Santander, BBVA y CaixaBank lideran el ránking de mayor rentabilidad por dividendo. Ofrecen entre el 4% y el 9%. Los expertos creen que los bancos españoles volverán a pagar en efectivo a medio plazo.
Santander, BBVA y CaixaBank son los bancos que mayor rentabilidad por dividendo prevista ofrecen con cargo a 2013 y 2014. A los precios actuales muestran un retorno que va del 4% y al 9% (ver ilustración). Cerca de seis millones de accionistas de los bancos que cotizan en la bolsa española vigilan de cerca sus políticas de remuneración para ver quíé les depara el futuro. La mayoría de las entidades ha marcado la hoja de ruta de la remuneración al accionista en los resultados dados a conocer en las últimas semanas. Los expertos creen que la tendencia será que las entidades vuelvan a pagar en efectivo en cuanto los resultados se lo permitan. "Es lo que más valora el accionista", asegura Nagore Díaz, de Norbolsa. Pero esto aún tardará en llegar al menos dos años, según Fernando Hernández, director de Gestión de Inversis. "La política, por ahora, va a tener que ser reestrictiva, sobre todo en el pago en efectivo, porque deben asegurarse el refuerzo del capital", dice el experto. Es excíéptico en la capacidad del sector para mejorar el resultado ordinario a corto plazo. Las previsiones del consenso de mercado es que los bancos españoles repartirán más de 10.600 millones de euros con cargo a 2013 y más de 8.900 millones con cargo a 2014. Esta cantidad disminuye porque se contempla una rebaja del pago por parte de Santander y tambiíén de BBVA (ver previsiones página
. Los más atractivos Los analistas apuntan que el sector bancario no es el mejor para invertir por dividendos, actualmente, debido a que la mayoría de entidades paga en scrip (que requiere ampliar capital para remunerar con acciones). Por eso, la elevada rentabilidad de hasta el 9% de Santander pierde atractivo al ser todo en títulos, por la dilución que supone. "La continua emisión de títulos hace cada vez más difícil que pueda mantener los 0,60 euros por acción. Ahora es posible porque la mayoría de los accionistas recibe los títulos (se entregan por defecto si el inversor no comunica que quiere el efectivo), pero se vería en problemas si de repente los accionistas optaran por el efectivo", asegura Hernández. En el último dividendo (febrero) el 86,3% cobró en títulos frente al 89,2% del pago de octubre. Por su parte BBVA, con una rentabilidad por dividendo del 4% y con dos cobros en acciones y dos en scrip, es mejor valorada por los expertos en cuanto a atractiva remuneración para el inversor, junto a CaixaBank. Bankinter es la única entidad que paga a sus accionistas toda la remuneración en efectivo, sin ampliar capital. El problema es que su rentabilidad por dividendo es muy baja, del 1,33% con cargo a 2013. Eso sí, los expertos prevíén una continua mejora en los próximos años. Popular, que acaba de retormar el dividendo que se vio obligado a suspender en 2012, tambiíén será de los que mejoren la remuneración al inversor en los próximos años. No obstante, por ahora su rentabilidad por dividendo es testimonial, menos del 1%, y aún hay mucho trabajo por hacer para reflotar el beneficio ordinario, según los analistas. Para los amantes del dividendo Bankia y Liberbank son las opciones menos atractivas para invertir. Se espera que remuneren al accionista, como pronto, con cargo a 2015. La política de los grandes Santander Es el banco que ofrece una mayor rentabilidad por dividendo: un 9.1% con cargo a los resultados de 2013 y un 7,6% prevista para 2014, según las previsiones de los expertos. La entidad, que remunera cuatro veces al año (agosto, noviembre, febrero y mayo), reiteró en la última presentación de resultados que mantendrá su política de remuneración en los 0,60 euros anuales en cuatro pagos bajo la modalidad de Dividendo Elección (scrip dividend, que da la opción de cobrar en acciones o en efectivo). Además, hizo hincapiíé en que en estos años de crisis, el banco ha mantenido su política de retribuir al accionista. Sin embargo, las previsiones del consenso de mercado aún apuntan que Santander rebajará su remuneración por acción a 0,50 euros, con cargo a 2014 y a 0,48 euros con cargo a 2015. Aún así seguiría liderando el ránking por rentabilidad por dividendo. Muchos expertos barajan estas previsiones bajo el escenario de que la entidad quiera pagar en efectivo. Otros analistas están convencidos de que el banco preferirá esperar para volver a pagar todo en efectivo antes de bajarlo. "Si quisiera pagar el dividendo de 2015 en efectivo tendría que bajarlo (por la candidad de nuevos títulos que ha puesto en circulación), pero preferirá esperar antes de recortarlo", afirma Pablo González, de íbaco Capital. La entidad acaba de abonar el tercer dividendo a cuenta y en mayo está previsto que pague otros 0,15 euros. Con cargo a 2013, Santander tendría que haber desembolsado 6.800 millones para pagar todo en efectivo. BBVA La estrategia de BBVA en dividendos pasa por tener un pay-out (parte del beneficio que se destina a dividendo) en efectivo del 35% al 40% . En 2014 tiene previsto repartir dos dividendos en efectivo y dos en scrip, aunque ha pedido autorización a la junta de accionistas para poder realizar cuatro ampliaciones de capital, lo que allanaría el camino para hacer todos los pagos en acciones. Esto genera dudas entre los analistas sobre que la entidad pueda pagar más con esta fórmula si fuera conveniente. BBVA, que ofrece una rentabilidad por dividendo del 4% con cargo a 2013 y de casi el 3,8% para un año despuíés, pagó con cargo a 2012 un total de 0,42 euros entre julio, octubre, enero y abril. Con cargo a 2013, las previsiones son que abone un total de 0,37 euros, tras suprimir el pago previsto en enero de 2014 (0,10 euros) correspondiente al tercer dividendo a cuenta (al seguir las recomendaciones del Banco de España de no repartir más del 25% del beneficio en dividendo efectivo) y contando con que abone los 0,17 euros previstos en abril (sujeto a la ratificación del consejo). Este último pago, que sube respecto a los 0,12 euros de un año antes (para compensar parte de la supresión del de enero), será en scrip. Las previsiones del consenso prevíén una caída del dividendo por acción con cargo a 2014, hasta los 0,35 euros brutos por acción, y una recuperación a partir de 2016, cuando lo incrementaría hasta los 0,38 euros. La entidad repartiría más de 2.430 millones con cargo al último año si pagara el total en efectivo.
