Los expertos recomiendan una selección muy diversificada con predominio de fondos de renta fija internacional y bolsas desarrolladas. Ven una tendencia alcista a medio plazo, pese a la fuerte volatilidad.
Todas las previsiones apuntan a que los próximos meses estarán marcados por el buen comportamiento de los activos de riesgo. Eso sí, la volatilidad no cederá y el ruido político y económico seguirán siendo foco de fuerte volatilidad. En Europa, Chipre e Italia permanecen en el punto de mira, mientras que en EEUU, los inversores están atentos al 19 de mayo, fecha en la que vence de nuevo el plazo para que entre en vigor el abismo fiscal.
Pese a que el contexto actual es proclive a dar sustos, los fondos de bolsa siguen liderando las recomendaciones de los expertos. De acuerdo con la Cartera Perfecta de Fondos de EXPANSIí“N, que recoge el consenso de varias firmas especializadas, los activos que deberían tener más peso en una cartera bien diversificada para un inversor de perfil de riesgo medio son la deuda internacional, seguida por fondos renta variable europea y estadounidense (ver cuadro).
Dentro de la categoría de renta fija internacional, el fondo con más tirón entre los expertos es Templenton Global Return, cuya rentabilidad proviene en gran medida de su apuesta por bonos de países emergentes. Victoria Torre, de Selfbank, cree que “es uno de los productos más aptos para cubrir la exposición a renta fija, en un año en el cual podría ser más difícil conseguir rendimientos atractivos en el activoâ€. En esta línea, Josíé Hinojo, de Renta 4, defiende la inversión en renta fija emergente en moneda local. “Son los países con menor deuda respecto al PIB, crecimiento económico y mayor margen de maniobra, en caso de debilitamiento del crecimiento global. Todo esto junto con una mejora de la liquidez apremiante en los últimos años, está influyendo en su mejora de ráting crediticioâ€, explica.
Alken European Opportunities, un fondo con una cartera concentrada en el número de posiciones, pero con diversificación sectorial, geográfica y por capitalización bursátil, es la propuesta de los expertos para la parte de la cartera expuesta a bolsa europea. Josíé María Luna, director de análisis de Profim, destaca la “extraordinaria experiencia y consistencia de resultados logrados por el gestor, Nicolas Walewskiâ€. Señala que, “pese a que la firma es una de las cinco mayores entidades en bolsa europea, su estilo es el de boutique, con gestión de autor, lo que permite un mayor seguimiento de la evolución de las compañías seleccionadasâ€. Tambiíén Eduardo Antón, de Inversis, confía en Alken. “Este año será positivo para los activos de renta variable, aunque con mayor volatilidad en el segundo trimestre, principalmente en bolsa americana. Por lo que hemos decidido traer parte de nuestra exposición desde EEUU a Europa y en particular a países perifíéricos, donde el fondo de Alken tiene exposiciónâ€.
Por el contrario, Deutsche Bank es la firma más positiva con Wall Street, un mercado al que confía más del 30%de su cartera. “La Reserva Federal probablemente seguirá respaldando al crecimiento con unos tipos de interíés muy bajos y su sector bancario es sólidoâ€, indica Gracia Campos, de Deutsche Bank.
Producto estructural
Uno de los productos que no pueden faltar en la cartera es la deuda corporativa. “Seguramente, no se trate del tipo de activo más atractivo para los próximos años, pero debe estar en todas las carteras, sin discusiónâ€, opina Juan Luis Luengo, responsable de Fondos de Inversión de Citibank.
Dentro de la categoría, el producto más recomendado es Invesco Euro Corporate Bond, uno de los fondos estrella de los últimos años. “Nos gusta cómo gestiona de forma activa la duración de la cartera y cómo deciden cuándo asumir riesgosâ€, señala Luengo.
En los últimos tres meses, la categoría que más enteros ha ganado es la renta variable de la zona euro, mientras que el retorno absoluto ha retrocedido posiciones. Ello, a pesar de que “esta clase de activo puede tener cada vez más peso en las carteras de los fondos, como alternativa a los depósitos, al bajar la rentabilidad de íéstosâ€, explica Ignacio Ballesteros, de Banca March.
Tambiíén la bolsa japonesa está ganado terreno y cada vez más gestores ven valor en la deuda de la tercera economía del mundo. “La enorme liquidez inyectada en el sistema por parte del BoJ debe ser invertida en algún sitio y el propio banco central será comprador del 70% de las emisiones de bonos en los próximos añosâ€, explica Diego Fernández, de A&G.
En cualquier caso, la diversificación es un factor clave. Carlos Morales, gestor de carteras de Banco Madrid, señala que “la diversificación extrema de las carteras es mas importante que nunca. Vivimos un entorno de mercado nuevo para todos, con unos bancos centrales imprimiendo dinero incansablemente para sustentar la baja actividad de unas economías exageradamente endeudadas. Las consecuencias a medio y largo plazo son impredecibles. Prueba de ello es que en los últimos meses correlaciones históricas se han ido al trasteâ€.
