Viscofan ha empezado el año bursátil con el gesto torcido. Su vuelta al Ibex se salda de momento con una caída del 8,46% en cuatro sesiones, la mayor con diferencia entre los 35 valores del selectivo en 2013. El retroceso coincide con la decisión de un buen número de accionistas del grupo de recoger plusvalías en un valor que el pasado 31 de diciembre fijó un nuevo máximo histórico en 42,81 euros. Entre los vendedores se encuentra el fondo Governance for Owners (GO), que desde la primavera del año pasado se ha convertido en el enemigo público número uno del grupo navarro.
El paquete de GO ha descendido por debajo del umbral del 5% que había superado en marzo del año pasado, justo antes de que la gestora británica pusiera en marcha una gran ofensiva a varias bandas para solicitar una política de dividendos más agresiva y cambios sustanciales en la composición del Consejo y la estructura de remuneración de los consejeros.
El fondo perdió la batalla en la junta del año pasado. ISS y Glass Lewis, las agencias de proxy que asesoran a los fondos accionistas de las empresas en las juntas, recomendaron votar en contra de las propuestas. Desde entonces hasta esta primera semana de enero, GO había mantenido invariable su participación del 5,04%.
Ahora, el accionista díscolo de Viscofan ha rebajado su participación hasta el 4,79% aprovechando el tirón alcista registrado por el valor desde que se conoció que sería el sustituto de Gamesa en el Ibex. El grupo navarro terminó 2012 con una gran subida del 49,37%, cerrando un ciclo extraordinario en lo que va de siglo: sólo ha cerrado uno de los últimos doce ejercicios en números rojos y desde que terminó el año 2000 ha subido desde los 4,55 hasta los 39,19 euros a los que cerró ayer.
Gran parte de esta subida la ha ‘cazado’ la gestora británica participada por IPGL, el brazo inversor del consejero delegado de ICAP, Michael Spencer. Tambiíén participan en GO pesos pesados como Raipen o CalPERS, el fondo de pensiones de los jubilados del sector público del estado de California.
GO hizo aflorar una participación superior al 3% en octubre de 2011. Entonces, la acción de Viscofan se situaba alrededor de los 27 euros. Cinco meses más tarde, rebasó el nivel del 5% con la acción en el entorno de los 30 euros. La apuesta por Viscofan ha sido, por lo tanto, un íéxito en toda regla.
En los últimos años, el fondo se ha especializado en empresas medianas españolas. A su paquete de acciones en Viscofan se une el 5,02% que controla en Jazztel -otra operación que le ha reportado pingí¼es beneficios- o el 3,43% de Pescanova. En todas las compañías sobre las que GO pone el foco realiza la misma estrategia: desembarca con alrededor de un 3% y va ampliando poco a poco en función del íéxito de la inversión
