Año nuevo, pero con los mismos retos. El ejercicio que ha quedado atrás ha sido otro año perdido para el Ibex. El índice cerró con un saldo negativo del 13,11% en 2011 y encadenó así su segunda caída anual consecutiva. Desde el inicio de 2010, el indicador se ha dejado un 29,5%.
Pese a este mal tono bursátil, las firmas de inversión que participan en la elaboración de la cartera de consenso de EXPANSIí“N, han sabido capear el temporal bursátil. Dieciocho de las 25 casas de análisis han superado con sus apuestas la rentabilidad del Ibex en 2011. Tres de ellas, Interdin, Banco Madrid y BPI, no sólo han batido al principal indicador español, sino que han acumulado subidas en el año. Por su parte, la cartera de consenso (configurada con las apuestas de las firmas consultadas) tambiíén batió al Ibex, al caer un 9,09%.
Los favoritos
Ahora, en el reciíén estrenado 2012, las bolsas se enfrentan a varios factores que pueden seguir sembrando la desconfianza en el parquíé. La falta de concreción en los planes de las autoridades de la zona euro para atajar la crisis de la deuda y el temor a una recesión económica a nivel global seguirán poniendo la zancadilla a las bolsas durante los primeros trimestres de 2012. No obstante, los expertos confían en que este ejercicio marque un punto de inflexión y que sea el inicio de la recuperación de las bolsas.
Para los próximos meses, 25 firmas de inversión participan en la elaboración del concurso de carteras. Y, analizando sus recomendaciones, parece claro que la consigna es apostar sobre seguro. La estrategia en un entorno como el actual pasa por un enfoque claramente defensivo, en el que el sector financiero tiene un peso mínimo. De hecho, sólo dos entidades se encuentran entre los valores seleccionados de cara a los próximos meses: Santander y Bankinter, mientras que BBVA sale de las carteras propuestas para el trimestre.
Los expertos tambiíén coinciden cada vez más en sus apuestas. En las 25 carteras modelo figuran un total de 38 valores distintos, en lugar de los 45 del trimestre anterior.
Las casas de análisis se han centrado mayoritariamente en empresas de gran capitalización y liquidez. De hecho, y a diferencia de trimestres anteriores, los diez valores con mayor presencia en las carteras pertenecen al Ibex. Juntos suman un 60% de la ponderación total de las carteras propuestas. Y todos sin excepción cuentan con una elevada presencia internacional, lo que les ayudará a capear el entorno de desaceleración económica que se prevíé para los primeros meses del año. í‰sta es la lista de favoritos.
· REPSOL
La petrolera se sitúa como la favorita de los expertos para este trimestre, con una ponderación media del 9,8%. Los analistas de Interdin prevíén un salto en en el cash flow (flujo de caja) del grupo en 2012, ya que recientemente se han completado una serie de proyectos que han estado en fase de desarrollo en los últimos años y que empezaran a reflejarse en la cuenta de resultados. Además, prevíén un flujo de noticias positivo desde Argentina en lo concerniente a precios y al descubrimiento de recursos no convencionales. “El íéxito exploratorio en los últimos años se traducira en un perfil de crecimiento de la produccion por encima de la media del sectorâ€, comentan estos expertos. Repsol se anotó un 18,2% en bolsa el año pasado. Sin embargo, el consenso de analistas consultado por Factset calcula que aún podría escalar otro 22,2%, hasta los 26,75 euros.
· Tí‰CNICAS REUNIDAS
La compañía ligada al sector petrolífero lo tiene todo para situarse entre los preferidos de los analistas: una elevada diversificación de sus ingresos (el 80% procede del extranjero), una situación financiera envidiable, con una caja neta que a septiembre de 2011 se situaba en los 661 millones y un modelo de negocio único, en el que ocupa una posición de liderazgo. El valor se desplomó un 39,9% en 2011, lastrado por la incertidumbre en torno a su cartera de pedidos y la competencia de las empresas coreanas. Sin embargo, los analistas creen que 2012 podría ser su año. “Pensamos que se encuentra claramente infravalorado, por lo que a los niveles actuales, entraríamos. Además es una de las compañías que más se deberían beneficiar de las fuertes inversiones en refinería para los próximos añosâ€, afirma Victoria Torre, de Selftrade.
· AMADEUS
El valor se sitúa entre las recomendaciones de seis carteras de análisis. “Amadeus continúa ganando cuota de mercado en un sector que seguirá creciendo este añoâ€, comentan desde Renta 4. De hecho, el peso de la compañía en el mercado mundial de reservas aíéreas realizadas a travíés de agencias de viajes asciende al 37,2%. “Amadeus tiene un componente defensivo que le resta ciclicidad a su negocio con el añadido de que su valoración es muy bajaâ€, señala Alberto Roldán, de Inverseguros.
· OHL Y FERROVIAL
Dos constructoras se cuelan en el ránking de las preferencias de los expertos para el inicio del año, Ferrovial y OHL. Pese a que son de las compañías del Ibex que acumulan un mayor endeudamiento, su situación no es preocupante. Al menos ocho firmas de inversión han escogido alguno de estos dos valores para incluirlos en sus carteras. “La deuda de los grupos matriz de estas compañías es casi nula y está orientada a proyectos que les permitirán seguir creciendo, especialmente fuera de Españaâ€, dice Daniel Rodríguez, de Banco Caminos. Ferrovial subió un 31,3% en 2011 y tiene un potencial alcista del 28,8%. Por su parte, OHL podría escalar hasta los 25,3 euros, un 24,7% sobre su cierre de ayer, según el consenso de expertos.
Otras apuestas
Por último, entre los integrantes del top ten tambiíén se encuentran dos de los pesos pesados del Ibex, Santander y Telefónica, en los que los expertos valoran particularmente la rentabilidad por dividendo, que supera el 9,7% para 2012, según Factset. Gamesa podría ofrecer un gran potencial tras el fuerte castigo sufrido el año pasado (cayó un 43,7%). Una penalización excesiva, según los analistas. Y Dia entra en la cartera de cinco firmas de inversión. “Las ratios de valoración se encuentran por debajo de las de otras compañías comparables y el tener presencia en el Ibex podría darle aún más visibilidad ante el inversor institucionalâ€, afirman los expertos de Inversis Banco.
