Si la oferta que ha presentado la compañía británica culmina con íéxito, Jazztel perdería a uno de sus principales compradores potenciales. Pero los analistas creen que su atractivo como compañía opable sigue intacto. La concentración en el sector de telecomunicaciones, es un proceso inevitable, según los analistas. Y Vodafone ha sido el primero en mover ficha. La británica ha presentado una propuesta vinculante de 6.900 millones de euros, totalmente en efectivo. Esta noticia podría tener un impacto negativo sobre Jazztel. La operadora cotiza desde hace tiempo la posibilidad de que alguna compañía le lance una opa para aprovechar, entre otras bondades, su avanzado posicionamiento en el segmento de fibra óptica. Y si Vodafone se queda con Ono, Jazztel perdería a uno de sus principales compradores potenciales. Sin embargo, la mayoría de analistas considera que el hecho de que la compañía británica salga de la ecuación no implica que Jazztel se quede sin candidatos. Por un lado, la oferta de Vodafone podría no llegar a buen puerto, ya que la americana Liberty tambiíén está interesada en hacerse con la compañía de cable. Por otro, Jazztel tambiíén resulta atractiva para otro gigante del sector: Orange. “Una operación corporativa seguiría siendo factible, siendo Orange nuestro principal candidato. Es más, si Vodafone compra Ono, Orange no querría quedarse atrás en la lucha por los clientes convergentes y su única alternativa pasaría a ser Jazztelâ€, explican los analistas de Banco Sabadell. Además, aseguran, “la compra de Ono por Vodafone podría comprometer el actual plan de despliegue de fibra entre Orange y Vodafoneâ€. Por su parte, los expertos de Bankinter coinciden en que el atractivo de Jazztel como valor opable sigue intacto. En su opinión, la oferta que Vodafone plantea por Ono supone valorar a la compañía de cable en 9,2 veces EV/EBITDA (relación entre el valor de la compañía y los ingresos que genera). “Si aplicásemos este multiplicador a Jazztel, según nuestros cálculos, el EV2014 equivalente sería aproximadamente de 2.446 millones de euros o 9,68 euros/acción frente a los 9,27 euros de cierre el viernes. Como referencia, para 2015 el EV se elevaría a 2.961 millones o 11,73 euros/acciónâ€, señalan los expertos de Bankinter. Y eso, suponiendo que Jazztel debiera ser comprada a los mismos múltiplos que la compañía de cable. Los analistas del banco consideran, de hecho, que su precio debería ser aún más elevado. “El multiplicador EBITDA aplicable a Jazztel debería ser superior, probablemente entre 10x y 12x, incluso más bien cercano a este último. Aceptando esto, estimamos el EV de Jazztel en 3.048 millones de euros o 12,1 euros/acción para 2014 y 3.731 millones de euros o 14,8 euros/acción para 2015, lo que supondría potenciales de revalorización implícitos entre +30% y +59â€. En consecuencia, desde el bróker fijan un precio objetivo para Jazztel de 12,10 euros/acción, un 30% por encima de sus niveles actuales.
