Adveo, CAF, Almirall, Cie, Tubacex, Miquel y Costas y Clínica Baviera están entre las cotizadas de menor capitalización más recomendadas. Podrían subir hasta un 20%.
Le gustaría haber ganado hasta un 90% en Bolsa sólo en lo que va de año? Es lo que han logrado los accionistas de algunas pequeñas empresas del parquíé, que están haciendo alardes de fortaleza. El Ibex Small Cap, que agrupa a 30 empresas con una capitalización inferior a 500 millones de euros, se ha revalorizado casi un 17% en lo que va de año y casi todos sus miembros están en positivo. Este comportamiento contrasta con el 1,56% que se anota el Ibex. Entre las grandes compañías, la mayor revalorización es para Acciona, que sube un 33%. Hay expertos que opinan que es momento de invertir en las pequeñas cotizadas, ya que tienen un valor oculto por aflorar que hace que ofrezcan mayores potenciales de revalorización que las grandes. Eso sí, hay que ser muy selectivo, ya que los riesgos que se asumen en algunas pequeñas empresas son mayores. Solaria, Fersa, Cementos Portland y Codere suben en Bolsa entre un 43% y un 94%, en lo que va de año. Pero no están considerados como valores sólidos para invertir a largo plazo. Son más adecuados para inversores de perfil especulativo, ya que no hay razones fundamentales que respalden su tirón en el parquíé. «Muchas han subido al calor de avances en la refinanciación de su deuda o simplemente al ganar tiempo para no entrar en concurso. Son valores de alto riesgo en los que te lo juegas al todo o nada», alerta David Navarro, de Inversis. Entre los valores pequeños sólidos más recomendados están Adveo, CAF, Almirall, Cie, Tubacex, Miquel y Costas y Clínica Baviera. La mayoría puede subir más de un 20% a 12 meses. Mejor comportamiento «Las acciones de pequeña y mediana capitalización suelen comportarse mejor que los blue chips en tiempos de recuperación», explica Alberto Castillo, de CapitalBolsa. Señala que históricamente, los índices de pequeños valores muestran mejores rentabilidades que lo de los blue chips. Desde 2000, la rentabilidad del índice S&P Small Cap 600 ha sido del 250%, frente a la caída del 34% del Euro Stoxx 50. Esto es porque son negocios que cuando despegan lo hacen con mucha más fuerza que otros más maduros de las empresas más grandes y consolidadas, según los expertos. Mayor crecimiento «Suelen ser compañías de crecimiento o estar en sectores con un nicho de mercado que les permite crecer más deprisa que las grandes», apunta David Navarro, responsable de Renta Variable de Inversis. Es difícil ver que una gran compañía, como Telefónica. dobla sus ingresos en pocos años, cuando sus ventas superan los 60.000 millones de euros anuales. Pero un giro en las condiciones de negocio o una acertada política de expansión de una small cap puede hacer que sus ingresos pasen fácilmente desde los 100 millones a los 200 millones en el corto plazo, según los analistas de CapitalBolsa. Inversis añade que los mejores fondos de Bolsa están metidos en empresas pequeñas, que es donde hay más valor oculto por aflorar. Con valor oculto para aflorar Este tipo de compañías suelen tener mayor valor oculto por aflorar que las grandes. En este caso un inconveniente que es estar menos seguidas por los analistas suele hacer que, de repente, ofrezca una oportunidad de inversión que había pasado desapercibida para la mayor parte del mercado antes. «Las grandes empresas son cubiertas por una gran cantidad de firmas de análisis, lo que deja poco espacio a la sorpresa positiva», afirma Castillo. En cambio en las más pequeñas se pude aprovechar para invertir cuando están infravaloradas y sacarle provecho a medio y largo plazo. Para Axa Investment una ventaja es que son valores ideales para estrategias activas debido a las importantes ineficiencias que sufren en los precios (ya sea por riesgos como su menor cobertura, elevada volatilidad y baja liquidez). Negocio ágil Los gestores de Axa Investment señalan tambiíén la agilidad que tienen las small caps, que les ayuda a superar rápidamente los cambios, aprovechar las novedades en regulación, incluso en mercados maduros, e innovar con íéxito. Objetivo de opa Su exposición a negocios con historias de crecimiento hace que las empresas de pequeña capitalización sean objetivos naturales de fusiones y compras con prima en el precio