El billete verde se sigue apreciando, y la tendencia no ha hecho más que empezar. Desvelamos los valores que salen ganando con este fenómeno.
El dólar vive momentos brillantes y se ha revalorizado contra el euro más de un 7% desde los mínimos que alcanzó en marzo. Las rebajas de tipos de Mario Draghi y la intención del BCE de iniciar un programa de compra de activos de deuda privada (ABS) han tumbado a la moneda comunitaria. Y si además la Reserva Federal se decide a elevar los tipos antes de lo previsto -como así vaticinan los expertos- la consecuencia es que al dólar le esperan más revalorizaciones en los próximos meses. De momento, el euro/dólar se mueve en el entorno de 1,29 unidades aunque ha llegado a sondear el nivel de 1,28. Y los expertos creen que el billete verde se seguirá apreciando. En este contexto, indica Virginia López, gestora de renta variable de Tressis, está claro que las empresas del Ibex mejor colocadas para aprovechar el tirón son las exportadoras que venden sus productos a EE.UU. o algún país donde el dólar sea moneda de referencia. Estas son las preferidas de los analistas para jugar la baza del dólar.
VISCOFíN. El fabricante de envoltorios para el sector de alimentación tiene una exposición al dólar del 37 por ciento de los ingresos, cifra que en el último trimestre alcanzó los 387,9 millones de euros. Para Alfonso de Gregorio, gestor de Gesconsult, el factor divisa es importante. «Sí lo tenemos en cuenta y es una razón para estar ahora mismo en Viscofán», asegura. Según sus cálculos, cada 1 por ciento de apreciación del dólar supone un incremento del 1,5% en el beneficio por acción esperado. Desde el departamento de Análisis de SelfBank, Victoria Torre sostiene una opinión parecida y recuerda que ya en el primer semestre, las cuentas de Viscofán tuvieron un «impacto considerable por el efecto divisa». Los analistas de Sabadell han cuantificado este efecto. Así, calculan que el precio objetivo de Viscofán (actualmente, en 46,9 euros según sus estimaciones) aumenta en un 3,5% si el dólar se aprecia un 5% y disminuye en un 3% si el billete verde se deprecia en similar porcentaje.
Tí‰CNICAS REUNIDAS. Con semejante movimiento en el mercado de divisas, Victoria Torre recuerda que ya en esta última temporada de presentación de resultados se ha visto que «la influencia de las divisas puede ser relevante para las cuentas de las compañías, más para aquellas que tienen presencia internacional y para aquellas cuyo destino de ventas está fuera de la zona euro».
Este último caso le sienta como un guante a Tíécnicas Reunidas, que cobra la mayoría de sus proyectos en dólares y tiene su cartera de proyectos en máximos históricos. Así, la subida del billete verde «es como una inyección en las venas de la tesorería», argumenta De Gregorio. Para Virginia López, el efecto dólar en la empresa es «importante» por la gran internacionalización que ha conseguido desde 2009; antes estaba restringida a Oriente Próximo y ahora, explica, «estamos viendo que consigue obras en otras zonas, como por ejemplo en Perú», donde acaba de ganar un contrato de 2.700 millones de dólares. Su cartera de pedidos al cierre del primer semestre era de 7.810 millones de euros, de los que solo un 23% eran proyectos en Europa.
ACERINOX. Uno de los mejores valores del mercado continuo este año es Acerinox, cuyas acciones se revalorizan alrededor de un 42%. Justo cuando se pensaba que la empresa iba a notar su salida del Ibex (efectiva desde comienzo de año) la acción ha ido escalando posiciones sin parar, favorecida por la mejora del negocio y de sus propias perspectivas. En un reciente informe, los analistas de Sabadell han revisado al alza sus previsiones sobre la empresa y, entre los catalizadores que señalan para los próximos meses, está el efecto divisa. Así, indican que la apreciación del dólar «beneficia» a la empresa, ya que un 45% de las ventas y un 70% del Ebitda (beneficio operativo) proceden de Estados Unidos.
GRIFOLS. Si hay una empresa con alta exposición al dólar esa es Grifols, pese que sus negocios se encuentran bien diversificados. Factura un total de 2.700 millones de euros y el 62% de esa cantidad procede del mercado de Estados Unidos y Canadá. En lo que llevamos de año, sus acciones bajan un 4,7%, aunque buena parte del recorte se ha producido desde la presentación de los resultados semestrales a finales de julio. Las cuentas fueron decepcionantes, «muy flojas» en todas las áreas, según UBS, salvo en la unidad de diagnóstico comprada recientemente a Novartis. Y desde entonces no ha levantado cabeza. Es de esperar que el efecto dólar juegue en su beneficio, pero como recuerda Virginia López, la empresa fabrica en Estados Unidos, además de vender, y el efecto positivo se ve amortiguado respecto a quienes solo venden.
EUROPAC Y GRANDES BANCOS. Finalmente, no hay que perder de vista a los valores «tapados» ni a los más evidentes si de lo que se trata es aprovechar el tirón del dólar. En el primer caso, dice De Gregorio, se encuentra Europac, que se vería favorecido por una especie de «efecto sustitución» relacionado con el mayor coste de producir cartón en Estados Unidos. Por eso, muchos clientes volverán sus ojos a Europa y es previsible que aumente su cifra de negocios. Lo mismo sucede con Santander y BBVA, bancos grandes y muy diversificados, pero con una cuota de negocio importante en EE.UU, recuerda López. Sin ir más lejos, el banco cántabro acaba de anunciar la compra por 210 millones de la canadiense Carfinco.
