Por... Jacob L. Taylor
Benjamin Graham viaja a 79 años y 6.700 millas.
Parte 1: Las empresas de venta por 50 centavos de dólar
En 1932, en medio de una más de una disminución del 80% en el mercado de valores de EE.UU., Benjamin Graham escribió un artículo para la revista Forbes titulado "¿Está de negocios estadounidense vale más muerto que vivo?" En su serie de 3 partes, Graham examinado varios temas importantes que enfrentan los inversionistas en el momento, incluyendo el sentimiento del mercado, las políticas de dividendos y liquidación de la empresa.
El siguiente artículo es una oda a la humilde trabajo original de Graham, e incluye varios japoneses y las comparaciones de valores de EE.UU. en la tradición Grahamian, que se pueden encontrar en el apíéndice. Un enlace a las obras originales de Graham y breve sinopsis de su serie de 3 partes tambiíén están incluidas en el apíéndice.
Trato de toda la vida?
Suponga que usted es el dueño de una empresa de fabricación en tres segmentos de negocio divergentes. A pesar de una recesión en todo el mundo, que han demostrado los beneficios positivos de cada uno de los últimos 10 años, ganando $ 109 M antes de intereses e impuestos el año pasado. De hecho, el promedio de los ingresos de los últimos 5 años (2006-2010) es el triple del promedio de los 5 años anteriores (2001-2005), lo que indica un negocio en crecimiento. Un posible comprador se le acerca y le pide ver sus estados financieros.
Le muestra un balance muy sano, de hecho:
JP: 8066 Mitani SA
· Efectivo y equivalentes $ 600.000.000
· Cuentas por cobrar y el inventario 858000000
· Fábricas, bienes raíces, etc 333000000
· $ 1,791 mil millones
· Menos, debido a las cuentas corrientes $ 1.081 mil millones
· Menos de una deuda $ 165.000.000
· Patrimonio neto $ 545.000.000
· Del año pasado EBIT $ 109.000.000
El comprador se ve en sus estados de cuenta y le ofrece una oferta de $ 406 millones para su negocio - el dinero en efectivo, cuentas por cobrar, inventarios, bienes raíces, todos los bienes que han producido un promedio de $ 82 millones de ganancias en los últimos 10 años. Por el precio de oferta de $ 406 millones, que usted vende? Incluso despuíés de que la empresa ha vuelto a comprar acciones y devolvió $ 34 millones en dividendos a los accionistas en los últimos 5 años?
Sin duda, esto debe ser en broma: ¿quiíén en su sano juicio cambiaría 600 millones de dólares en efectivo en una empresa de su propiedad por $ 406 millones? Y junto con el resto de los activos productivos de la empresa? Tan loco como suena, este acuerdo mismo, y cientos como íél, se están produciendo en los mercados japoneses a diario. Aunque estamos de acuerdo en que Microsoft ( MSFT ), Dell ( DELL ) y Cisco ( CSCO ) buscar barato para los estándares muchos, son nada tan barato como un Mitani o cientos de otras acciones japonesas en este momento.
Presentamos el Sr. Mercado ...
Nos gusta "Benjamin Graham, el Sr. Mercado "analogía: usted y el Sr. Mercado poseen conjuntamente un negocio próspero. Todos los días se llega a la oficina y se ofrece a comprar su mitad del negocio o vender su mitad. Lo gracioso es que, el Sr. Mercado es un esquizofríénico. A veces es feliz y cita a un precio muy alto. Otros días está deprimido y ofrece un precio bajo para la otra mitad. Afortunadamente, usted puede rechazar en cualquier momento y sus sentimientos no le hará daño sea, que volverá mañana con un nuevo precio para usted. Esta analogía nos permite concluir que los mercados son una herramienta para nuestro uso y deben ser aprovechadas, no nos dicen lo que los negocios de nuestra propiedad vale la pena. Los fundamentos subyacentes de los negocios nos dicen lo que vale la pena. Cada día, la gente entra en las tiendas y comparar precios (lo que pagan) que el valor (lo que les pasa) y tomar una decisión inteligente en cuanto a quíé comprar. ¿Por quíé no que se aplican a la bolsa de valores, así?
