Esta semana Ono, una de las candidatas que se perfila con mejores perspectivas, rechazaba la oferta de compra de 6.900 millones de Vodafone y optaba por seguir adelante con sus planes de saltar al parquíé. Pero en el mercado se da por hecho que está a la espera de la mejora de la oferta y que no llegará a plantear la OPV. En cualquier caso, la lista de candidatas es amplia porque el entorno alcista de la Bolsa es propicio para salir a cotizar. Eso sí, los expertos creen que muchas están aún muy verdes para dar el paso. Entre las que tienen sus planes de saltar a Bolsa más avanzados están, además de Ono, la empresa de certificación Applus+, los aeropuertos de Aena, el grupo inmobiliario Lar, la empresa de viajes online Odigeo e Hispania Activos Inmobiliarios. En el mercado tambiíén se especula con el posible desembarco del grupo turístico Globalia; Línea Directa, el negocio de seguros de Bankinter; Grupo Antolín y otras participadas por el Estado que se quedaron en proyecto, como Talgo, Loterías y Correos. Los analistas opinan que hay apetito por parte de los inversores por entrar en el capital de empresas españolas con negocios diferentes a los que ya cotizan o que aporten elementos diferenciadores. «Buscan compañías que ofrecen oportunidades de rentabilidad futura, en cualquier sector. Si el precio es adecuado y ofrece recorrido están dispuestos a entrar en cualquier sector», afirma Vicente García, de PwC. Applus + Sector Certificación Es una de las compañías líderes mundiales en el sector de los ensayos, la inspección y la certificación. Número uno en ensayos no destructivos para el sector del petróleo y el gas, y segundo en inspección tíécnica de vehículos. La intención de su principal accionista, el fondo de capital riesgo Carlyle, es poner en valor la empresa vía OPV en la Bolsa española en 2014. Ya se ha contratado como banco asesor a Rothschild, y a Morgan Stanley y UBS como colocadores. Applus + es una gran desconocida, pero los analistas valoran su perfil internacional (presente en más de 60 países y con el 80% de las ventas en el exterior); su buen equipo gestor; que el sector cotiza a múltiplos altos; y que su historia convence, según Rafael Roldán, jefe de Transacciones de EY. En 2012 aumentó sus ingresos un 22% (1.470 millones de euros) y la tasa de crecimiento anual en los últimos ocho años es del 27%. En el mercado se especula con la posibilidad de que al ser un negocio tan concreto la colocación pueda limitarse en su mayoría a inversores institucionales. Aena. Sector Aeropuertos Se trata de un gestor de aeropuertos y de provisión de servicios de navegación aíérea. Gestiona 46 aeropuertos y dos helipuertos en España y participa en la gestión de otros 24 aeropuertos en todo el mundo. Es el primer operador aeroportuario del mundo por número de pasajeros, con más de 200 millones. El año pasado estuvo en la parrilla de salida al parquíé, pero finalmente se paralizó. Ahora han vuelto a retomar los planes, según fuentes del mercado. Los expertos de Citi prevíén una operación en dos etapas. La primera, que podría tener lugar el próximo trimestre, pasaría por vender entre un 20% y un 30% del capital directamente a inversores institucionales. Cada uno controlaría entre un 5% y un 10% del capital. Pasada esta fase, la compañía realizaría una Oferta Pública de Venta (OPV) de acciones en la Bolsa por la que se desprendería de entre el 30% y el 40% del capital. Así, finalmente, el Estado dejaría de tener mayoría en el accionariado de Aena para quedarse con un 40% del capital. «Es un negocio interesante, que se pone en valor por la buena gestión que están haciendo otros operadores, como Ferrovial, que opera en Reino Unido y Abertis», explica Fernando Hernández, de Inversis. Los expertos señalan que los inversores deben vigilar dos aspectos importantes. Uno es el tipo de negocio que sacará a Bolsa y otro cómo afronta la píérdida de pasajeros en Barajas. «Lo interesante es que segregase los aeropuertos rentables de los que son semifantasmas para sacar sólo la parte buena», indica Ignacio Cantos, de atl Capital. Loterías. Sector Juego El Estado podría retomar los planes de privatización que se anularon en 2011, cuando las condiciones del mercado no acompañaron. Se presentaba como la mayor colocación realizada en el parquíé, ya que se esperaba obtener por el 30% colocado entre inversores hasta 