Los analistas de Banca March apuestan por una recuperación generalizada de la renta variable en los próximos meses, un fenómeno que se podría notar especialmente en la Bolsa española. No obstante, prevíén un entorno de mayor volatilidad no exento de riesgos, como la reacción a la retirada de efectivo por parte de la Fed o el posible aumento de las tensiones en Siria o Egipto.
Según Miguel íngel García, director de estrategia de mercados de Banca March, hay cinco grandes riesgos a escala internacional que podrían poner en peligro la esperada recuperación de la renta variable.
SIRIA Y EGIPTO
El primero es el posible aumento de las tensiones geopolíticas, especialmente en Oriente Medio, con Siria y Egipto como principales focos. Estas presiones se notarían especialmente en el precio del crudo, elevando las tasas de inflación. García cree que, de producirse, estos shocks serían “puntuales†y no tendrían efectos a largo plazo en los países desarrollados.
REACCIONES A LA FED
El segundo sería la incertidumbre que genera la retirada de estímulos por parte de la Reserva Federal. García indica que, al no existir precedentes, es complicado predecir cuál será la reacción de los mercados cuando la Fed empiece a retirar efectivo, lo que probablemente se producirá en las próximas semanas.
Esta incertidumbre podría provocar “mayor volatilidad en los mercados hasta que se confirme la mejora en los resultados empresarialesâ€.
DESACELERACIí“N CHINA
El tercer riesgo estaría vinculado con la desaceleración de la economía china. Según García, “su economía habría tocado suelo en el segundo trimestre, pero sigue preocupando que la recuperación sea sostenible y que pueda convivir con un cambio de modelo y una moderación del críéditoâ€.
APARICIí“N EN ESCENA DE LOS BRIITS
La cuarta amenaza tambiíén procede de los países emergentes, especialmente de los que tienen altos díéficits por cuenta corriente. García explica que, al reducirse los estímulos en Estados Unidos, “habrá países que tengan problemas para estimular su economía y proteger la moneda al mismo tiempoâ€.
En este sentido, recuerda que se han acuñado unas nuevas siglas para denominar a estos países emergentes con problemas de díéficit corriente: BRIITS (Brasil, Rusia, India, Indonesia, Turquía y Sudáfrica), que constituyen el principal foco de riesgo entre los emergentes. “Nosotros preferimos otros países, como Chile o Míéxicoâ€, señala Miguel íngel García.
INESTABILIDAD DE LA EUROZONA
Finalmente, la inestabilidad de la propia zona euro podría volver a propiciar episodios de inestabilidad, debido a las tensiones políticas de Italia y Grecia. Aunque se podría apreciar cierta volatilidad en las jornadas previas a las elecciones alemanas, una de las mejores noticias para España en los últimos meses ha sido la “descorrelación de las deudas del resto de perifíéricosâ€. En este sentido, García subraya que últimamente, el bono español se relaja con las buenas noticias del resto de perifíéricos y apenas empeora cuando estos suben.