Parte 2: ¿Por quíé el Sr. Mercado no le gusta Japón y lo que es probable olvido
¿Por quíé el Sr. Mercado es tan deprimido sobre Japón
Japón ha pasado los últimos 20 años se recuperan de la resaca causada por una de las burbujas más grandes y enrarecido de todos los tiempos. Japón experimentó una exuberancia irracional en muchos sectores, pero una gran parte de la especulación se dirigía a bienes inmuebles (¿suena familiar?). En un momento dado, el Palacio Imperial de Tokio (2,86 kilómetros cuadrados en total) fue contado por un valor de más de todos los bienes raíces de California!
Es realmente no es de extrañar que el mundo estaba tan enamorado de Japón en 1989 - piensa en lo que habían logrado los últimos 44 años. Que pasó de ser un país con toda su infraestructura, literalmente arrasada por los bombarderos estadounidenses de la tercera economía más grande del mundo, todos los recursos naturales limitados, no menos. La tasa de crecimiento de Japón fue el más alto del mundo durante ese período de tiempo, ya que se convirtió en un país de fabricación de clase primera y una dínamo económica.
La burbuja de las empresas japonesas alcanzó su punto máximo en diciembre de 1989, cuando el Nikkei alcanzó su punto más alto de 38,915. Durante la burbuja, 8 de las 10 principales compañías del mundo por capitalización de mercado eran japoneses. Ese número se ha reducido a cero. El Nikkei se ubica actualmente en torno a 8.700, un 74% desde su máximo. Y todos pensamos que 2008 ha sido un camino difícil para los inversores!
No hay duda de que la actual situación económica de Japón es sombrío. Teniendo en cuenta el envejecimiento de la población (antes Japón tendrá más gente se retiró de las personas que trabajan), una deuda pública en globo (~ 200% del PIB, la mayor parte de los cuales es de vencimiento más corto), y un trágico terremoto de magnitud 8,9 y que resulta por el tsunami y el accidente nuclear en Fukushima, hay un montón de títulos para ahuyentar a los inversionistas.
De hecho, la encuesta de Merrill Lynch de Asesores muestra que el 40% de los asesores recomiendan en la ponderación de Japón. Si usted es un inversionista que goza de mala prensa y un sentimiento amargo, Japón es definitivamente para ti.
Otro motivo de preocupación para los inversores es la percepción de falta de amabilidad de accionistas. Algunos creen que las empresas japonesas están dirigidos más a sus empleados en lugar de sus accionistas. Posiciones enorme caja en el balance llevado a algunos a pensar que sólo existen para garantizar la gestión y la seguridad laboral de los empleados, en lugar de enriquecer a sus dueños. Somos más de la opinión de que la cultura japonesa es generalmente conservadora por naturaleza y eso se refleja en los saldos de caja alta y baja deuda en las empresas japonesas. Jean-Marie Eveillard de la primera águila Fondo de la fama, en un reciente artículo de Forbes , es la comprensión de este conservadurismo japoníés y lo ve como una fuerza potencial:
Nada es perfecto y eso es un pecado que he estado dispuesto a perdonar - el exceso de conservadurismo, a diferencia de la agresividad excesiva. Hoy en día tener un balance muy sólido es una gran ventaja. Es uno de los puntos fuertes que le permitirá a algunas empresas a ganar a costa de otras empresas la carga de deudas.
Por lo general en los EE.UU., los saldos de grandes cantidades de dinero sería un catalizador para las adquisiciones, los dividendos especiales e incluso liquidaciones de negocios no rentables. Activismo de los accionistas se ha incrementado en los últimos años como los más jóvenes directores y propietarios están en aumento en Japón, pero es todavía una fracción más pequeña para los estándares de EE.UU.. Los accionistas minoritarios pueden no ser capaces de contar con un catalizador, como Larry el liquidador interpretado por Danny DeVito en la película " dinero de los demás "para llegar a su rescate todavía. Como resultado de estos activos potencialmente capturado, puede ser prudente a la demanda de un margen de seguridad aún mayor de lo normal. Afortunadamente, las valoraciones actuales de muchas poblaciones son tan baratos son más que complaciente en ese frente.
