La salida a Bolsa de Liberbank cuenta con numerosos blindajes para los pequeños accionistas. Cajastur, que lidera la entidad con el 46,7% del capital, Caja de Extremadura (14,2%) y Caja Cantabria (9,9%) quieren hacer un pacto con sus más de 25.000 nuevos socios. Les aseguran que de aquí a dos años no perderán dinero por el canje de preferentes y deuda subordinada, efectuado a un precio por acción de 1,11 euros, si se mantienen fieles a la entidad.
El rango de precios indicativo al que debutará en Bolsa la entidad que preside Manuel Meníéndez –previsiblemente, el próximo 16 de mayo– se sitúa entre 0,4 y 0,5 euros por título. Es decir, hasta un 64% por debajo del precio al que el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) ha valorado Liberbank.
Pero las cajas de ahorros están dispuestas a rebajar su peso en el capital del banco hasta el entorno del 55% desde el 70,8% actual: más de 15 puntos porcentuales. Las acciones que les entregarían, para un precio de 0,5 euros por título, estarían valoradas en más de 100 millones de euros. La fecha en la que la inversión en acciones de Liberbank estará garantizada es el 17 de abril de 2015. La cobertura es para un precio por acción mínimo de 0,5 euros. El inversor recibiría una compensación en este caso equivalente a 0,61 euros por acción. Si la acción cotiza por debajo de 0,5 –por ejemplo, a 0,3 euros–, la restitución sería la misma que en el caso anterior.
El plan de fidelización, al que los exdueños de híbridos pueden apuntarse hasta el próximo 21 de junio, incluye la posibilidad de que las cajas de ahorros compensen a los accionistas con dinero contante y sonante o con una fórmula mixta de acciones y efectivo.
Eso sí, este plan es exclusivo para pequeños inversores y exige el cumplimiento de tres requisitos. Primero, que sean clientes de Liberbank: como mínimo tienen que tener depositadas las acciones en una cuenta de valores de la entidad. Segundo, que mantengan de manera ininterrumpida los títulos hasta, al menos, el 17 de abril de 2015. Y tercero, que no hayan reclamado por vía judicial o extrajudicial por una potencial mala comercialización de las preferentes y la deuda subordinada. Si han presentado reclamación, deben retirarla.
Liberbank se protege un poco más de un eventual torrente de órdenes de venta durante los primeros días despuíés de su debut en Bolsa. Los inversores recibirán además un incentivo de permanencia del 6% anual si se quedan con las acciones hasta el mencionado día de 2015. Si se contabiliza el 12% que los accionistas recibirán en los dos años, en la práctica tambiíén estará blindada su inversión si los títulos se sitúan en Bolsa dentro de dos años en torno a 0,4 euros.
Algunas de las emisiones de bonos contingentes convertibles (cocos) recibidos en el canje pueden estar bajo el blindaje, una vez se hayan convertido en acciones. La fecha límite para su metamorfosis es el 17 de julio de 2018.
Para lograr un aterrizaje suave en el parquíé Liberbank ha habilitado además un procedimiento denominado sales facility. Los inversores pueden deshacerse de hasta el 50% de sus títulos antes del estreno bursátil. Estos deben informar a la entidad en la que tengan las acciones procedentes del canje –en la amplísima mayoría de los casos, Cajastur, Caja de Extremadura o Caja Cantabria– antes del 10 de mayo.
Los cualificados podrán adquirir acciones antes de que Liberbank salga a Bolsa dirigiíéndose a la firma encargada de realizar la colocación, Renta 4, que tambiíén es la responsable de gestionar el sales facility. El próximo 9 de mayo, se conocerá el precio definitivo de la acción para la compraventa con este procedimiento. Los particulares podrán confirmar sus órdenes de venta hasta el 10 de mayo, mientras que los inversores institucionales podrán ratificar sus propuestas de compra entre los días 13 y 14 de mayo.
El 60% del capital que cotizará, en manos de grandes inversores
Casi todos los los pequeños inversores han preferido la opción mixta de canje de sus preferentes y deuda subordinada: han recibido el 70% en bonos contingentes convertibles (cocos), que pagan un 5% o un 7% anual y el 30% restante, en acciones. Los pequeños inversores controlan en torno al 40% del número de acciones que cotizan libremente en Bolsa (free float) de Liberbank, según Renta 4; el 60% restante está en manos de grandes inversores.
Inversores profesionales con híbridos por entre 70 y 100 millones de euros deben salir del valor de forma inmediata, pero Liberbank negocia la incorporación a su capital de grandes inversores institucionales, nacionales y extranjeros.