8.000 millones de euros. A su favor tiene su elevada generación de caja y el íéxito obtenido por otras empresas similares de otros países. En esta ocasión, sin embargo, los expertos creen que tiene menos atractivo que entonces, ya que el Gobierno ha introducido nuevas retenciones en sus premios (antes estaban exentos) y, además, las ventas han descendido, según explican en atl Capital. Correos. Sector Postal y paquetería El Grupo Correos se presenta como un operador global de soluciones de comunicación, con una oferta amplia de mercado postal y paquetería. Cuenta con 57.000 trabajadores, dedicados a distribuir más de 4.000 millones de envíos al año; a las tareas de tratamiento, transporte y reparto urgente. El íéxito protagonizado por sus homólogas en Portugal y Reino Unido (suben un 80% y un 30% desde su debut en el parquíé en 2013), muestran el apetito que hay entre los inversores por este tipo de compañías. Los expertos apuntan que es un buen momento para privatizarla. Eso sí, reconocen que haría falta una buena reestructuración para llevarla a cabo y que no siempre los políticos están dispuestos a asumir ese coste de prestigio. Desde algunas consultoras prevíén el debut para 2015. Talgo. Sector Ferrocarriles El fabricante de trenes se planteó en 2013 dar el salto al parquíé, una operación que no llegó a materializarse por «las adversas condiciones de los mercados» según el presidente del grupo, Carlos Palacio Oriol. Espera a que esas condiciones sean las propicias para retomar los planes. «Ahora os márgenes del sector están bajos y el problema que tiene es que el Talgo a la Meca tiene problemas, por lo que puede que esperen un poco más para convencer a los inversores», indica Cantos. Otras empresas cotizadas del sector son CAF, que está muy recomendada por los analistas que siguen el valor, pero que cae en 2014 un 6% y Alstom, que baja en Bolsa un 19%. Talgo pidió a comienzos de pasado año a Santander, Nomura y Credit Suisse que estudiaran su salida a Bolsa a medio plazo. La compañía en ese momento habría tenido un valor en el mercado de entre 800 millones y 1.000 millones. La familia Oriol controla el 51% de la compañía, y el 49% restante está en manos de los fondos Trilantic Capital Partners y MCH Private Equity, quienes tienen un compromiso de permanencia en el capital de Talgo hasta 2016. Globalia. Sector Turismo y viajes Se trata del primer conglomerado turístico español, con una facturación anual de 3.000 millones de euros. Integra empresas como la cadena de agencias minoristas Halcón Viajes, el turoperador Travelplan o la compañía aíérea Air Europa. Juan Josíé Hidalgo, presidente de Globalia (tiene más del 53% del capital), confió hace unos meses al banco de inversión N+1 la reestructuración de la composición accionarial del grupo y, eventualmente, su salida a Bolsa en el momento propicio. El grupo estaría buscando inversores para desprenderse de entre el 25% y el 40% del capital, o, de no conseguirlo, dar el salto al parquíé. El reto de esta OPV es explicar bien todos los negocios de la compañía para que calen entre los inversores, según los expertos. El buen momento del sector turístico en Bolsa acompaña. En lo que va de año, el índice europeo está entre los mejores (gana el 4,4%), con subidas de entre el 12% y el 18% de las principales aerolíneas. Además IATA estima que el tráfico aíéreo crecerá hasta un 5%. <>Línea Directa. Sector Seguros Su principal accionista es Bankinter. Los analistas opinan que es un gran candidato a salir a Bolsa por su sólido negocio, en un momento en el que el sector asegurador está levantando el vuelo. No obstante, desde la entidad niegan que se planteen su colocación en el parquíé. «Sería una forma para el banco de monetizar su participación, pero es cierto que tendría que renunciar a unos ingresos muy jugosos en el actual momento del sector financiero», afirma Ignacio Cantos, de atl Capital. En 2013, Línea Directa aportó un tercio de los ingresos de Bankinter. Sin embargo, la nueva normativa que afecta a la banca penaliza las participaciones industriales, que consumen más capital que antes, lo que podría ser un impulso para activar su venta. Pequeñas con necesidades de financiación Lar e Hispania. Sector Inmobiliario La inmobiliaria Lar Epaña Real State ultima los preparativos para salir a la Bolsa española como Socimi (Sociedad anónima cotizada de