El Ibex ha experimentado un rally que le ha llevado a ganar más de 1.600 puntos en tres meses. Pese a la subida casi en vertical, varios fondos que invierten en renta variable española han superado ampliamente la revalorización del selectivo.
Hace tres meses el Ibex cotizaba en el entorno de los 8.000 puntos, por debajo de los niveles de comienzo de año. A partir de ahí inició un rally que le ha llevado a subir más de un 20% hasta los niveles actuales. La mejora en las expectativas de la economía española ha cambiado la visión de los inversores extranjeros en el mercado de valores, lo que les ha llevado a tomar posiciones en compañías españolas. El rally ha sido tan vertical que ha pillado desprevenidos a muchos inversores que aguardan una corrección que se resiste a llegar pese a incertidumbres como la falta de acuerdo entre Demócratas y Republicanos sobre el techo de deuda estadounidense. Normalmente, en los mercados alcistas los gestores de fondos suelen tener dificultades para batir a los 'benchmarks' o índices de referencia del mercado en el que invierten. En el caso de los fondos de renta variable española: el Ibex. La dificultad se debe, entre otros factores, a que los fondos tienen limitaciones a la hora de invertir (por su obligación de diversificación), deben reservar porcentajes a liquidez (que apenas renta) y, además, en la rentabilidad del fondo ya se han descontado las comisiones de gestión y de depositario que aplican a los partícipes. Algunos gestores, sin embargo, han sacado partido al rally bursátil y han mejorado con creces la evolución del selectivo español. Aunque es necesario recordar que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. El fondo Abante Global Funds Spanish Opportunities acumula una rentabilidad en los últimos tres meses del 38,51%, según datos de Morningstar, prácticamente el doble que el comportamiento del índice español. Gestionado por Josíé Ramón Iturriaga, el fondo tiene una estrategia 'long only' y busca acciones infravaloradas por el mercado sin preferencia sectorial. En el tercer trimestre, el fondo ha aumentado sus posiciones en valores como Catalana Occidente (más de un 10% de la cartera), que ha subido casi un 32% en los últimos tres meses, y en Banco Popular (que se ha revalorizado entre el 10 de julio y el 10 de octubre más de un 65%). Tambiíén ha aumentado sus posiciones en medios de comunicación, uno de los sectores estrella del trimestre. El fondo tiene más de un 7% en Atresmedia, que ha subido más de un 60% en tres meses, y otro tanto en Prisa, que se ha disparado más de un 85%. Mantiene más de un 8% del patrimonio gestionado en Sacyr (disparada más de un 50% en el periodo analizado). Iturriaga tambiíén gestiona el fondo Okavango Delta, un mixto agresivo que en el mismo periodo se ha revalorizado más de un 40%. Más de un 33% se ha revalorizado el FonCaixa Bolsa España 150. El fondo, que pretende replicar el comportamiento del Ibex, lo mejora notablemente. Sus principales posiciones coinciden con los valores de más peso en el selectivo, de ahí que el fondo se haya beneficiado de las revalorizaciones durante el rally bursátil de BBVA (+37%), Santander (+28%), Telefónica (+23%). Dos fondos de Bankia ganan entre el 25% y el 30%. El Bankia Bolsa Española (+28,7%), que tiene como objetivo alcanzar una rentabilidad similar al Ibex, apuesta por la operadora y los dos grandes bancos como principales posiciones, todos ellos con un peso superior al 8% en la cartera, mientras que el Bankia Dividendo España (+25%) opta por los dos bancos y Repsol como mayores apuestas. El SSgA Spain Index Equity Fund, de State Street Global Advisors, que tiene como objetivo obtener un rendimiento comparable al de la bolsa española medido por el índice MSCI España, se ha revalorizado un 23% en los tres meses de rally del Ibex. Con un 99,91% de su patrimonio en acciones españolas, tiene a los tres blue chips como principales posiciones, pero su peso es mucho mayor al de otros fondos, ya que cuenta sólo con 24 valores en la cartera. Santander representa más de un 22% de la cartera y Telefónica y BBVA, más de un 15%, según datos de Morningstar. El tirón de los grandes valores del selectivo entre julio y octubre ha permitido que otra treintena de fondos de renta variable española del aproximadamente centenar de productos que se comercializa de esta categoría hayan obtenido una rentabilidad superior al 20%.
