Nuevo día 'D' para la banca de la eurozona. Tiene que devolver hoy 225.000 millones al Banco Central Europeo (BCE) por el vencimiento de tres subastas de liquidez a plazos de tres, seis y doce meses, en un momento en el que se recrudecen las tensiones sobre la deuda soberana, así como se deteriora la percepción del inversor sobre el sector financiero por los problemas que atraviesa Irlanda.
Desde el inicio de la crisis, el BCE ha celebrado multimillonarias subastas para asegurar la liquidez que necesita la banca, pero la institución se ha comprometido a ir eliminando de forma progresiva estas medidas. De hecho, ya ha dejado de inyectar dinero a plazos de seis y doce meses y, a partir de enero de 2011, tambiíén lo hará a tres meses.
Esto irá reduciendo el exceso de liquidez existente en el sistema –se calcula que quedará en torno a los 100.000 millones–, lo que podría generar nuevas tensiones que presionen al alza el euribor en todos los plazos.
Impacto
Principalmente se verán afectadas las referencias a más corto plazo, como el eonia ( tipo de interíés al que se presta la banca a un día), según apunta Silvio Peruzzo, economista de Royal Bank of Scotland (RBS), pero tambiíén el euribor a 12 meses, a partir de la cual se fija la cuota a pagar para las hipotecas. “El mercado especula con que el euribor subirá más rápido que antesâ€, indicó el estratega de Commerzbank, Benjamin Schroeder.
Esto es porque, pese a que la institución monetaria ha puesto las herramientas necesarias para que no haya problemas, no parece que las entidades vayan a refinanciar todo el importe. De hecho, ayer el BCE realizó una subasta a tres meses, pero los bancos sólo captaron 104.000 millones, un 46,2% de lo que vence hoy y muy por debajo de lo que esperaba el mercado, de entre 150.000 y 160.000 millones. Hoy tienen otra oportunidad con otra subasta a seis días.
El pasado 1 de julio ya se produjo un evento similar que, efectivamente, provocó un repunte del euribor. Entonces vencieron 442.000 millones de una subasta de liquidez a un año y la banca decidió refinanciar sólo 243.170 millones, un 55%. Desde entonces, el euribor a 12 meses ha subido del 1,27% al 1,425% y ya en agosto provocó el primer repunte de la cuota a pagar en las hipotecas en dos años, algo que se repetirá en septiembre.
Para una hipoteca media de 150.000 euros a 25 años y un diferencial del 0,5% se pasará de pagar una cuota de 618,55 euros a 629,88 euros, puesto que la media mensual del euribor se situó en el 1,262% en septiembre de 2009 y ha aumentado hasta 1,419% en septiembre de 2010 (a falta de un día para que termine el mes). No obstante, todavía son ligeras subidas, tónica que continuará en los próximos meses. “La evolución del euribor está más ligada a expectativas de subidas de tipos de interíésâ€, apunta Josíé Luis Martínez, estratega en España de Citi. Respecto al eonia, Commerzbank prevíé que alcance el 1% a finales de noviembre –ahora está en el 0,4%–.
Sin embargo, todo esto tiene una lectura positiva. Denota que hay menos dependencia del BCE por parte de la banca para conseguir liquidez y, según indicó el vicepresidente de la institución, Vítor Constancio, “se está yendo hacia la normalización del mercado monetarioâ€.
Escenario
Liquidez
El BCE está inmerso en su estrategia de salida de la crisis que se basa en una retirada de medidas de apoyo a la banca. Se trata de ir reduciendo la dependencia de la banca a la financiación que ofrece la institución monetaria.
Familias
La caída del exceso de la liquidez que hay en el sistema provocará nuevas tensiones y un repunte del euribor, lo que encarece las hipotecas. Pero, como no se prevíén subidas de tipos en el corto plazo, serán aún subidas modestas.
Banca
El tipo de interíés al que se presta la banca en el mercado interbancario, como el eonia, se irá ajustando al nivel del tipo de interíés oficial, es decir, al 1%. Esto encarece los críéditos que se otorgan las entidades entre sí.
