Goldman Sachs cree que las bolsas perifíéricas, como la española y la italiana, volverán a comportarse peor que las del núcleo de Europa. El banco de inversión no ve ninguna razón convincente por la que las perspectivas económicas de estos países mejoren sustancialmente en el corto plazo.
Para Goldman, el reciente rally ha respondido más a una reducción de la prima de riesgo que por un cambio en las expectativas de crecimiento y que esto ha sido particularmente claro en Europa. Cuánto más podrá subir el mercado sin ser demasiado caro dependerá de lo que la prima de riesgo pueda caer y la evolución de los beneficios empresariales. Un obstáculo para el mercado es que el aumento del PER (relación entre precio y beneficios) hace que las subidas en el mercado sean más difíciles sin que haya mejoras en el crecimiento y en los beneficios del próximo año. En este sentido, Goldman Sachs estima que los beneficios aumentarán un 12% en 2013.
