Por... Scott Wright
Es difícil de creer que la plata se negociaba a sólo $ 4 sólo 11 años. Y, sorprendentemente era hace sólo siete años que la plata había golpeado a $ 10 por la primera vez en casi dos díécadas. Ahora, a más de $ 30 y en aumento, la plata está mostrando su fuerza como uno de los activos con mejor desempeño en la última díécada.
No hay discusión de que carrera alcista secular de la plata ha sido espectacular. Desde que en 2001 la plata baja, había aumentado un asombroso 1094% al 2011 de su alta. Y en base a sus fundamentos estructurales, toro de plata de correr todavía es probable que tenga un montón de espacio para correr en los años venideros.
Los inversores que han ido acumulando este metal precioso en los últimos años han ido bastante bien, obviamente. Pero hay otro vehículo plateado que en algunos casos le ha ido mucho mejor. Reservas de plata, obras de teatro apalancadas en el metal subyacente, han tenido bastante el mercado alcista de los suyos.
Aunque no existe un índice de plata de valores que tiene una larga historia, lo suficiente para darnos una directa y comparable frente a la plata en el transcurso de este toro, el comparable siguiente mejor es el rendimiento de las reservas de oro dadas sus correlaciones estrechas. Y el venerable oro HUI índice bursátil es probablemente el indicador más conservador (el HUI se compone de las reservas mundiales de oro más grandes, junto con un par de poblaciones grandes de plata).
Teniendo en cuenta los riesgos, las acciones mineras deben presentar apalancamiento positivo para los metales. Y con una ganancia de toro a la fecha de 1664% al 2011 de su alta, el HUI ha hecho fácilmente superó a su metal subyacente (640%). Y sospecho que una primaria de plata índice bursátil tendría beneficios igual de bueno, si no mejor, durante este tiempo.
Afortunadamente, hay un producto que ha llegado al mercado que ofrecen a los inversores hace una semblanza de los resultados del sector a nivel de las existencias de plata, el Global X Silver Miners ETF ( SIL ). Global Funds X ha sido un innovador muy importante en el ámbito de la ETF en los últimos años, especialmente en lo que respecta a las existencias de materias primas. Su enfoque único ofrece a los inversores un fácil acceso a los sectores de productos básicos pequeñas y subsectores. Y la primera de su tipo Silver Miners ETF es una bendición para el pequeño plata stock sector.
SIL fue concebido en abril de 2010, y como todos los ETFs su objetivo es reflejar de cerca la evolución de un índice subyacente. Este índice es el índice Global de Solactive Silver Miners, y está diseñado para reflejar el desempeño general de la industria minera de la plata. SIL finalmente comprende las poblaciones que están activamente involucrados en algún aspecto de esta industria - ya se trate de la minería, la refinación, o de exploración.
Veo dos grandes beneficios para este ETF, y el primero es el beneficio global que ofrece a los inversores. Como con la mayoría de los ETFs, SIL es fácil de comprar, fácil de vender, y que incluso tiene un mercado de opciones relativamente líquido. Cesta de SIL de las poblaciones de plata tambiíén reduce en gran medida el riesgo individual-empresa. E incluso ofrece la diversificación geográfica, que es un gran problema en la industria minera.
SIL tambiíén abre la oportunidad para la inversión institucional. Dado que las existencias de plata más individuales rango demasiado pequeño y / o falta de liquidez de las directrices institucionales, la mayoría de las instituciones no podían o no querían tocarlos. Con la llegada del SIL, muchos pueden y esperamos que este ETF crece en popularidad (los activos totales del ILV se encuentran actualmente cerca de $ 366m).
Muchas personas, especialmente los ETF haters, pueden ver más allá de estas ventajas obvias de los inversores. Pero no deberían hacerlo. Dado que las existencias de plata son pequeños por capitalización de mercado, delgado de la población, tienden a ser ilíquidos, y son conocidos por ser hiper-volátil, que puede ser muy intimidante para los inversores potenciales que no están en sintonía con la industria. Te garantizo que una gran parte de la capital vertiendo en este ETF no han encontrado su camino a las existencias de plata de otra manera, si no existiera.
El segundo beneficio importante de este piggybacks ETF frente a la primera. Y esa es la capital maniobras directamente en las empresas mineras subyacentes componentes. Esto puede no parecer una gran cosa, pero teniendo en cuenta el tamaño de estas poblaciones, cualquier compra es una buena compra. Esto aumenta la exposición, liquidez, y en última instancia, los precios de las acciones en un entorno de plata fuerte.
Hablando de un entorno de plata fuerte, esto es exactamente lo que los inversores confían en el fin de las existencias de plata para moverse al alza. Y como la mayoría de las personas que están interesadas en este sector son probablemente conscientes, la plata está en medio de una fuerte upleg nuevo . Desde finales de junio su baja, la plata es un impresionante 32% de su máximo la semana pasada.
Este nuevo upleg plata nos da una excelente oportunidad para poner a prueba la determinación de la ETF SIL. Y con un aumento de 48% desde su propia baja en julio no sólo se ha mantenido al día con SIL plata, se ha hecho siempre la influencia positiva que es esencial para mantener a los inversionistas interesados en este tipo de acciones.
