mercados secundarios de deuda al bono español con 10 años de vencimiento y al bund alemán (tambiíén a 10 años). Es decir, si los inversores –por ejemplo, bancos– pagan un 2,5% por los bonos alemanes que venden y un 6% por los españoles, la prima de riesgo sería de 350 puntos básicos. O sea, 3,5 puntos porcentuales. Por tanto, quien compre un bono español por 100.000 euros recibirá 6.000 anuales y quien adquiera un título alemán, 2.500 euros.
Una vez aclarado esto, cabe preguntarse: ¿por quíé se ha disparado la prima de riesgo de España? Pues porque “el mercado está tanteando hasta dónde puede llegar la UEâ€, según aseguró Josíé Manuel Amor, socio de Analistas Financieros Internacionales (AFI). Es decir, los inversores “tensan la cuerda†para ver si la UE amplía el fondo de rescate y blinda las posibles caídas de Italia y España. Ambas son, en verdad, demasiado grandes para caer, y los especuladores lo saben. Pero lo que quieren es que se contemple la posibilidad de cubrir su rescate, no que ello acontezca.
Uno de los principales argumentos para explicar la gran subida de la prima de riesgo es que en agosto hay “poquísima liquidezâ€. Es decir, se cruzan muy pocas operaciones de compraventa de bonos en los mercados secundarios de deuda, lo que desvirtúa enseguida los diferenciales, ya que con muy pocas operaciones puede haber cambios muy sustanciales. A ello se aferra el Gobierno, además de a las turbulencias generadas por la debilidad económica de EEUU.
La mayoría de los expertos cree que no hay razones para un ataque tan duro a España, pero piden una reacción rápida y firme. De hecho, tanto analistas como inversores creen que el 20 de noviembre, fecha de las elecciones generales anticipadas, sigue quedando “lejísimosâ€. El Ejecutivo español opina que los ataques a la deuda soberana son “transitoriosâ€, pero los expertos no ven razones para que paren. Es más, en septiembre se avecina una “tormenta perfecta†de deuda.
¿Quíé soluciones se plantean ante tamaño problema? Varias. La más factible, que el Banco Central Europeo compre deuda de Italia y España. Para ello, el organismo pediría que Italia anunciase más medidas de austeridad. Ello debería verse acompañado de una rápida tramitación parlamentaria –en cada país de la UE– de las novedades aprobadas en julio con respecto a los mecanismos de rescate. Esto es lo que ha pedido Bruselas, que tambiíén ha dado a entender que se podría ampliar el fondo de rescate, como exigen los inversores.
Al final, la UE se ha plegado a las peticiones de los que llamaba “especuladoresâ€, sin saber muy bien si íéstos tienen razón o no. La semana ha sido larguísima. La próxima puede hacerse interminable... o muy corta.
