Moody's advierte: la perspectiva de la titulización en España es negativa
La agencia de calificación crediticia aseguró hoy que la perspectiva del comportamiento global de la titulización en España, sin distinción entre clases de activos, es negativa para el segundo semestre de 2008, según su informe 'EMEA Structured Finance Asset Performance Outlooks'. Esto se debe a la caída esperada del precio de la vivienda, que generará un efecto riqueza negativo y perjudicará la confianza del consumidor.
Además, el estudio concluye que la subida del euribor está haciendo aumentar el coste de las hipotecas al tiempo que el desempleo registra una considerable subida, sobre todo en los sectores relacionados con el sector inmobiliario. Asimismo, la combinación de ambos factores ha provocado un incremento de la morosidad y los fallidos, sobre todo en las emisiones más recientes.
Moody's mantiene la perspectiva negativa para las titulizaciones hipotecarias sobre viviendas residenciales españolas. A su juicio, las emisiones más antiguas, las anteriores a 2005, se verán favorecidas por la antigí¼edad y por la revalorización acumulada del precio de la vivienda. Generalmente se trata de emisiones con una relación príéstamo-valor de tasación moderada, pero pueden presentar ciertas debilidades estructurales.
Frente a ello, las emisiones realizadas entre 2006 y 2007 afrontarán una mayor presión negativa en las calificaciones debido al deterioro de los niveles de origen y al aumento de la relación príéstamo-valor de tasación.
Consumo y Pymes
Por su parte, las calificaciones de las emisiones más recientes de titulizaciones de activos de príéstamos al consumo soportarán una mayor presión negativa debido al aumento de la morosidad y los fallidos.
Lo mismo ocurrirá con las emisiones más recientes de titulizaciones de activos respaldados por príéstamos a pequeñas y medianas empresas (pymes). No obstante, este tipo de activo será más vulnerable a el sector inmobiliario, dado que las operaciones están expuestas al sector inmobiliario tanto por el lado del deudor como por el de la garantía.
La perspectiva de las titulizaciones de activos respaldadas por príéstamos al consumo en España ha cambiado de estable/negativa en enero de 2008 a negativa, mientras que el sector de titulizaciones de activos respaldadas por príéstamos a pymes mantiene una perspectiva negativa.
El informe examina el panorama de las principales clases de activos de la región EMEA e incorpora las opiniones de Moody's sobre el panorama competitivo, las prácticas de origen y concesión de prestamos en la industria, así como las tendencias clave en cuanto a su comportamiento. Tambiíén aborda las consecuencias en las calificaciones de los títulos calificados por Moody's.
Las perspectivas de Moody"s para las principales clases de activos en las titulizaciones de la región Europa, Medio Este y ífrica (EMEA) van de estables a negativas dependiendo de cada jurisdicción, inclinándose hacia negativas en este momento.
