Hay cinco compañías medianas cuya capitalización en bolsa es superior a la que tienen algunos miembros actuales del índice. Los expertos descubren algunos de sus atractivos.
En la jerga bursátil es muy habitual hablar de chicharros. Es así como se conoce a las compañías pequeñas y con poca negociación, que les lleva a ser valores más volátiles con movimientos bruscos de subida y caída. Hay muchas cotizadas españolas que, en apariencia, se pueden confundir con chicharros por el hecho de no formar parte del Ibex 35. Pero en el ecosistema bursátil hay una especie de empresas que a veces pasa desapercibida, a pesar de tener un tamaño mayor al de algunos valores del propio índice.
Ebro Foods, Zardoya Otis, Prosegur, Corporación Financiera Alba y Catalana Occidente bien podrían ser piezas que en algún momento pueda pescar el Ibex. "Son valores que perfectamente podrían estar en el índice", señala Antonio Castelo, especialista de mercados de Interdin. Es más, excepto la aseguradora, todas ellas han sido componentes del indicador español en algún momento.
Estas cinco compañías cumplen actualmente uno de los requisitos que el cuidador del Ibex valora para decidir incorporaciones. En los últimos seis meses, el periodo que suele estudiarse, su capitalización media ajustada al capital que circula libremente en bolsa (free float) supone al menos el 0,3 por ciento del valor del conjunto del índice. Este es un factor que hoy en día ya incumplen miembros del índice como Sacyr o FCC y el comitíé que decide la composición anunció que a partir de ahora podrá excluir un valor precisamente si su capitalización ajustada al capital flotante no alcanza ese mínimo durante dos revisiones consecutivas.
Estas empresas son, además, lo suficientemente líquidas como para que un inversor no se quede pillado cuando quiera vender, como puede ocurrir con los chicharros. Todas ellas están entre los 50 títulos que más se negocian en la bolsa española.
Ebro Foods
Esta semana cumplirá un año fuera del Ibex, pero Ebro Foods no ha dejado de reunir todas las características para figurar entre las 35 empresas más líquidas del parquíé madrileño. "Era una de las candidatas a entrar en el Ibex (de nuevo) cuando la semana pasada Jazztel ocupó el puesto de Bankia", recuerda Soledad Pellón, estratega de mercados de IG. Aunque su regreso se está retrasando más de lo que podía esperarse, es una empresa que mueve más dinero en bolsa que otras como Acerinox, BME, Sacyr, IAG o FCC.
De hecho, los analistas prácticamente la siguen metiendo en el saco de valores del Ibex por su liquidez y su tamaño. Aunque lo que sobre todo elogian los bancos de inversión son los buenos fundamentales. Por un lado, les gusta el sector defensivo al que pertecene y cuál su papel en íél. "Tiene un negocio rentable, una gran diversificación geográfica (España representa solo un 8 por ciento de sus ventas) y un fuerte posicionamiento (es el primer fabricante marquista de arroz a nivel mundial y el segundo de pasta)", destacan en Interdin.
Y, por otro, ven muy positiva su cómoda situación financiera, que podría dar alguna alegría al accionista. "Más a medio plazo, y en un entorno estable de materias primas, su generación de caja y la ausencia de potenciales adquisiciones significativas, nos hacen pensar que podría hacer que se elevara el dividendo o que abonara un dividendo extraordinario", apunta Jaime Síémelas-Ledesma, analista jefe de Capital at Work.
Zardoya Otis
La marca española de la primera compañía de ascensores del mundo (Otis) sólo estuvo en el Ibex un año, en 1993, pero su tamaño hace posible su regreso en un futuro. Al mirar la capitalización ajustada a free float, Zardoya se sitúa hoy en día en el puesto 22, por delante de trece miembros actuales del Ibex. Tampoco se puede hablar de chicharro en su caso, puesto que es otra de las compañías de fuera del índice con más contratación. La media diaria de negociación de los últimos seis meses ronda los 2 millones de euros. Si bien aún está lejos de los 4,7 millones que han permitido a Jazztel entrar al Ibex.