Muchos expertos le recordará a los inversores que los mercados más baratos pueden seguir para conseguir más barato. El largo declive en el Nikkei desde 1990 estaba plenamente justificada, en 1990, vio el precio-valor contable ratios de aproximadamente 5,0. Una nación de venta a valor en libros de 5x es claramente insostenible y se requieren años de trabajo a travíés de esa especie de burbuja (2x-3x está más cerca de lo normal). Contrariamente a la creencia popular, sin embargo, el mercado japoníés no ha sido siempre tan barato como lo es hoy. De hecho, desde el pico de la burbuja en 1990, el mercado era sólo que esta barato en otra ocasión. Eso fue en 2003 en medio de una recesión global. Poco despuíés de que la baja, el mercado se dio cuenta de la discrepancia y los precios de oferta de valores de hasta casi el 100%. Rápido de ocho años, y el mercado vuelve al lugar donde estaba en 2003. Puede repetir la historia?
índice Nikkei
Lo que el Sr. Mercado es olvidar
He observado que no es el hombre que espera que la desesperación los demás, pero el hombre que se desespera cuando los demás la esperanza, es admirado por una gran clase de personas como un sabio.
- John Stuart Mill (1806-1873)
Uno de los axiomas más verdadero Warren Buffett es "Usted paga un alto precio por una visión optimista." Como un inversor de valor, tiene que estar dispuesto a escarbar en el basurero no tan color de rosa para encontrar las gemas potencial de tirar a la basura. El valor de invertir como director es un gran íéxito porque las cosas no son realmente tan malas como parecen. Es la naturaleza humana a sobreactuar en una situación dada, tanto positiva como negativa. Como animales sociales, los seres humanos toman señales de los que nos rodean sobre el peligro potencial y que a menudo no se necesita mucho para asustar a la manada. A pesar de esta adaptación tiene sentido para la supervivencia de nuestros antepasados en la sabana cubierta de hierba hace unos 100.000 años, no es una buena manera de ejecutar una cartera en la jungla moderna.
Por difícil que puede ser debido a la cacofonía de ruidos financieros por ahí, manteniendo la cabeza es la clave para una inversión sólida. Los que pueden desprenderse de sus emociones y evitar los sesgos de pensamiento pie para superar a sus pares, ya que evitan la decisión emotiva decisiones. (Estamos particularmente aficionado a la obra de James Montier sobre el tema de la inversión y de comportamiento a los lectores a explorar su lucidez a partes iguales y los escritos de entretenimiento.)
Otro principio clave de la inversión de valor es la reversión a la media. Si se trata de una carrera de .300 de bateo de hit en la actualidad por debajo de la línea Mendoza (llamado así por el campocorto Mario Mendoza quien tuvo problemas para batear más de .200 en nueve temporadas en las Grandes Ligas) o una empresa o país que ha afectado a una mala racha y está a punto de recuperarse , la reversión a la media es una fuerza poderosa. Un panorama sombrío, además de un poco de tiempo para recuperarse y reagruparse, a menudo conduce a un resultado mejor de lo esperado. El mundo simplemente no se proyecta en una línea de tendencia lineal, así como los árboles no crecen hasta el cielo, el mundo es cíclico. En su nuevo libro " La cosa más importante ", Howard Marks referencia a un píéndulo que oscila de miedo de los inversores y la codicia es más que apropiado:" Cada vez que el píéndulo está cerca de los extremos, es inevitable que se mueva hacia el punto medio antes o más tarde. De hecho, es el movimiento hacia un mismo extremo que proporciona la energía para la parte de atrás swing. "
Reversión a la media siempre se puede trabajar contra usted así - algo que es demasiado bueno para ser verdad a menudo conduce a la decepción (ver vivienda en EE.UU., alrededor de 2007). Decepción busca acciones, cuando es demasiado rico se paga un precio. De hecho, en realidad no hay acciones buenas o malas, sin el contexto de la información sobre los precios. Incluso diría que no hay tal cosa como "activos tóxicos", sólo Citando a Howard Marks de nuevo "los precios de tóxicos.": "El íéxito de la inversión no viene de" comprar cosas buenas ", sino más bien de". Comprar las cosas bien "