ofrecido. «En un clima favorable para las operaciones corporativas, serían objetivo primario de adquisición», afirma CapitalBolsa. Aunque una empresa no sea conocida por los analistas o el inversor medio, puede ser vigilada por grandes compañías que buscan crecer en un entorno de mejora en las previsiones de crecimiento y amplia liquidez. Menor liquidez Uno de los principales riesgos de los pequeños valores del parquíé es la iliquidez, que dificulta una venta rápida del valor sin arrastrar a la baja el precio de la cotización. Por eso, el peligro de quedarse «atrapado» en el valor ante una mala noticia es mayor, ya que la baja liquidez puede provocar que sólo se pueda vender a precios muy bajos. Fuera del radar La baja liquidez de estos valores provoca además que muchas empresas queden fuera del radar de inversión de grandes gestores o que limiten mucho su inversión en ellas para reducir el riesgo de su cartera. Es menos dinero potencial abierto a entrar en estos valores. Más volatilidad Las cotizaciones de este tipo de empresas suelen ser mucho más volátiles que las de las grandes, aunque en los últimos años se ha estrechado el diferencial entre unas y otras. En general, las small caps tienen horquillas de precios más amplias, lo que provoca fuertes oscilaciones de los precios en poco tiempo. Muchas cotizan a menos de un euro por acción, lo que intensifica precisamente estos vaivenes. La subida o caída de un sólo cíéntimo de euro en la cotización representa variaciones en porcentaje más llamativas que en precios más altos. Maduración lenta Sus negocios requieren un periodo de maduración más lago, por lo que son aconsejables para inversores con una visión de largo plazo (entre 3 y 5 años), según David Navarro, de Inversis. Eso si no se plantea la inversión desde el punto de vista especulativo, dónde los riesgos que se asumen son mucho mayores. Perfil especulativo Hay que ser muy cauteloso a la hora de seleccionar valores, ya que entre los pequeños valores hay muchos dominados por inversores de perfil especulativo, que no se mueven por motivos fundamentales de la compañía. Aprovechan sus bajas cotizaciones (a menos de un euro), su escasa liquidez (hace que las oscilaciones de precios sean mayores). Es el caso de muchos de los valores más alcistas de la Bolsa en lo que va de año, como Solaria, Fersa, Urbas o Codere. Entre los analistas que siguen estos valores, más del 70% aconseja vender las acciones, según Bloomberg. Cifras inestables Sus beneficios suelen ser más inestables. Es un inconveniente ya que tienen más riesgo que las grandes de ver fuertes descensos de resultados, aunque tambiíén es una ventaja porque tambiíén pueden presentar fuertes mejoras, que en los blue chips son menos habituales. Riesgo de quiebra Durante íépocas de recesión suelen comportarse peor en Bolsa que las grandes, ya que se enfrentan a mayores dificultades (por ejemplo, de financiación). Además, al tener, en general, un balance menos sólido tienen mayor riesgo de quiebra. Actualmente, hay trece compañías de la Bolsa suspendidas de cotización y cuyos accionistas han quedado atrapados sin poder recuperar su inversión. Pequeñas joyas recomendadas por los analistas ADVEO (UNIPAPEL) Las cuatro firmas que siguen el valor aconsejan comprar acciones de la compañía de servicios y suministros de oficina. Los más optimistas son los expertos de Banco Sabadell, que valoran las acciones en 19,10 euros, un 17,18% por encima de su cotización actual. En enero, el grupo ha iniciado una reestructuración para simplificar su estructura, cuyo ahorro de costes podría aumentar su beneficio bruto de explotación un 22% en 2016», apuntan los analistas. «Las sinergias derivadas de la adquisición de Spicers deberían mostrarse especialmente durante este año, impulsando la rentabilidad», afirma Alberto Castillo, experto de CapitalBolsa. Además, este analista prevíé que la debilidad de la demanda en Europa se suavice en los próximos trimestres, lo que beneficiará a la compañía. CAF El fabricante de ferrocarriles podría subir hasta un 26% en opinión de Ahorro Corporación, que valora sus títulos en 485 euros. Esta firma es positiva con este valor por las buenas perspectivas del sector, donde se prevíén inversiones de 55.000 millones hasta 2017. Además, «tiene un óptimo mix de ventas, entre fabricación y contratos de