Por... Grupo de Investigación Quimera
Horizon Pharma ( HZNP ) cuenta actualmente con dos productos aprobados por la FDA, uno de los cuales tambiíén se ha aprobado en determinados países de la UE. Puedo ver a esta compañía como significativamente sobrevaluado, ya que sus productos no tienen reclamos sugerencias de datos superioridad sobre los medicamentos geníéricos baratos. Sus números recientes Q2 ventas siguen decepcionando y sus gastos de poner el futuro de la empresa en peligro.
Productos
DUEXIS es una combinación de ibuprofeno 800 mg y 26,6 mg de famotidina, indicado para la artritis reumatoide y osteoartritis. Se trata esencialmente de una formulación de Aleve / Motrin y Pepcid. Como era de esperar, cuando el horizonte corrió los ensayos para DUEXIS, sólo en comparación DUEXIS Ibuprofeno frente a solo, en lugar de ibuprofeno y Pepcid o cualquier otro medicamento preventivo de la úlcera. Realmente no hay beneficio de usar DUEXIS más de ibuprofeno geníérico y Pepcid. Además, 800 mg de ibuprofeno no permite una gran flexibilidad en la dosificación de los pacientes.
RAYOS, que se venden bajo el nombre de Lodotra en la UE, es un pf tabletas de liberación prolongada con prednisona para el tratamiento de una amplia gama de enfermedades, como artritis reumatoide, polimialgia reumática, la artritis psoriásica, la espondilitis anquilosante, el asma y enfermedad pulmonar obstructiva crónica. Tenga en cuenta, como único horizonte tiene los ensayos realizados en pacientes con artritis reumatoide. RAYOS fue formulado para ser tomado antes de acostarse, con la droga patadas en cerca de 4 de la mañana para aliviar el dolor por la mañana y la rigidez de la artritis.
Esto es ya un ríégimen de dosificación de los míédicos / pacientes son conscientes de, y no es nada nuevo. Los inversionistas deben considerar que la prednisona ha existido desde la díécada de 1950, por lo que si no había suficiente demanda para este producto, que habría llegado hace mucho tiempo.
Los números de ventas tibias vs. Gross gasto excesivo
Para Q2 2012, las ventas netas fueron de DUEXIS $ 1.6 millones y las ventas del 1T netas fueron de $ 0,9 millones. Ahora, durante los seis primeros meses de 2012, DUEXIS ha hecho $ 2.5 millones en ventas netas. Lodotra ventas ni siquiera se informó directamente, pero las ventas del 1T parecen ser alrededor de $ 1,6 millones, y las ventas de Q2 alrededor de $ 2,2 millones. En total, $ 6.3 millones en ventas netas para el primer semestre de 2012.
Cuando visitamos los gastos de la compañía, las cosas se ponen realmente feas - sus gastos por intereses únicamente para el año 2012 fue de $ 7,7 millones. Eso es más que sus ventas netas de todos los productos para el 2012! La compañía tambiíén tuvo una píérdida neta durante los seis meses de US $ 43,3 millones.
Mirando hacia atrás en 2009 a 2011, Lodotra obtuvo unas ventas de $ 6.6 millones, $ 6.8 millones, y $ 16,5 millones, respectivamente. Mientras tanto, la compensación ejecutiva en el horizonte por encima de ese período de tiempo fue $ 1,41 millones, $ 6,14 millones y 5,18 millones dólares, mientras que SG & A durante ese período fue de US $ 8 millones, $ 24 millones y $ 35 millones. Estas cifras son bastante impactantes para una compañía que vende productos reformulados sin ventajas reales sobre los geníéricos actuales o productos competitivos.
El etiquetado, la competencia y las proyecciones de ventas poco realistas
Peor aún para Horizon, la FDA siempre y cuando no las comparaciones directas entre RAYOS y prednisona en la sección de la eficacia de la etiqueta RAYOS IR. En concreto, no hace ninguna afirmación de RAYOS siendo superior a la prednisona regular para la reducción de la rigidez matinal. Esto no es sorprendente, teniendo en cuenta el criterio de valoración muy subjetiva. Par esto con la etiqueta DUEXIS de la empresa, representantes de ventas para el horizonte realmente no tienen nada en quíé apoyarse.
