¿Quíé es el trading de alta frecuencia y por quíé está en boca de todos?Antonio Píérez Lobato /
www.invertia.com Viernes, 4 de Abril de 2014 - 12:14 h.
Quedan muy atrás los corros y las compras, el mercado ha ido evolucionando hasta podar los intermediarios humanos y han dejado paso a los ordenadores. En el escalón más arriba estaría el trading de alta frecuencia, donde la velocidad llega al millón de operaciones por segundo.
¿Cómo funciona este modelo de trading? Si queremos simplificarlo mucho y emplear una imagen, podríamos utilizar el algoritmo de Google. Como este, en este tipo de trading prevíén cómo van a funcionar los mercados desde una tíécnica cuantitativa. Los partidarios de este sistema añaden que tambiíén aumentan la liquidez y rebajan la volatilidad, pero tambiíén sufre de la ecuación de a más riesgo, más beneficio. El algoritmo puede fallar y, alcanzados unos niveles las señales se interpretarían de forma errónea, provocando una debacle en segundos. Pasó por ejemplo en mayo de 2010, cuando el Dow Jones sufrió lo que desde entonces se denomina Flash Crash: la segunda mayor caída en puntos, 1.010, y el mayor desplome intradía en la historia del índice.
“A largo plazo no es consistenteâ€. Gisela Turazzini, co-fundadora de Blackbird reivindica que este sistema deja totalmente de lado “la psicología de la inversiónâ€. A su favor, la experta explica que efectivamente “parametrizan†todas las variables para “leer†que va a hacer la acción o el índice, pero que con esto se puede ganar en “mercados a favor o corregir caídas, pero a largo plazo no estás haciendo trading. Estás jugando con máquinasâ€.
Pero el modelo romántico del trading que defiende Turazzini está quedando poco a poco arrinconado. El año pasado, más de la mitad de las operaciones en Wall Street se efectuaron mediante speed trading y en Europa ya han escalado hasta algo más de un tercio. Desestimada la competencia con los sistemas tradicionales, se intensifica entre las compañías dedicadas a este tipo de operaciones. Según la consultora Tabb Group, las entidades dedicadas a este tipo de contratación se van a repartir cada vez menos beneficios y pasaran de los 7.200 millones de 2009 a poco más de 1.300 durante el año pasado.
El asunto se ha vuelto más candente con la publicación del libro de Michael Lewis Flash Boys donde el ex broker convertido en periodista denuncia que los mercados financieros estarían amañados con estas prácticas. La acusación de Lewis se enfocaba en el front running, una práctica en la que la velocidad de los traders de alta frecuencia le puede costar dinero al oponente. Así, cuando el minorista ejecuta una orden de compra, interfieren estos brokers que, con su mayor velocidad, se hacen con varios de los títulos que iba a adquirir el otro comprador y se los revenden en la misma operación. Básicamente, ejercen de aduana artificial y se interponen, comprando y ganando una plusvalía antes de que concluya la transacción. Y la mayor parte de las veces, ni siquiera queda reflejado, solo se percibe que en el paquete que se ha adquirido, no todas las acciones han sido compradas al mismo precio.
Es poco margen en cada una de las transacciónes, un beneficio residual. Pero realizan un millón al segundo durante toda una jornada de bolsa de prácticamente 24 horas, contando los mercados asiáticos, norteamericanos y europeos.
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