La ventana continúa abierta. Y los emisores españoles no están dispuestos a desaprovecharla. Por eso la secuencia de colocaciones de deuda sigue evolucionando a toda velocidad. Aunque lo mejor para las empresas y los bancos españoles no es sólo que el mercado está receptivo, sino el coste al que se están financiando, que está siendo el más bajo de siempre.
La última compañía en comprobarlo fue Iberdrola. Ayer captó 600 millones de euros con unos bonos a 7,5 años. Y lo hizo pagando una prima sobre la referencia del mercado -midswap a ese plazo- de 158 puntos básicos, que condujo a una rentabilidad del 2,89%. Este interíés no sólo es llamativo porque, por ejemplo, el mercado exige a los bonos españoles a siete años un rendimiento del 3,69%, sino por el abaratamiento que supone con respecto a las emisiones que la propia elíéctrica sacó adelante en 2012.
En marzo del año pasado, tuvo que abonar una prima de 240 puntos básicos; en septiembre, de 360; y en octubre, de 310. Es más, en enero de este mismo año los inversores le pidieron una prima de 205 puntos básicos para captar 1.000 millones en títulos a ocho años. El notable descenso del diferencial al que ha tenido que hacer frente en esta ocasión permite a Iberdrola financiarse por debajo del 3%, el menor de su historia.
Debut de Caja Rural de Navarra
Las condiciones de mercado actuales resultan tan extraordinariamente favorables que ayer tambiíén se produjo un movimiento histórico. Caja Rural de Navarra se convirtió en la primera cooperativa de críédito española en salir al mercado para financiarse mediante la venta de cíédulas hipotecarias. Según los datos recogidos por la agencia financiera Bloomberg, se estrenaría con títulos a cinco años, en una operación con la que se ha propuesto captar 500 millones de euros. En principio, la prima exigida por el mercado ronda los 200 puntos básicos, por debajo de los 215 a los que comenzó a fraguarse la colocación. De ser así, Caja Rural de Navarra tambiíén lograría financiarse a un coste inferior al 3%.
El martes de esta semana ya había salido al mercado Ferrovial, que captó 500 millones de euros mediante la colocación de deuda a ocho años. Los títulos comenzaron al 3,4%, con una prima sobre el midswap a ocho años de 200 puntos básicos. En enero afrontó un diferencial de 240 puntos básicos para conseguir 500 millones a cinco años.
Estas operaciones se suman al aluvión de papel vendido por los emisores privados españoles en mayo. Telefónica, Repsol, Popular, CaixaBank o Bankinter han salido al mercado para beneficiarse de la alta liquidez vigente, el descenso de los costes de financiación y la búsqueda de rentabilidad por parte de los inversores
