Banco Santander afirma que
La Seda vale dos veces más
J. P. Arrazola
empresas@neg-ocio.com
La Seda de Barcelona ha comenzado una nueva etapa de
consolidación en la industria PET (material utilizado en la
mayoría de los envases de plástico), marcada por la
cancelación de la compra de Interquisa. Así se pone de
manifiesto en un informe del Banco Santander, titulado La
Seda de Barcelona. 2008:
año de integración, en el que sitúa el precio objetivo de la
acción dos veces superior al del mercado. El estudio de la
entidad ha anunciado una reducción de sus estimaciones
de Ebitda entre un 10% y un 15%, así como del precio
objetivo de sus acciones un 8,5%.
Estas circunstancias no impiden que el Banco Santander
recomiende comprar acciones de la compañía química,
cuyo precio por título lo sitúa en 2,59 euros, prácticamente
el doble de los 1,28 euros a los que cerró ayer en
Bolsa, lo que supone un incremento del valor del
1,59% con respecto a la jornada anterior.
El motivo de este descenso de las estimaciones
son “ciertas tendencias operativas adversas vistas en
2007†y una demanda del PET que aumentará sólo entre
un 5% y un 6%, “debido a un bajo consumo en Europa
y al efecto de sustituciónâ€, señala el estudio y
añade que no existe la posibilidad de desarrollar más
capacidad productiva en Europa, excepto en la planta de
Italia, que fabricó 150.000 toneladas de PET durante el
cuarto trimestre de 2008.
“Nuestras estimaciones demuestran que el coste de
reemplazo del edificio La Seda de Barcelona es hoy de
1.730 millones de euros frenteâ€, explica el informe
que subraya que este hecho indica que “el mercado no
considera ninguna estrategia adicional de valor de la compañíaâ€.
Recesión en España y la UE El precio actual de las acciones
descuenta “un escenario muy pesimista y la profunda
recesión que vive España y la Unión Europeaâ€, según el
informe.
Los resultados proforma de la compañía fijan en 2007
el Ebitda en 170 millones de euros, un 46,5% más que en
el año anterior, mientras que el beneficio neto se sitúa en
39,2 millones de euros, lo que significa un incremento
del 2,4%. Las estimaciones para 2008 y 2009 prevíén un
incremento del Ebitda del 8,1% y del 19,5%, mientras
que el beneficio neto caerá un 8,4% durante este ejercicio
y aumentará un 44,8% en el próximo, según los datos
de Bloomberg y Reuters que recoge la entidad financiera.
Banco Santander subraya como puntos fuertes de la
compañía “su posición de liderazgo en los mercados del
PET (32% de share) y PTA (34%â€, así como el incremento
de la demanda de PET del 5%.
Como puntos díébiles destaca un pequeño equipo
de dirección, una escasa información financiera y operacional,
unos resultados decepcionantes
del trimestre y los precios del petroleo.
Durante este ejercicio la compañía química y textil se
enfrenta a una serie de amenazas:
“El descenso del consumo y una situación financiera
estiradaâ€.