Devuelve como este más de sólo dos meses son ciertamente atractivas. Y esto, sin duda, llamar la atención cada vez mayor a las reservas de plata. Y para muchos de los debutantes en este reino, la ETF SIL será su primer destino para el capital.
Estos rendimientos por supuesto despertó mi interíés propio, lo que me llevó a hacer un poco de disección. Siempre es prudente obtener más íntima con un ETF que sólo su nombre, para saber si realmente es la mejor proxy para un sector determinado. Incluso una mirada de alto nivel puede decir mucho.
En la tabla anterior, usted encontrará un resumen de las participaciones del ILV, clasificados en orden de porcentaje de los activos en orden descendente. En el azul son los símbolos de cotización, seguido de las capitalizaciones de mercado en dólares estadounidenses, a continuación, la ubicación de las existencias "proyecto estrella (s).
En total, el SIL un total de 32 acciones que lo componen, lo que es en realidad una parte importante de la población mundial de las reservas de plata. Por nuestra cuenta, hay menos de 125 poblaciones de plata primaria (exploradores, los desarrolladores y los productores) con anuncios en los EE.UU. y los intercambios canadienses. Y es bien sabido que estos intercambios son anfitriones de la gran mayoría de las reservas de recursos.
Para poner esto en contexto concentración listado de las 32 explotaciones SIL todos menos cinco tienen listados de primaria en los EE.UU. y / o Canadá. Si bien hay un puñado de empresas de plata que listar sus acciones exclusivamente en Londres, Míéxico, Australia, o en otro lugar, es una minoría. Yo diría que el 85% de la ponderación del ILV hacia acciones de Estados Unidos y Canadá es una representación razonable de la concentración mundial de las poblaciones de plata.
Incluso si son conservadores y dicen que hay 150 reservas de plata primaria del mundo, esto sigue siendo un número muy pequeño. Uno pensaría que habría más empresas para fregar el planeta de este metal precioso, sobre todo teniendo en cuenta sus fortunas en la última díécada más o menos. Sin embargo, hay razones lógicas para este fenómeno, la naturaleza geológica de la plata más prevalente ser.
Curiosamente, medida por ingresos, la plata es generalmente un subproducto de los depósitos polimetálicos que contienen altas concentraciones de metales básicos (por lo general ya sea de plomo y zinc) o el oro. Por esta razón, menos de un tercio de la producción total mundial de plata extraída proviene de minas de plata primaria. Y debido a esto, las empresas mineras que exploran y con íéxito para desarrollar yacimientos primarios de plata no son tan comunes.
Otro atributo que viene con las acciones primarios de plata es su tamaño generalmente pequeño. La capitalización de mercado promedio sencillo de los 32 componentes del ILV es de sólo $ 2.6b. Y si excluye su cuatro grandes, la media va hacia abajo a $ 873m. Esto es definitivamente de baja capitalización territorio para decir lo menos. Y hay algunas razones principales para sus diminutos tallas.
La primera razón es simplemente el valor relativo más bajo de los depósitos primarios de plata y / u operaciones. En general, un depósito de plata grande contiene recursos en el barrio de onzas 40m, con una operación minera de gran producción de 4 millones de onzas por año. En comparación con el oro (en el actual 1-a-52 ratio), un depósito de plata grande es equivalente en valor a un depósito de oro de tamaño moderado (769k onzas). Y una gran operación minera de la plata es equivalente en valor a una pequeña explotación minera de oro (77K onzas).
Otra razón para el tamaño generalmente pequeño de las poblaciones de plata como un grupo es la falta de productores. Existe, naturalmente, una gran caída en la capitalización de mercado del productor al explorador ya que no hay garantía de que un depósito nunca se convertirá en una mina rentable. Sorprendentemente hay menos de 30 que cotizan en bolsa productores primarios de plata en el mundo. Y SIL tiene casi todos ellos, con tres cuartas partes de sus componentes activamente la minería de metal brillante de color blanco.
Por último, podemos atribuir las poblaciones de tamaño pequeño plata 'al hecho de que muchos de ellos son terriblemente infravalorado. Hay una miríada de razones fundamentales y tíécnicos que apoyan esta afirmación. Pero en general, este sector sigue siendo bastante escasa en la exposición que se merece teniendo en cuenta el rendimiento hasta la fecha y la promesa futura de su activo subyacente.
En cuanto al porcentaje de los activos del ILV, los coeficientes muy claramente a favor de las grandes empresas por capitalización bursátil. En ninguna parte de su prospecto puedo encontrar una referencia a un estricto apego a la convencional promedio ponderado de capitalización de mercado fórmula que la mayoría de los índices de empleo, pero supongo que sus custodios ejecutar algún tipo de fórmula híbrida en ese sentido a juzgar por los coeficientes correctores.
