Sabadell vive una ampliación atípica. Entrar por nuevas es más caro que hacerlo por viejas, cuando lo común sería que ofreciese un descuento. Fuentes del mercado explican que los inversores que apostaron contra los derechos han errado el tiro, y ahora están obligados a recomprarlos a toda prisa. Desde mínimos, han llegado a subir más del 100%.
La negociación con derechos de Banco Sabadell ha ofrecido un escenario irrepetible para multiplicar la inversión. Por dos, para ser exactos. Este activo marcó un mínimo el 7 de marzo en 0,268 euros, en tanto que hoy ha hecho su máximo en 0,556 euros desde que el día 1 de marzo comenzase la ampliación de capital de la entidad catalaUn operador de un bróker nacional explica que este fenómeno se debe a un cierre masivo de posiciones cortas en el derecho. Muchos inversores los vendieron en el inicio de la ampliación con la idea recomprarlos más baratos en las últimas sesiones. Pero la situación que se está dando es bien distinta a la que tenían planeada, por lo que se ven obligados a recomprarlos antes de que su precio sea mayor y la píérdida sea más grande.
Lo habitual es que el derecho tienda a cero euros al final de una ampliación, ya que siempre quedan acciones sin suscribir de aquellos que, por ejemplo, no son conscientes de que hay una operación en marcha. En los dos últimos días de una ampliación, los bancos suelen vender a mercado aquellos derechos de accionistas despistados, con el consecuente impacto en la cotización. Los profesionales del mercado intentan aprovecharse de este fenómeno.
Pero esta vez han errado el tiro y se ven obligados a recomprar a toda prisa. Bien aquellos que pidieron prestados derechos y ahora tienen que devolverlos, bien los que vendieron en el inicio de la ampliación y ahora necesitan los derechos para suscribir acciones nuevas. En la sesión se han comprado y vendido 152,3 millones de derechos (hasta las 16:45 horas) por 64,5 millones de euros, con el bróker Sabadell como principal comprador (26,39 millones netos).
Una consecuencia de todo esto es que no hay incentivos para suscribir títulos nuevos. Se necesitan siete derechos para comprar tres acciones nuevas a 1,32 euros. Según el precio del derecho (0,493 euros), una nueva costará 2,47 euros, mientras que una vieja de Sabadell vale 2,44 euros. Lo normal es que una nueva tenga un descuento de al menos el 5%, ya que existe un riesgo de liquidez de dos semanas desde que las acciones se pagan hasta que se reciben.
“El cierre de cortos tiene todo el sentido, los inversores tenían expectativas de que iba a pasar lo mismo que en Unicredit y la acción se iba a hundir, pero no ha sido así y el que hubiera vendido derechos ahora tira la acción hacia arribaâ€, expresa Nicolás López, director de análisis de MG Valores. “Que no haya descuento en las nuevas puede ser un indicador de que la ampliación marcha bien, ya que si no el derecho acabaría valiendo ceroâ€.
na. Así, el inversor más avispado ha podido obtener un ríédito del 107,4% en solo siete sesiones
