Se ha abierto la veda. La oferta pública de adquisición (opa) lanzada por Orange sobre Jazztel hace dos semanas ha abierto el mercado de las operaciones corporativas en un momento en el que el entorno de tipos cero favorece este tipo de operaciones. “En el contexto actual de tipos bajos, de mejora de la situación financiera de las empresas y de recuperación económica, asistimos a una reactivación de las fusiones y adquisiciones, que se inició en EE UU y que se ha trasladado a Europaâ€, explica Patricia Alonso, de Norbolsa.
Los expertos creen que en España hoy hay numerosas compañías que son susceptibles de ser opadas. David Carro, director general de DCMAsesores, explica que la recuperación de la economía española invita a muchas empresas extranjeras a invertir su liquidez en la compra de compañías nacionales, ya que íéstas últimas , han hecho grandes esfuerzos, acometiendo desapalancamientos, saneamientos de balances y apostando por una mayor diversificación geográficaâ€. Las empresas susceptibles de sufrir una opa tienen un fuerte perfil internacional, pertenecen a sectores que se están reestructurando para ganar competitividad y cotizan a ratios atractivos, según los expertos.
1. BME, la niña bonita de las Bolsas
Desde que salió a Bolsa en 2006, Bolsas y Mercados Españoles (BME)ha estado en las quinielas de valores objeto de deseo por otros operadores del sector. “El hólding bursátil es el eterno candidato a protagonizar este tipo de operación en Europa, porque la buena gestión de su negocio levanta el interíés de gigantes internacionales. BME dispone de un margen elevado en el negocio y es capaz de adaptarse a cualquier cambioâ€, explica David Carro, de DCM Asesores.
La compañía, junto a Deutsche Bí¶rse y la London Stock Exchange (LSE), ha logrado mantenerse al margen de la ola de movimientos corporativos que asoló los parquíés europeos hace varios años:primero, con la fusión entre París, Lisboa y Amsterdam creando Euronext y despuíés con la fusión del conglomerado europeo con la Bolsa americana NYSE. Siempre ha cotizado con cierta prima por esta posibilidad.
2. Acerinox, alta presencia internaciona
El grupo siderúrgico se cuela en las quinielas de los expertos como posible objeto de opa por varias razones. “La compañía ha llevado a cabo un importante saneamiento en los últimos años y ha redimensionado el negocio para adaptarlo a la nueva realidad del mercadoâ€, explica Victoria Torre, jefa de análisis y producto de Self Bank. La experta cree que de llegar a ser opado, sería por una compañía americana. “Esta opción sería más viable, por la depreciación del euro y su exposición a Amíérica, que supone un 68% de sus ingresos.†Sus acciones suben un 25% en el año, ofrece una rentabilidad por dividendo del 4% y tiene un posicionamiento muy reconocido en el sector siderúrgico donde tiene una elevada diversificación geográfica. Merrill Lynch se ha unido a las firmas de análisis seducidas por Acerinox y lo ha elegido valor preferido del sector por su agresivo programa de expansión y sus márgenes de beneficios.
3. NH Hoteles, tirón del sector turístico
La empresa siempre ha estado en el punto de mira en los momentos de mejora del turismo, a lo que habría que sumar que nos encontramos en un momento dulce del sector hotelero. Victoria Torre de Self Bank, recuerda que el mayor accionista de NH, el grupo chino HNA, estuvo cerca de realizar una opa pero finalmente ha pasado a tener el 21,17% debido a la gran deuda que arrastraba el grupo desde hace varios años por valor de más de 1.000 millones de euros.
En dos años, NH ha conseguido rebajar la deuda a 800 millones y sigue con su plan de reordenamiento de cartera. Este plan está encaminado a reducir deuda y se basa en la desinversión de 44 hoteles. Desde principios de año, el grupo ha logrado desinvertir en 25 de ellos y ha mantenido a otros 13 en cartera debido a los acuerdo alcanzados con los propietarios. Para los próximos seis meses, planea desinvertir seis hoteles más.
