FCC ha vuelto a salir una vez más al rescate de su filial Portland Valderrivas. La constructora le ha prestado 20 millones de euros, que sumados a otros 30 millones de la tesorería de Portland, se utilizarán para que la cementera atienda un vencimiento de deuda.
El pasivo del grupo asciende a más de 1.260 millones de euros y actualmente se encuentra en un difícil proceso de refinanciación que debería culminar en enero del año que viene. Entre medias, con un fuerte ajuste de las ventas de cemento en España, Portland ha tratado de encontrar una salida a sus problemas financieros mediante la fusión con otro grupo del sector o mediante la venta de alguna de sus plantas en España. A día de hoy, ninguna de estas opciones parece factible. Los candidatos a fusionarse, como Lafarge, Holcim y Cemex, ya han iniciado entre ellos sus particulares procesos de consolidación empresarial. Fuentes del sector apuntan que Portland llegó a iniciar conversaciones con Lafarge, que se truncaron definitivamente cuando la francesa anunció este año el acuerdo de integración mundial con la suiza Holcim. Fuentes próximas a las conversaciones aseguran que tanto la irlandesa CRH como la brasileña Votorantim estarían dispuestos a comprar alguna de las siete fábricas de Portland Valderrivas en España, pero nunca a los precios que la filial de FCC pretende. «Hoy, por la situación del mercado, los activos en el sector valen una tercera parte de lo que reflejan los balances de algunas empresas como Portland Valderrivas», apunta el directivo de una compañía con actividad en España. «Si Portland quiere vender, tiene que ser a costa de reconocer un deterioro patrimonial y es probable que los bancos no estíén dispuestos a aceptar esa quita implícita», añade. Valoraciones Los analistas limitan el valor de Portland a menos de 400 millones de euros (equity value), de los que un 46%, aproximadamente, correspondería a la actividad en España. CRH llegó en 2013 a un acuerdo con la filial de FCC para quedarse con Cementos Lemona a cambio de su participación en Uniland. A la multinacional irlandesa le encajan, sobre todo, las dos fábricas de Cataluña y las del norte de España. Mientras que Votorantim, que entró en España a comienzos de 2013 al quedarse con activos de Cimpor, ha sondeado en alguna ocasión la fábrica de Portland en Alcalá de Guadaira (Sevilla). Desde la filial de FCC no quisieron ayer hacer comentarios sobre estos posibles movimientos corporativos, pero fuentes próximas a la cementera señalan que los acercamientos para vender alguna de las plantas no han prosperado por desacuerdo en el precio. Añaden que, en la actualidad, la empresa está volcada en la mejora de los resultados. «Lo único que ahora mismo puede hacer FCC es resistir la crisis ante la expectativa de una ligera mejora del mercado en el primer semestre de 2015, gracias al tirón temporal que tendrá la demanda por la proximidad de las elecciones municipales», aseguran en el sector. Sobre el valor de los activos en el exterior, los potenciales inversores tambiíén tienen dudas, ya que las plantas de Portland en EEUU se encuentran bloqueadas por el acuerdo de financiación firmado con Blackstone. En Túnez, las multinacionales del cemento están tomando precauciones debido a la inseguridad geopolítica del país y a las condiciones especiales de ese mercado, donde el Gobierno interviene sobre el precio del cemento y de la energía indistintamente. Refinanciación Entre las dificultades de Portland Valderrivas para llegar a un acuerdo con sus acreedores figura la progresiva huida de las entidades financieras que formaban parte del sindicato bancario que prestó 1.110 millones al grupo en 2012. Fuentes financieras apuntan que cerca de la mitad de ese pasivo ha sido comprado con fuertes descuentos por fondos de deuda, conocidos como fondos buitre, entre los que figuran firmas como Apollo, GSO y Avenue Capital, entre otros. Estas firmas se han acercado, entre otros, a NCG Banco, Liberbank, Popular y Sabadell, entidades que forman parte del críédito que Portland firmó con más de una veintena de bancos. BBVA, con 166 millones, Santander (107 millones) y Sabadell (95 millones) figuraban como las entidades más expuestas. Entre los extranjeros, West LB, BPI y Natixis tambiíén aportaron financiación a la empresa. Destaca entre los acreedores el Instituto de Críédito Oficial (ICO), que prestó unos 40 millones a la filial de FCC. Portland cerró ayer en Bolsa a 4,6 euros por acción, un 3,37% más. Pese a la subida en la sesión, la cementera arrastra un retroceso de más del 17% en lo que va de año. Portland, en la que FCC controla el 78%, capitaliza a 238 millones de euros.