Además DUEXIS, varias opciones baratas existen otras para prevenir las úlceras de estómago en pacientes que toman AINES que son mejores. Inhibidores de la bomba de protones (IBP) como Nexium (omeprazol) y Prilosec están ampliamente disponibles sin receta míédica-, y son más eficaces que famotidina. Además, Horizon está compitiendo contra VIMOVO Astra-Zeneca de (Nexium / naproxeno), que ha actuado muy mal. Con una fuerza aún más pequeña de ventas, no podemos ni siquiera imaginar Horizon mover la aguja de las ventas. Asimismo, no se imagina que el reciente acuerdo entre Pfizer y Astra-Zeneca de OTC Nexium ayudará Horizon tampoco.
Sin embargo, varios banqueros de inversión se han promocionado las acciones en gran medida por tener grandes ventas máximas posibles que eran totalmente irreales. Stifel Nicolaus, de alguna manera predice que las ventas máximas para el año 2016 de $ 80-100 millones de dólares para RAYOS / Lodotra y $ 200 millones para DUEXIS. Incluso los cálculos más absurdas provienen de Cowen & Company, que ven la franquicia DUEXIS generar $ 257 millones en ventas pico en 2016, y el estimado de ingresos EE.UU. de RAYOS es de $ 106 millones en ese momento tambiíén. Estas proyecciones se basan en el supuesto muy díébil que las aseguradoras pagarán por ello, los míédicos lo recetan y los farmacíéuticos la llenaríé. Nos imaginamos la mayoría de los formularios no llevará el producto debido al costo. Horizon tambiíén tiene un plan creíble para la atención míédica administrada.
Geníéricos con receta 40mg Famotidina dos veces los costos diarios de alrededor de $ 10 al mes, y los costos geníéricos ibuprofeno 800 mg aproximadamente $ 8-10/month en una dosis tres veces al día. Menos tres veces al día, los costos de DUEXIS unos $ 150 mensuales. Esto es para una mayor comodidad de los tres frente a cinco píldoras diarias. Representantes de Horizon proporciona cupones para reducir el copago máximo de $ 25, pero esto todavía me duele negocio cuando todo está dicho y hecho.
Sub-Prime Príéstamo
En febrero de este año, Horizonte tomó un príéstamo de US $ 60 millones. Esta deuda devenga intereses a 17% anual, lo que resulta en pagos de príéstamos trimestrales de aproximadamente US $ 4,5 millones. La compañía tambiíén repartió 3,3 millones de warrants a un precio de ejercicio de $ 0.01 que ser ejercidas el 22 de agosto.
Cabe destacar que el príéstamo tiene un pacto de los ingresos preocupante que parece inalcanzable por el horizonte dado que sus ventas muy lentas y potenciales. Fondo de cobertura, Martin Shkreli dilucidado sus preocupaciones sobre la deuda de la compañía muy bien. Usted puede ver los tíérminos del príéstamo que nos ocupa . Estamos de acuerdo con la evaluación de Shkreli de que los últimos doce meses los ingresos es probable que se reunió durante el período terminado el 30 de septiembre ($ 20 millones) en la rampa actual de ventas y comercialización.
La compañía ha presentado recientemente una plataforma mixta $ 175 millones para recaudar fondos de forma masiva por diluir los accionistas. Horizon necesita recaudar alrededor de US $ 100 millones para cubrir el príéstamo y ampliar su pista de aterrizaje en efectivo, teniendo en cuenta las cifras de ventas pobres. Esta misma tarde, la compañía registró una presentación de una $ 75 millones "en el mercado" oferta de Cowen. Este tipo de ofrendas en el mercado, servirá para seguir ejerciendo presión sobre la población durante los próximos meses. Una reciente presentación SEC tambiíén liberó más de 20 millones de acciones a ser vendidas por los compradores ofreciendo anteriores.
Conclusión
Horizon tiene actualmente 33,7 millones de acciones en circulación, y terminó Q2 con dinero en efectivo de alrededor de $ 63,5 millones y una deuda de $ 60 millones. Con las acciones rondando cerca de US $ 4,65, que tiene una capitalización de mercado de $ 156 millones. Tenemos la sospecha de que la empresa seguirá para quemar dinero en efectivo en más o menos la misma tasa que Q1/Q2 si no más, teniendo en cuenta los otros 70 representantes de ventas de la compañía está llevando adelante.
Sin embargo, el horizonte es todavía un poco atractiva en estos niveles, teniendo en cuenta las bajas ventas y finanzas