Parte 3: Aprovechando el Sr. Mercado
Los estudiantes MBA ir a pescar en el más barato estanques
Durante los últimos tres veranos, los autores han impartido un curso sobre el valor de invertir en la Universidad de California, Davis Graduate School of Management. Los estudiantes terminar la clase mediante la presentación de sus selecciones de inversión superior a un concurso de cartera de un año de duración. Dada la relativa abundancia de oportunidades de inversión en los EE.UU. en 2009 y hasta 2010, en menor medida, los alumnos centraron su búsqueda en los mercados nacionales. Afortunadamente, los cotos de caza relativamente fíértil en 2009 y 2010 que ofrece 85% de las carteras de los estudiantes a superar a la media del mercado en el transcurso de la competición (con facilidad, de hecho). Dada la falta de calidad de las ideas de inversión nacionales (en gran parte debido a la 2011 de precios de las acciones más alta), los alumnos centraron su búsqueda en un mercado más barato: Japón.
Un estudio realizado bajo la dirección de los autores (que abarca unos 3.700 acciones negociadas en las bolsas de Japón), que se encuentra 512 acciones de venta por menos del valor neto de los activos corrientes (incluye inversiones a largo plazo) y la venta de 212 por debajo de â…” del valor neto de los activos corrientes (Graham famoso "66% neto-neto" umbral). Igualmente interesante, 763 de las empresas estaban vendiendo por menos de dinero en efectivo, más a corto y largo plazo, valores negociables. Basta con decir, hay una gran parte del mercado japoníés para vender muy barato.
Los autores tambiíén realizaron un meta-análisis de nueve distintos "valor" de los estudios que examinan los resultados de la compra de una cesta de acciones específicas vendiendo por debajo del valor neto de los activos actuales. Estas cestas de acciones baratas se obtuvo un impresionante retorno anualizado de 23,3% respecto al S & P500 del 9,0% durante períodos de tiempo similares. Cubriendo una gama de 52 años, varios países y los sentimientos del mercado (líéase: píéndulo), estos estudios indican que una cesta de empresas compró muy barato holgadamente superan los índices generales. El momento y el lugar, y los detalles no importa, si usted compra acciones lo suficientemente barato, los resultados fueron más que satisfactorios. Creemos que fue la conclusión final de Benjamin Graham, despuíés de estudiar el mercado desde hace díécadas. A saber, unos meses antes de su muerte, Graham fue entrevistado y dijo lo siguiente :
Lo llamaron º e "Biblia del G Raham y Dodd." Sí, bueno, ahora he perdido la mayor parte del interíés que tenía en los detalles del análisis de seguridad que me dediquíé a tan eníérgicamente por muchos años. Siento que ellos son relativamente poco importantes, que, en cierto sentido, me ha puesto frente a la evolución de la profesión en su conjunto. Creo que podemos hacerlo con íéxito con algunas tíécnicas y principios simples. El punto principal es que los principios de derecho general y el carácter que se adhieren a ellos ... Para tratar de comprar grupos de poblaciones que cumplen algún criterio para ser infravalorado - independientemente de la industria y con muy poca atención a la empresa individual.
Graham es el supuesto de que la compra de una cesta de acciones estadísticamente baratas es todo lo que se requiere para lograr un rendimiento satisfactorio. La Universidad de California en Davis los estudiantes de MBA ordenados a travíés de un universo de valores impares de 3700 que cotiza en bolsa y las acciones japonesas se redujo el universo de 30 atractivas oportunidades, la creación de una canasta exactamente igual que Graham estaba hablando.