servicios, y una elevada cartera de pedidos (4.825 millones)», según Cíésar Sánchez-Grande, de Ahorro. Tiene mejores márgenes que el sector, «que podrían aumentar gracias a los contratos de Participación Público Pivada (PPP) de Brasil y de Míéxico a ejercicio completo». CapitalBolsa espera que mejore su tasa de retorno sobre el capital invertido. El 80% de las firmas que sigue el valor aconseja comprar. ALMIRALL La farmacíéutica sube un 5,4% en lo que va de año y tiene un potencial alcista adicional de hasta el 28%, según Kepler y del 10% según la media de analistas. Cotiza a múltiplos atractivos respecto a su sector. Su PER (precio/beneficio) estimado para 2015 es de 12,9 veces. «Vemos positiva la reciente compra de Aqua Pharmaceuticals, que elevará la exposición en la división dermatológica y a Norteamíérica e incrementará el beneficio por acción desde el primer día», explican en CapitalBolsa. A corto y medio plazo los expertos prevíén que los compuestos Aclidinium Bromide, y el COMB deberían ser sus motores de crecimiento. Sabadell tiene el valor en su lista de recomendados y prevíé que este año lance el Linaclotida en Europa. CIE AUTOMOTIVE El fabricante de componentes para coches no ha arrancado en Bolsa este año por la presión de las ventas de Juan Abelló, que ha reducido su participación al 1,8%. Para los analistas este riesgo está descontado y aconsejan comprar títulos ante la mejora de la economía y el repunte de las ventas de coches. Ahorro añade su capacidad para crecer a tasas superiores a las del sector y la solidez de sus márgenes. «El reciente acuerdo con Mahindra posibilita acceder a un 35% del mercado de coches en India, China, Tailandia y Vietnam, donde su presencia era muy escasa y el potencial es muy atractivo. Su solidez financiera posibilita su expansión en nuevos mercados a la vez que se mejora la retribución al accionista», apunta Sánchez Grande. Le da un potencial del 33%. TUBACEX El fabricante de tubos de acero inoxidable es uno de los valores que puede batir la rentabilidad de la media del mercado, según Jaime Semelas, de Capitalatwork. Prevíé que la compañía aumente el retorno del capital empleado (RoCE) este año por primera vez en mucho tiempo. Tambiíén se beneficiará de las mayores ventas de unos tubos especiales que cuentan con más margen. Estima que su generación de flujo de caja crezca hasta entre el 6% y el 10%. Por su parte, Ahorro Corporación calcula un repunte de la demanda por «una fuerte reposición de inventarios en el segundo trimestre por mejoras en los precios del níquel, y por la buena evolución del mercado de proyectos», indica Sánchez-Grande. Otros motores para su cotización serán su posición en el mercado brasileño y el menor apalancamiento. MIQUEL Y COSTAS El fabricante de papel tiene el respaldo de los analistas por su saneada estructura financiera, con una tendencia creciente en tíérminos de caja neta, según Eduard García, de Caja de Ingenieros. Además, la nueva planta de Terranova Papers será el principal impulsor tanto de ventas como de márgenes del grupo este año. Estará centrada en la producción de papeles industriales de alto valor añadido y a su vez posibilitará ampliar el rango de papeles tanto para aplicaciones industriales (alimentación, electrónica y automóvil) como para la industria del tabaco. Los expertos señalan que habrá que vigilar la evolución de los costes energíéticos y el de las materias primas. De relajarse, supondrían otro revulsivo para el valor. Ahorro Corporación valora la estabilidad de la división de Tabaco. CLíNICA BAVIERA La empresa de oftalmología es una de las oportunidades de inversión señaladas por firmas como Santander, BBVA, BPI y Banco Sabadell, que le dan un potencial alcista de hasta el 45% (14,5 euros es el precio objetivo más elevado). «Valoramos su cómoda situación financiera, con una caja estimada de alrededor de dos millones de euros (su capitalización bursátil es de 163 millones de euros) tras haber vendido la división de estíética. Esto da más visibilidad al dividendo, que con cargo a 2013 se espera que sea de 0,25 euros por título (pay out del 80%», explican en Banco Sabadell. Los analistas destacan, además, cómo ha mejorado la rentabilidad sobre el capital invertido (RoCE) de la compañía. Sabadell prevíé que sea superior al 20% en 2013, desde el 7% de un año antes.
