La bolsa española no está barata: su PER es el más elevado en seis años
Virginia Martínez en El Economista
El apetito por el riesgo ha vuelto en 2013 con la renta variable como uno de los activos más recomendados para este ejercicio. Pero no se confunda: la bolsa española no está barata por precio pese a acumular caídas en los últimos tres años.
El Ibex 35 cotiza a un PER (número de veces que el beneficio queda recogido en el precio de la acción) de 12,4 veces, su mayor nivel desde junio de 2007, que lo sitúan incluso como el índice más caro del Viejo Continente.
Ninguno de los principales indicadores bursátiles europeos está ahora tan caro como el español. Y eso que el año pasado fue el único de los grandes índices que cerró en números rojos -el Ibex perdió un 4,66%- y carece de potencial alcista para el consenso de mercado.
En estos momentos, el francíés Cac 40 es el indicador que exige menos años para recuperar la inversión a travíés de los beneficios al contar con un PER de 10,9 veces (máximo desde febrero de 2011), mientras que los del alemán Dax 30 y el EuroStoxx 50 son de 11,2 veces y el PER del británico Ftse 100 se sitúa en las 11, 6 veces.
Pendientes de los resultados
En este sentido, las previsiones de los resultados juegan un papel fundamental. "Los beneficios mejorarán este año, porque vienen de niveles muy bajos y se verán favorecidos por la capacidad de los blue chips de generar beneficios en el exterior. La mejor percepción del riesgo país es la principal variable con la que cuenta la bolsa ", dice Daniel Pingarrón, de IG.
Según el consenso de mercado, recogido por FactSet, el beneficio de las compañías del Ibex aumentará este año un 55%, desde los 22.700 millones estimados para 2012 hasta los 35.100 millones de euros previstos para este ejercicio. Este incremento se debe, en gran medida, a la recuperación de los resultados que experimentará el sector bancario tras las grandes píérdidas cosechadas el año pasado con la aceleración del proceso de saneamiento.
La bolsa española no sólo es la más cara de Europa por PER, sino que tambiíén es la que más se ha encarecido en los últimos cinco años. Y es que el PER del selectivo español se ha encarecido alrededor de un 57%, al pasar de las 7,9 veces de finales de 2008 a las 12,4 veces. Recuerde que cuanto más elevado es el dato, más cara es la inversión. Asimismo, el PER del Ibex 35 es tambiíén el que más ha repuntado desde su mínimo histórico logrado a finales de octubre de 2008 en las 6,9 veces.
La más encarecida en crisis:
Popular es la compañía del Ibex que más se ha encarecido en este periodo, ya que el consenso de mercado estima para este ejercicio un PER de hasta 37 veces. Pero otros siete valores más -ArcelorMittal, Mediaset, Sabadell, Acciona, FCC, CaixaBank y Santander- tambiíén han duplicado, al menos, sus múltiplos de beneficios en las mismas fechas. Por el contrario, sólo ocho valores -Tíécnicas, Abertis, Enagás, OHL, REE, Inditex, Viscofan y Grifols- han logrado abaratarse en cinco años.
Al Ibex 35 le sigue el inglíés Ftse 100 al encarecerse un 43 por ciento en los últimos cinco años y haber incrementado su PER más de un 73% desde mínimos.
La radiografía en los indicadores de EEUU es diferente. Si se tiene en cuenta que un PER elevado puede significar que la acción está sobrevalorada o tambiíén que las expectativas del valor son más favorables y se basan en beneficios futuros, "históricamente el PER estimado de las acciones americanas y emergentes ha sido más alto que las europeas", apunta Miguel íngel Paz, de Unicorp. Algo que se mantiene tambiíén para 2013 al esperar que el PER del S&P 500 y del Nasdaq 100 supere las 13 veces.