Aquí está una descripción de los indicadores de cartera de 30 acciones:
Capitalización del Mercado promedio
$ 86 millones
Capitalización del mercado / Valor Neto de Activos actuales 0.37
Precio para reservar
0.32
Precio a las ganancias
6.9
Promedio de valor de la empresa
- $ 6,8 millones **
Promedio de EBIT (TTM)
$ 12,4
Las ganancias de rendimiento (EBIT / Enterprise Value) Indefinido, como valor de la empresa es negativo
Rentabilidad promedio de dividendo
3,3%
** El mercado es, en esencia, dice De ahí la pregunta: "Toma estos negocios rentables fuera de mis manos y te voy a pagar $ 7 millones, en promedio, por cada empresa.": Son las empresas japonesas por valor de más muerto que vivo?
Con base en los estudios de referencia anteriormente, se podría anticipar esta canasta de acciones japonesas baratas para superar de manera similar los índices de mercado. Si los 30 fueron las empresas que ofrece un múltiplo modesta (8-veces las ganancias antes de intereses e impuestos) + efectivo neto, de forma similar a lo que las empresas suelen vender en el privado, operaciones vinculadas, la valoración media de las 30 empresas que 191 millones de dólares frente a un capitalización de mercado, inferir de los precios de $ 86 millones. Estás en teoría conseguir $ 191 millones de dólares en empresas privadas-las partes por el precio del mercado público de $ 86 millones. Esto representa un potencial de crecimiento enorme en los sentimientos del mercado hacia Japón vuelva a la normalidad - que ofrece una buena recompensa potencial para aquellos lo suficientemente valientes como para poner a prueba su determinación en el rostro de los titulares de amenaza.
Valores individuales se puede lograr a travíés de casas de corretaje más sin mucho alboroto. Aunque los costos de comercio pueden ser muy altas (que hemos pagado $ 100 por el comercio a travíés de una de las casas nombre más grande), sentimos que el potencial alcista justifica los costos de transacción, dependiendo del tamaño de su cartera. Para pequeñas cantidades de dinero y liquidez sin duda mayor, Japón WisdomTree SmallCap Div. Fd ETF (NYSE: DFJ ) puede ser una buena manera de participar en la manipulación de los precios de mercado del señor de Japón. Aunque el DFJ no es tan barato como una canasta con facilidad-posible de las acciones individuales (precio-valor contable de ~ 0,77 frente a menos cantidad), la liquidez y la diversificación es bastante atractivo.
¿Cuándo el precio de mercado de Japón a la normalidad?
La verdad del asunto es que nadie puede decir con seguridad que el mercado se dará cuenta de su exceso y correcta. El tiempo es siempre el aspecto más difícil de predecir. A continuación se muestra un intercambio de 1955 entre el senador William Fulbright y Benjamin Graham acerca de cuándo los mercados financieros con el tiempo se reconoce el valor intrínseco:
Presidente Fulbright: ... Otra pregunta y voy a desistir. Cuando usted encuentra una situación especial y decide que, sólo un ejemplo, que usted puede comprar por 10 y vale la pena de 30 años y se toma una posición, y luego no se puede realizar hasta que un montón de otras personas deciden que es un valor de 30, ¿cómo es ese proceso produjo - por la publicidad, o lo que sucede? (Parafraseando) ¿Quíé causa una acción barata para encontrar su valor?
Graham: Es uno de los misterios de nuestro negocio, y es un misterio para mí, así como a todos los demás. [Pero] sabemos por experiencia que a la larga el mercado se pone al día con el valor.