El problema es que el entorno que rodea al negocio de Zardoya, que la ha obligado a centrarse en el mantenimiento y no tanto en la venta por obras nuevas, provoca que los expertos no vean atractivo en el título. "La acción está estancada entre los 10 y los 11 euros, marcando una lateralidad de la que le va a costar salir", indica Soledad Pellón.
Aunque la compañía arrastre una recomendación de venta por parte del consenso de mercado, hay algo que no pierde brillo: su retribución al accionista. El de Zardoya ha sido tradicionalmente uno de esos dividendos para viudas, es decir, un pago rentable, pero sobre todo seguro. El grupo suele repartir casi un cien por cien de sus beneficios entre los accionistas, lo que este año se traduce en una rentabilidad por dividendo de alrededor del 4,6 por ciento.
Prosegur
La empresa de seguridad es, junto a Ebro Foods, una de las mejores opciones a tener en cuenta según los analistas consultados por elEconomista. "Prosegur y Ebro Foods nos gustan y son valores a seguir de cerca o de cara a completar carteras de renta variable", comenta ílvaro Felipe Ferrero, desde AFI.
La gran fortaleza de Prosegur es su diversificación geográfica, centrada especialmente en un país con altas perspectivas de crecimiento como Brasil, que ya es la región que más aporta a sus resultados. Nadie duda de su capacidad de seguir creciendo. Se espera que este año su beneficio neto aumente un 15 por ciento y que en 2014 la mejora sea del 17 por ciento, según las previsiones del consenso de mercado que recoge FactSet.
"Con una ratio deuda/ebitda por debajo de 2 veces, tiene todavía colchón para seguir creciendo de forma inorgánica y seguir diversificando geográficamente", indica Jaime Síémelas-Ledesma. El experto solo apunta a un riesgo: "Argentina pesa un 20 por ciento de las ventas y posiblemente un 30 por ciento del beneficio bruto y de la generación de caja de la compañía, lo cual supone un riesgo elevado si no se pudieran repatriar esos cash flows". Salvo eso, opina que Prosegur "es una compañía a tener en cuenta".
Y, por supuesto, tambiíén es un valor a considerar para futuras entradas al Ibex. No es un chicharro y buena prueba de ello es que fue uno de los miembros que formaron la primera fila del Ibex 35 en el año 1990.
Corporación Financiera Alba
El holding de inversiones de la familia March fue otra de las primeras compañías con las que inició su andadura el índice español hace más de 20 años. Para Interdin, se trata de "una empresa sólida, que ha sabido detectar muy bien las inversiones".
Sin embargo, algunos expertos le achacan precisamente que su cartera aún es muy dependiente de algunas de sus participaciones clave: ACS, Indra, Acerinox, Ebro, Prosegur y Clínica Baviera. Esencialmente, de ACS -como antaño le ocurriera a Carrefour- donde ha reducido su participación, pero todavía cuenta con el 18,3 por ciento.
Lo más representativo en este tipo de empresas es el valor neto de sus activos (NAV). "La compañía cotiza con un descuento atractivo sobre el NAV", señala Alfonso de Gregorio, director de gestión de Gesconsult. Según el holding, este valor era de 47,49 euros por acción a cierre de 2012, con lo que su precio ofrece un descuento de casi el 30 por ciento.
Grupo Catalana Occidente
Es la única de estas empresas que no ha estado nunca en el Ibex 35, aunque el tamaño de Catalana Occidente es similar al de Acerinox y más del doble que el de FCC y Sacyr. Los analistas ven varios puntos a favor del título. "Es atractivo primero por la coyuntura, ya que está muy correlacionada con la prima de riesgo ante su peso en deuda soberana; y segundo, por estructura, al cotizar barata (a un PER de unas 8 veces) y con buenas expectativas de crecimiento tras la adquisición de Groupama", explica Alfonso de Gregorio.
Desde Capital at Work, mencionan que "el negocio de críédito en España puede estar mejorando y los efectos impagados llevan tres meses bajando. Respecto al negocio tradicional parece que se está comportando tambiíén bien". De ahí que opinen que Catalana Occidente "es una compañía a seguir de cerca por si la mejora se consolida".
