“Si morosidad y desempleo hurgan en las heridas del pasado, la Bolsa compra el

[Orpheo]

Juan Luis Garcí­a Alejo, en una entrevista en Gestiona Radio, ha señalado, sobre la falta de críédito a particulares y empresas, que “el críédito suele acompañar al PIB. No suele haber demanda real de críéditos si el PIB no crece y empezamos ahora a verlo; yo creo que eso nos situarí­a probablemente bien entrado 2014 para ver que el críédito crece“. El director general de Inversis Gestión estima que “no hay ahora demanda solvente de críédito, tal y como lo expresan los bancos centrales, y aún así­ seguimos viendo sectores que lo demandan. Pienso que el críédito, más que crecer, lo que tiene es que  ubicarse adecuadamente. En las empresas no financieras vinculadas al sector inmobiliario tenemos morosidades por encima del 30% y en otros sectores hay igualmente ratios elevados, en hostelerí­a por encima del 20%. Hay que buscar con mucho cuidado dónde se concede este críédito, hay mucho críédito ubicado en sectores donde no tiene mucho sentido que lo tengan ahora mismo, y ponerlo allí­ donde se necesita”.  El experto pone sobre la mesa dos objetivos difí­ciles de casar: “Sorber y soplar complicado. Si a los bancos se les demanda tener más recursos propios, ser más solventes y a la vez prestar más, podemos a acabar en lo que decí­a Maduro, de pedir que la inflación se pare, pues vamos a pedir que el críédito crezca; no es tan mecánico, no funciona de forma tan sencilla”.
http://www.blogscapitalbolsa.com/article/997/si_morosidad_y_desempleo_hurgan_en_las_heridas_del_pasado_la_bolsa_compra_el_futuro.html

A propósito de los tests de estríés que el BCE va a realizar a prácticamente todo el sistema financiero europeo, Garcí­a Alejo destaca: “Se han retrasado por parte del supervisor estas revisiones para que todos limpien razonablemente sus balances, coloquen las cosas donde tengan que estar colocadas, para que tengamos respuestas para que, cuando salga alguna luz roja, tengamos los mecanismos suficientes para evitar que el mercado se estrese. Creo que saldrán razonablemente bien, saldrán pocas luces rojas y las que salgan estarán relativamente más controladas. Negar que se ha hecho un ejercicio relativamente potente de desnudar y sanear los balances serí­a negar la realidad”.

Juan Luis Garcí­a Alejo habla de las tasas de morosidad como un indicador ‘retrasado’. “Es como mirara por el retrovisor -apunta-, suele ser coincidente con la evolución del desempleo y hasta que el paro no encuentra su meseta, y parece que estamos entrando en ella y a reflejar estabilización y algo de mejora para próximos años, pues la morosidad difí­cilmente va a frenarse. Hemos hecho este ejercicio de limpieza y la morosidad probablemente en los próximos meses toque techo, entre el 13% y el 14% serí­a una buena cifra, pero no olvidemos que estamos mirando por el espejo retrovisor”. Mirando más a las consecuencias para hoy, el experto señala que “los bancos están aún infradotados en tíérminos de provisiones, andamos alrededor del 65% y deberí­a estar más cerca quizá, en nuestra opinión, del 100%, y esto requiere todaví­a esfuerzos. Pero estamos hablando de una magnitud que tiene que empezar a estabilizarse en los próximos trimestres”.

Garcí­a Alejo analiza tambiíén las últimas subidas en las Bolsas: “Si morosidad y desempleo hurgan en las heridas del pasado, la Bolsa compra el futuro, ahora mismo con las luces largas, muy de lejos. El mercado está comprando una vuelta en las encuestas de confianza, una expectativa de que los resultados mejoren y es que vení­amos de los infiernos desde el punto de vista de valoración de algunos activos. Hoy simplemente se están normalizando; que suban a futuro es una cuestión que dependerá de estos beneficios. La recuperación económica es díébil, tentativa, muy apoyada por los banqueros centrales, y debemos tener ciertas dudas antes de lanzar las campanas al vuelo”.

El director general de Inversis Gestión habla, asimismo, sobre las previsiones de crecimiento, y subraya: “España ha bajado el umbral a partir del cual se crea empleo neto en la economí­a; antes hablábamos del 2%, hoy se puede hablar de entre el 1% y el 1,5%, y, curiosamente, el año que viene vamos a estar en la parte baja de esa horquilla. Es posible crear empleo alrededor del 1% de crecimiento, aunque de forma muy díébil todaví­a; nos quedarán muchos años aún para normalizar la tasa de desempleo“. La banda de crecimiento entre 1% y 1,5% podrí­a ser el potencial razonable para la economí­a española en una situación en la que el críédito no va a ser motor del crecimiento como pudo ser en la díécada pasada. Con toda la mecánica de las reformas que estamos haciendo, con esa nueva reconversión de la economí­a española, parece que sí­ crearemos empleo razonablemente factible cuando superemos el 1% y ahí­ sí­ que vamos a estar en promedio en los próximos cinco años.

Entre austeridad y austericidio hay un matiz muy importante: es razonable corregir todos tus desequilibrios macroeconómicos, es razonable  hacerlo de manera que no ahogues tu economí­a, nadie quiere pegarse un tiro en el pie. Las reformas son parte de lo que hemos sembrado en el pasado para crecer en el futuro al 1,5%, pero hay que hacerlo con mesura, pensando que no puedes ahogar tu críédito o a tus ciudadanos con impuestos, con el fin de estabilizar las cuentas públicas de forma automática. Parece que en el partido Krugman/austeridad, austeridad 1 Krugman 0.