Testimonio ante el Comitíé de Banca y Comercio
(11 de marzo de 1955)
Creemos Jeremy Grantham de GMO fue canalizar un poco de Graham en su boletín más reciente (pdf) con respecto a Japón:
El mercado tiene el hábito siempre inquietante de ignorar lo obvio y haciendo caso omiso de ella un poco más, hasta que, en un abrir y cerrar de ojos, no ... Nosotros en OGM tambiíén creen que Japón es probable que "una regresión", en el sentido matemático, hacia los niveles de rentabilidad que se consideraría normal en otros países desarrollados. Esperamos que el progreso es muy lento y desigual. Si no sucede nada, entonces las acciones japonesas tienen un precio como el promedio de todos los otros valores desarrollados, o un poco más barato. Sin embargo, si por alguna casualidad los márgenes de mejora muy rápido, entonces las acciones japonesas probablemente serán las mejores acciones en torno a la realización y podría llegar a dos dígitos en beneficios reales para los siete años. Notable capacidad de recuperación de Japón en el rostro de la escasez de electricidad da una idea de lo que son capaces de hacer. ¿Con quíé rapidez nos hemos olvidado de su obvio talento de 20 años. ¿Pueden todos los talentos de verdad se perderá para siempre - Jeremy Grantham, agosto de 2011
Apíéndice:
1932 Benjamin Graham Forbes artículos:
Parte 1 - Tesoro de inflado y desinflado de Accionistas
A principios de la díécada de 1930, las acciones de muchas compañías de EE.UU. estaban vendiendo por debajo de su valor de activo neto-rápido (activos corrientes menos pasivos todos), y en algunos casos muy por debajo de valor de los activos netos en poco tiempo. En otras palabras, estas empresas fueron más valor para los accionistas en liquidación que como empresas en marcha en el mercado de valores. Graham atributos tres factores para el precio de las acciones aparentemente irracionales:
1. La ignorancia de los hechos: los inversores ya no prestar atención a la hoja de balance. Durante la última díécada, los inversores se habían vuelto demasiado acostumbrados a mirar sólo a las declaraciones de ingresos. Valores de los activos eran cosa del pasado.
2. Suscripción excesiva de acciones en el mercado alcista de finales de 1920 resultó en un aumento de los valores de capital de trabajo, pero un exceso de dilución de las acciones en circulación. Como la caída del mercado de valores y la economía se aceleró, los inversores vendieron impulsivamente. Mientras tanto, aquellos que reconocen los valores excelentes en el mercado había una imposibilidad de comprar debido a las píésimas condiciones económicas.
3. Expectativa de que las píérdidas futuras se aprovecharan de distancia de la empresa de trabajo saludable posiciones de capital. Como señala Graham, si una empresa se espera que pierda dinero indefinidamente, ¿por quíé permanecer en el negocio? Cuando la empresa se pueden comprar muy por debajo de valor neto de los activos rápida y luego liquidados, ¿por quíé no cerrar el negocio y cobrar el dinero?
Parte 2 - En caso de empresas ricas retorno efectivo de Accionistas?
La tesis del artículo segundo de Graham se puede resumir en una frase. En sus propias palabras: "Que las empresas vuelven a sus accionistas los excedentes de efectivo no es necesario para el normal desarrollo de sus negocios".
Las mismas palabras se puede decir de muchas de las empresas que cotizan en bolsa en el mundo de hoy. La bolsa japonesa, por ejemplo, está alineado con las empresas que venden por debajo de dinero en efectivo sin trabas y los valores netos de activos rápido. Muchas de estas empresas japonesas tambiíén son rentables y no intensiva en capital con poca necesidad de los saldos excedentes de efectivo que poseen.
Parte 3 - En caso de empresas ricas, pero perder su liquidación?
E n su último artículo de la serie, Graham se refiere específicamente a la lógica de precios tan bajo porcentaje se debe a la previsión de píérdidas futuras, que se reducirá el capital de trabajo actual o saldos no comprometidos en efectivo. Afirmación de Graham fue que los accionistas deben tomar medidas para influir en los directores y gerentes para cerrar el negocio ahora antes de que el valor de liquidación de realización reduce aún más. Lecciones de estos acontecimientos del pasado se puede aplicar a Japón de hoy. Una diferencia evidente, sin embargo, hace presente día muy diferente de los EE.UU. en la díécada de 1930 Japón. Hoy en día, muchas empresas japonesas vendiendo por debajo del valor neto de los activos rápida no están perdiendo dinero. De hecho, muchos tienen una larga historia de funcionamiento de una rentabilidad sostenida. Por lo tanto, plantea la pregunta, lo que justifica tales precios bajos de mercado?