4. Gamesa seduce a China
Este es el nombre más repetido por los analistas cuando se les pregunta por posibles valores objeto de opa. Gamesa salió a Bolsa en el año 2000 en pleno apogeo de las energías renovables. Desde entonces, se ha revalorizado un 95% aunque llegó a valer poco más de un euro hace tan solo dos años. David Galán, de Bolsa General, cree que de ser opado sería por algún operador chino atraído por su elevada presencia internacional. La empresa española, que se dedica a la fabricación de aerogeneradores, encadena contrato con contrato. Precisamente, esta semana ha anunciado un acuerdo con Brasil. Gamesa suministrará 110 nuevos aerogeneradores. La compañía afianza así su presencia en Brasil y, sobre todo, en Latinoamíérica, una región que en el primer semestre de 2014 representó el 36% de sus ventas y en la que ha instalado más de 2.500 MW en países como Míéxico, Honduras, Uruguay, Argentina o Costa Rica.
5. Cie, pequeña pero grande en su negocio
La recuperación económica es una de las razones del íéxito de Cie Automotive tanto dentro como fuera del parquíé bursátil. En Bolsa, sus acciones suben más de un 30% en lo que va de año pero aún ofrecen potencial de revalorización del 28% respecto a precios actuales de cotización. El 90% de los analistas que forma parte del consenso de Bloomberg aconseja comprar.
Tras reiterar sus previsiones para todo el ejercicio, la compañía dedicada a la fabricación de piezas para vehículos elevó su beneficio en un 20% en los seis primeros meses del año.
La compañía está muy internacionalizada y ese es uno de los motivos que la lleva a estar en el punto de mira de sus competidores. Muestra de su elevada presencia en el exterior son las previsiones que la compañía tiene para India, donde espera un crecimiento en ventas para este año del 3%.
6. Vidrala, compradora o comprada
El sector industrial en el que opera esta compañía, que se dedica a la fabricación de vidrios desde hace cerca de 50 años, está atravesando por un proceso de concentración que se ha iniciado en EE UU y que va a llegar a Europa tarde o temprano.
“Vidrala es una empresa pequeña, la cuarta compañía del sector en Europa y podría participar en una operación corporativa como compradora endeudándose o como comprada por otra compañía más grande como Saint-Gobainâ€, explica Xavier Cebrian, gestor de GVC Gaesco Gestión.
El experto recuerda que el clan familiar propietario de la compañía, la familia vasca de origen belga Delclaux, ha asegurado en alguna ocasión que estaría dispuesto a vender siempre y cuando el precio de la oferta de compra fuera atractivo, lo que facilitaría mucho más el íéxito de una operación corporativa.
7. Tubacex exporta más del 90%
2014 está siendo un año muy bueno para Tubacex, al menos en Bolsa, donde sube más de un 30%. A esta espectacular revalorización bursátil se suman las excelentes perspectivas y que llevan al 63% de los analistas de Bloomberg a aconsejar comprar e, incluso, algunos como BPI a recomendar fuerte compra. “Cotiza a múltiplos aún atractivos gracias a su crecimiento esperado de caja y beneficiosâ€, explica Gemma Hurtado, de Mirabaud.“Las perspectivas de crecimiento para los próximos años basadas en el segmento de distribución –muy ligado al ciclo económico y que podría ya haber tocado fondo– y las recientes subidas del precio del níquel son un buen indicadorâ€, añade la experta. El fabricante de tubos de acero inoxidable sin soldadura cuenta con una cartera de clientes diversificada y una gran capacidad de distribución a nivel mundial. Más del 90% de los ingresos proceden de la exportación.
8. Bancos, en el punto de mira
Los expertos no descartan movimientos en los sectores inmobiliario y financiero. En el primer caso, las fuertes caídas en las inmobiliarias cotizadas en Bolsa han dejado a estas compañías con precios muy atractivos, explica David Carro, de DCMAsesores que añade que íéstas ofrecen importantes descuentos, sobre todo en un momento de reactivación del mercado español. Aunque casi todo el sector está a precios muy baratos, el experto ve con más posibilidades a Quabit, Urbas o Colonial.
En cuanto al sector financiero, desde Norbolsa, Patricia Alonso, señala que mientras que no se conozcan los resultados de los test de estress de la banca a finales de este mes, no habrá actividad corporativa. Sin embargo, la experta explica que, “una vez conocidos y en caso de detectarse deficiencias de capital, sí cabría la posibilidad de que resurgieran este tipo de movimientosâ€.