inversión en el mercado inmobiliario). Lar ha presentado esta semana el folleto ante la CNMV. La compañía pretende empezar a cotizar en marzo. Emitirá 40 millones de acciones a un precio de 10 euros por título. Pretendería de esta forma obtener financiación. Actualmente ya hay dos socimis cotizando: Entrecampos, que sube un 7,7% desde su debut en noviembre y Promorent que baja más de un 5% desde diciembre. «Su íéxito dependerá de la calidad de los activos que tenga la compañía. Ahora se están colocando muchos paquetes inmobiliarios a fondos buitre, lo que demuestra que hay interíés por todo», explica Pablo García, de Carax Alphavalue. «Habrá dinero para una inmobiliaria que llegue sin exceso de deuda y con proyectos para crecer», afirma Nicolás López, de M&G Valores. Por otra parte, Hispania Activos Inmobiliarios confirmó el viernes que plantea salir a Bolsa como socimi. Pretende captar 500 millones de euros de capital por medio de una colocación entre inversores cualificados. Goldman Sachs y UBS son coordinadoers de la oferta. Grupo Antolín. Sector Componentes En la parrilla de salida tambiíén se sitúa el fabricante de componentes Grupo Antolín. La familia propietaria evalúa la posibilidad de salir a Bolsa o de dar entrada en su capital a un accionista industrial. Además, prepara una emisión de bonos de unos 400 millones en su primera incursión en los mercados de capitales. A finales de 2013, la familia compró el 22,8% que no controlaba en el grupo a CaixaBank, Bankia y el Fondo de Garantía de Depósitos, en una operación valorada entre 230 millones y 270 millones, y acometida con recursos propios. Los Antolín son así únicos accionistas de la firma. La compañía pretendería así financiar su desarrollo internacional. En 2012, la compañía facturó 2.672 millones. Un modelo diferente Odigeo. Sector Viajes online Odigeo es el portal europeo de viajes surgido de la unión de eDreams, Opodo y Go Voyage prepara su debut en la Bolsa española, tras descartar hacerlo en Londres o París. Está participada por los fondos de capital riesgo Permira Advisers y Ardian (Axa). JPMorgan y Deutsche Bank preparan ya la operación, que estaría lista antes de verano, puede que en abril. Una valoración estimada de la empresa apunta a que valdría unos 1.500 millones de euros. Entre sus bazas está el hecho de tener un negocio transnacional. La sociedad, con sede fiscal en Luxemburgo y presencia en 42 países, facturó 4.150 millones de euros en su último ejercicio fiscal (cerrado en marzo de 2013). Según la compañía, tiene más de 15 millones de clientes anuales. El foco de Odigeo está puesto en ganar tamaño y, para ello, ha creado un fondo para identificar empresas del sector del viaje que complementen su oferta de servicios. Nació en 2011 con la fusión de eDreams y Go Voyages. Meses más tarde, el grupo adquirió Opodo por unos 500 millones. El objetivo de su creación fue ser la respuesta europea a los grandes buscadores estadounidenses como Expedia y Orbitz, que controlan la mayor parte del mercado. Las salidas a Bolsa de más íéxito de los últimos años Desde el año 2000 más de 30 empresas han saltado al parquíé español con suerte muy desigual. Los años más prolíficos para el Mercado Continuo fueron 2006 y 2007 con 15 colocaciones. Es precisamente en 2006 donde encontramos algunas de las salidas a bolsa más rentables de las últimas díécadas. Es el caso de Grifols e Inditex, cuyos precios se han revalorizado casi un 800% y un 660% respectivamente (ver ilustración). Si se tiene en cuenta la remuneración por dividendos la rentabilidad supera el 800% y el 730% respectivamente . Ese mismo año tambiíén debutó Tíécnicas Reunidas, que desde entonces se anota un 133%. Tambiíén está entre las mejores colocaciones desde el año 2000 la de Enagás, con un retorno superior al 218%. Más recientes son las de Amadeus (2010) y Dia, que acumulan subidas del 184% y el 76%. Se trata de negocios muy diferentes, pero que han convencido a los inversores por su estrategia diferenciada y por saber enfocar su negocio según el momento de mercado, indican los expertos. En el caso de Grifols, Amadeus y Tíécnicas, su apuesta internacional ha sido clave. Por su parte, el modelo único de Inditex ha hecho que bata previsiones constantemente y se desligue de la economía española. Los inversores más prudentes han aplaudido el negocio defensivo de Enagás y Dia.