Comparativa de las empresas japonesas vs similares Empresas de EE.UU.
Uno de los ejercicios favoritos de la enseñanza de Ben Graham era llevar a cabo un examen de las dos compañías. El Sr. Graham por lo general se selecciona un archivo y compararlo con los valores adyacentes en orden alfabíético en el manual de Moody. La adaptación de Graham, aquí hay cuatro grupos de similar tamaño de las empresas en industrias similares, un japoníés, un americano. Estas comparaciones arrojan luz sobre la relación precio-valor de las relaciones (lo que está pagando y lo que no está recibiendo) que existen entre los dos mercados en la actualidad. Mientras el mundo se reduce debido a la tecnología y la mejora constante de la logística, son las perspectivas de una empresa estadounidense y japonesa vende a los mismos clientes globales realmente tan diferentes como para justificar las diferencias de valoración? Tenemos nuestras dudas.
Ohmoto Gumi Co Ltd. (JP: 1793) vs esterlina Construction Co Inc ( STRL )
Industria: Ingeniería Civil
[Todos los números de millones de dólares]
JP: 1793
STRL
Capitalización del mercado
$ 157
$ 216
Efectivo e Inversiones - Deuda
$ 288
$ 84
NCAV
$ 630
$ 103
Capitalización del mercado / NCAV
25%
210%
Precio / Valor en Libros
0.25
0.86
Precio / Ventas
0.15
0.46
Precio / Utilidad
24
6
10 años de media de EBIT
$ 12
$ 17
Enterprise Value
- $ 131
$ 132
8x EBIT + efectivo neto
$ 381
$ 219
Rendimiento del Dividendo
3,0%
0,0%
Kanematsu Electronics Ltd (JP: 8096) vs Accionar Corp ( BIRT )
Industria: Software
[Todos los números de millones de dólares]
JP: 8096
BIRT
Capitalización del mercado
$ 316
$ 288
Efectivo e Inversiones - Deuda
$ 334
$ 43
NCAV
$ 390
$ 58
Capitalización del mercado / NCAV
81%
493%
Precio / Valor en Libros
0.77
2.98
Precio / Ventas
0.53
2.14
Precio / Utilidad
6
15
10 años de media de EBIT
$ 35
$ 6
Enterprise Value
- $ 18
$ 245
8x EBIT + efectivo neto
$ 617
$ 92
Rendimiento del Dividendo
4,7%
0,0%
Nakano Refrigeradores Co Ltd (JP: 6411) vs Standex International Corp ( SXI )
Industria: alimentos de fabricación de equipos de servicios
[Todos los números de millones de dólares]
JP: 6411
SXI
Capitalización del mercado
$ 133
$ 424
Efectivo e Inversiones - Deuda
$ 199
- $ 68
NCAV
$ 196
$ 124
Capitalización del mercado / NCAV
68%
342%
Precio / Valor en Libros
0.69
1.90
Precio / Ventas
0.37
0.69
Precio / Utilidad
6
8
10 años de media de EBIT
$ 20
$ 27
Enterprise Value
- $ 66
$ 492
8x EBIT + efectivo neto
$ 356
$ 144
Rendimiento del Dividendo
1,1%
El 0,7%
Taiyo Kisokogyo Co Ltd (JP: 1758) vs Willdan Group, Inc. ( WLDN )
Industria: Servicios de ingeniería y construcción
[Todos los números de millones de dólares]
JP: 1758
WLDN
Capitalización del mercado
$ 23
$ 27
Efectivo e Inversiones - Deuda
$ 26
$ 7
NCAV
$ 39
$ 15
Capitalización del mercado / NCAV
60%
181%
Precio / Valor en Libros
0.39
0.84
Precio / Ventas
0.19
0.31
Precio / Utilidad
4
13
10 años de media de EBIT
$ 4
$ 2
Enterprise Value
- $ 3
$ 21
8x EBIT + efectivo neto
$ 61
$ 26
Rendimiento del Dividendo
2,9%
0,0%