Como se puede ver, la mayor del ILV tres explotaciones combinar el 36% + de su peso total. Silver Wheaton ( SLW ) es la mayor celebración del ILV, y de las listas de cursos tanto en el NYSE y TSX. Conocida como una empresa de streaming, SLW es algo de un híbrido entre una empresa realeza y productor. He sostenido durante mucho tiempo la postura de que su modelo de negocio brillante hace que el stock de plata perfecto. SLW tanto, es la compañía perfecta para anclar este fondo.
SIL próximos dos mayores participaciones son mexicanos basados en las empresas que en realidad no llevan a bordo listados grande en los EE.UU. o Canadá. Y tienen una interrelación muy interesante. Fresnillo PLC (FRES, que cotiza en Londres) se ubica como el mayor productor de plata primaria del mundo, con la mayor parte de su volumen proveniente de la mina del mismo nombre masivo (30m + onzas por año) en Zacatecas.
Industrias Peñoles (PE & OLES, enumerados en Míéxico) es más bien un conglomerado que se divierte una cartera ampliamente diversificada de operaciones. Peñoles tiene sus manos en una amplia variedad de minería de metales, y tambiíén opera un negocio de downstream robusta (fundición, refinación, comercialización, etc ...). De hecho, la única razón por Peñoles es considerada una empresa de plata se debe a su participación del 77% de Fresnillo (Peñoles escindió Fresnillo en 2008).
A medida que avanza por la lista, los siguientes 13 acciones se combinan para dar cuenta de un 55% de la ponderación del ILV. Y esto nos lleva a la ponderación total de la mitad superior de sus haberes al 91%. Es evidente que este ETF se adhiere a algún tipo de capitalización bursátil ponderada estructura.
De estos 13 acciones, hay una buena mezcla de los productores de nivel medio y mayores, junto con un joven de alta calidad. En el frente productor Pan American Silver ( PAAS ), Coeur d'Alene Mines ( CDE ) y Hochschild Mining (HOC, que cotiza en Londres) se encuentran entre los pocos 10m + oz productores primarios de plata. Y entonces vemos First Majestic Silver ( AG ), Hecla Mining ( HL ), Silver Standard ( ISRS ), Silvercorp ( SVM ), y Endeavour Silver ( EXK ) como los mineros de plata de producción primaria en el barrio de 5m a onzas 9m año.
En este grupo, encontramos tambiíén Polymetal Internacional (POLY, que cotiza en Londres) y McEwen Minería ( MUX ). Y curiosamente estas empresas promocionan a sí mismos como productores de oro primarias. POLY es dueño de la tercera mayor mina de plata primaria en el mundo (la mina Dukat en Rusia), pero es sólo uno habló en una rueda que está principalmente lleno de minas de oro. Y mientras MUX de operación actual en la Argentina favorece ligeramente plata sobre el oro medido por ingresos, es en el proceso de desarrollo de una cartera centrada en oro.
Por último, en este grupo de 13 es el menor solitario, Tahoe Resources ( TAHO ). En cuanto a su capitalización de mercado, no creo que esto era una empresa junior. Y es sólo en el sentido de que no se ha producido todavía ningún plata. Pero pronto será un importante productor una vez que su subdesarrollo en gran escala de alto grado mina en Guatemala alcanza producción comercial a principios de 2014.
En cuanto al resto del ILV 16 acciones, de forma acumulativa, representan sólo el 9% de sus activos totales. Se trata de poblaciones más pequeñas tienen una capitalización de mercado promedio de poco menos de 200 millones de dólares, que se ubica en la categoría de micro-cap por definición. Y de este grupo 10 son los productores más pequeños y 6 son exploradores.
En general, despuíés de una rápida ejecución a travíés de sus participaciones, yo diría que el SIL Silver Miners ETF es un vehículo fantástico para ganar exposición a los valores de plata. Y yo se lo recomiendo a los inversores que se sitúen justo por conocer este sector y / o no tienen interíés en ser dueño de las acciones individuales.
Pero para los inversores que tienen una tolerancia al riesgo poco más alto y están dispuestos a aprender, la selección de valores individuales es donde las ganancias reales son menos. Si una gran cesta de poblaciones muy ponderados de los biggies es capaz de aprovechar positivamente el rendimiento de la plata, imagínese lo que una cartera más pequeña hábilmente seleccionada de las acciones pueden hacer.
La conclusión es que los inversores han estado comprando las empresas que explorar, desarrollar, y mis depósitos primarios de plata han sido grandemente recompensados en el transcurso de toro secular de la plata. Y gracias a la reciente incorporación de la Plata SIL Mineros ETF, este sector es capaz de llegar a los inversores en un nivel completamente nuevo.
Despuíés de echar un vistazo más de cerca en el SIL, un caso se puede decir que este ETF representa un proxy excelente para este alto riesgo, alta recompensa sector. Y a medida que una nueva ola de inversores a encontrar su camino a las existencias de plata, SIL lo estará esperando con los brazos abiertos. Pero por su naturaleza ETFs tienen sus defectos. Y para los inversores que buscan un mejor aprovechamiento de lo ETFs tienen que ofrecer, nada mejor que un hábilmente seleccionados a dedo cartera de valores de plata de íélite
